Vuoden 2008 kansainvälinen talous- kriisi aiheutti kymmenille miljoonille-
-säästöjen, työpaikkojen ja kotien menetyksen.
Näin se tapahtui.
ISLANTI
VÄKILUKU: 320 000
BRUTTOKANSANTUOTE: 9,57 MILJARDIA EUROA
PANKKIEN MENETYKSET: 73,6 MILJARDIA EUROA
Islanti on vakaa demokratia, jossa on korkea elintaso-
-ja viime päiviin asti erittäin alhainen työttömyys ja valtionvelka.
Meillä oli modernin yhteiskunnan infrastruktuuri.
Puhdasta energiaa ja ruokatuotantoa.
Kalatehtaita, joita valvottiin tuotantorajojen avulla.
Hyvä terveydenhuolto, koulutus ja puhdasta ilmaa.
GYLFI ZOEGA - Taloustieteen professori Islannin yliopisto
Ei paljon rikollisuutta. Perheiden on hyvä elää täällä.
Olimme lähes täydellinen liberaali yhteiskunta.
ANDRI MAGNASON Kirjailija ja elokuvantekijä
Vuonna 2000 Islannin hallitus alkoi ajaa laajaa säännöstelyn vähentämistä-
-jonka seuraukset olivat tuhoisat-
-ensin ympäristölle ja sitten taloudelle.
Hallitus salli kansainvälisten yhtiöiden, kuten Alcoan-
-rakentaa valtavia alumiinisulattoja-
-ja käyttää hyödykseen maalämpö- ja vesivarantoja.
Monet korkeiden alueiden kauneimmat alueet-
-joissa on upeimmat värit, ovat maalämmön lähteitä.
Kaikella on seurauksensa.
Samaan aikaan hallitus yksityisti kolme Islannin suurinta pankkia.
Siitä seurasi yksi puhtaimmista-
-rahamarkkinoiden vapauttamisen kokeista.
Syyskuu 2008
Nyt riittää. Miten näin voi käydä?
Talouselämä hallitsi kaikkea ja tuhosi koko paikan.
Viiden vuoden aikana kolme pientä pankkia-
-jotka eivät koskaan olleet toimineet ulkomailla-
-lainasivat 88,4 miljardia euroa-
-eli 10 kertaa enemmän kuin koko maan talous.
Pankkiirit jakoivat rahaa itselleen, toisilleen ja ystävilleen.
Syntyi valtava kupla.
Osakkeiden hinnat yhdeksänkertaistuivat.
Talojen hinnat kaksinkertaistuivat.
Islannin kupla nosti pinnalle ihmisiä, kuten Jón Ásgeir Jóhannessonin.
Hän lainasi miljardeja ostaakseen luksuskauppoja Lontoosta.
Hän osti myös oman lentokoneen-
-29 miljoonan euron jahdin ja kattohuoneiston Manhattanilta.
Lehdissä luki aina otsikoita-
-kuten '' Miljonääri osti yhtiön''-
-'' Englannista, Suomesta tai vaikka Ranskasta'' .
Otsikoiden olisi pitänyt olla: '' Miljonääri otti miljardilainan''-
-'' paikallispankista ostaakseen yhtiön.''
Pankit loivat markkinarahastoja-
-ja kehottivat säästäjiä nostamaan rahansa-
-ja sijoittamaan ne rahastoihin.
Pyramidipeli tarvitsi rahaa.
Amerikkalaiset kirjanpitoyritykset, kuten KPMG-
-tarkastivat islantilaispankit ja sijoitusfirmat-
-löytämättä mitään väärää.
Amerikkalaiset luottokelpoisuusvirastot sanoivat, että kaikki oli hyvin.
Helmikuussa 2007...
SIGRIDUR BENEDIKTSDOTTIR Islannin parlamentin tutkimuskomitea
...luottokelpoisuusvirasto antoi pankeille korkeimman AAA-luokituksen.
Juttu meni niin pitkälle, että hallituksen jäsenet matkustivat pankkiirien kanssa-
-PR-tarkoituksessa.
Kun Islannin pankit romahtivat vuoden 2008 lopussa-
-työttömyys kolminkertaistui puolessa vuodessa.
Se vaikutti kaikkiin Islannissa.
-Monet menettivät säästönsä. -Niin tapahtui.
Valtion valvojat, joiden olisi pitänyt suojella kansalaisia...
Talouden valvontavirasto
... ei ollut tehnyt mitään.
Kaksi viraston valvojaa meni pankkiin-
-keskustelemaan jostain. Kun he lähestyivät pankkia-
-sen edessä oli 19 citymaasturia.
Pankissa 19 lakimiestä istuivat edessä-
-valmiina tappamaan kaikki mahdolliset argumentit.
Jos selvisi hyvin, tarjottiin töitä.
Kolmasosa Islannin talousvalvojista meni töihin pankkeihin.
Se on kansainvälinen ongelma. New Yorkissa on sama tilanne.
Mitä mieltä olette Wall Streetin nykyisistä tuloista?
Liian suuret.
PAUL VOCKER - USA: n keskuspankin entinen puheenjohtaja
Kansainvälisen valuuttarahaston on kuulemma vaikea...
-...kritisoida USA:ta. -En ole samaa mieltä.
Kansainvälisen valuuttarahaston toimitusjohtaja
Kadumme sitä, että rikoimme USA: n lakeja.
He hämmästelevät, miten paljon kokaiinia Wall Streetillä käytetään-
-ja miten ihmiset selviävät töihin sen jälkeen.
En tiennyt, mitä luottoriskijohdannaiset olivat.
Olen vanhanaikainen.
GEORGE SOROS Miljonääri, sijoittaja, hyväntekijä
Onko Larry Summers koskaan osoittanut katumusta?
En kuule tunnustuksia.
BARNEY FRANK - Puheenjohtaja, Rahoituspalvelukomitea
USA: n kongressi
Valtio vain kirjoittaa shekkejä. Se on ainoa suunnitelma.
Tuetteko rajoituksia johtajien palkoille?
En.
Valtiovarainministeriö, varaministeri Bushin hallinto
Oletteko tyytyväinen rahoitusalan palkkatasoon?
Jos he ansaitsevat sen.
-Ovatko he ansainneet sen? -Mielestäni.
SCOTT TALBOTT - Päälobbaaja Financial Services Roundtable
Oletteko auttaneet heitä räjäyttämään maailman?
Niin voisi sanoa.
He tienasivat valtavasti yleisön tappioista.
ANDREW SHENG - Pääneuvonantaja Kiinan pankkivalvontakomissio
Kun luullaan, että tyhjästä voi ansaita-
-sitä on vaikea vastustaa.
LEE HSIEN LOONG Pääministeri, Singapore
Olen huolissani siitä, miten halutaan palata entiseen-
-ja toimia kuin ennen kriisiä.
CHRISTINE LAGARDE Talousministeri, Ranska
Lontoo Osakepörssi
Sain paljon nimettömiä sähköposteja pankkiireilta, joissa sanottiin:
''Älä puhu tästä, mutta olen todella huolissani.''
GILLIAN TETT - USA: n päätoimittaja The Financial Times
Miksi asiasta ei tehdä järjestelmällistä tutkimusta?
Koska syylliset löytyisivät.
NOURIEL ROUBINI Professori, NYU Business School
Onko Columbia Business Schoolilla eturistiriitaa?
Ei minusta.
GLENN HUBBARD - Päätalousneuvoja, Bushin hallinto
Rehtori, Columbia Business School
New Yorkin osavaltion entinen kuvernööri
Valvojat eivät tehneet työtään.
He olisivat voineet ottaa jokaisen tapauksen tutkittavaksi.
Syyskuun 1 5. 2008
Lehman Brothers, yksi kunnioitetuimmista-
-ja suurimmista sijoituspankeista joutui konkurssiin.
Merrill Lynch joutui myytäväksi.
Maailman rahoitusmarkkinat ovat laskeneet dramaattisten tapahtumien...
Syyskuussa 2008 amerikkalaisen sijoituspankki Lehman Brothersin...
Lehman Brothersin pääkonttori
...sekä maailman suurimman vakuutusyhtiö AIG:n romahdukset...
-... laukaisivat maailmanlaajuisen kriisin. -Pelko valtasi markkinat välittömästi...
Osakkeet romahtivat. Tämä on historian suurin arvonpudotus.
Osakkeiden arvot jatkoivat laskua Lehmanin romahdettua.
Pankin pitää ostaa Lehman Brothersin minivelkakirjat! Täysi korvaus!
Syntyi maailmanlaajuinen lama, joka maksoi kymmeniä miljardeja euroja-
-jätti 30 miljoonaa ihmistä työttömäksi-
-ja kaksinkertaisti USA:n valtionvelan.
NOURIEL ROUBINI - Taloustieteilijä Council of Economic Advisors -98-00
Asuntopääoman-
-tulojen ja työpaikkojen menetykset-
-saattavat siirtää 50 miljoonaa ihmistä maailmassa köyhyysrajan alapuolelle.
Tämä kriisi on valtavan kallis.
Kriisi ei ollut sattumaa.
Sen aiheutti ala, joka oli villiintynyt.
1980-luvulta alkaen USA:n rahoitusalan nousu on johtanut-
-yhä pahempiin talouskriiseihin.
Jokainen kriisi on aiheuttanut enemmän tuhoa-
-alan ansaitessa yhä enemmän rahaa.
OSA I: MITEN SE ALKOI
Suuren laman jälkeen USA koki 40 vuotta talouskasvua-
-ilman talouskriisejä.
Rahoitusalaa säännösteltiin tarkkaan.
Tavalliset pankit olivat paikallisia-
-eivätkä ne saaneet spekuloida asiakkaiden säästöillä.
Sijoituspankit, jotka kauppasivat osakkeita ja joukkovelkakirjoja-
-olivat pieniä ja yksityisiä.
Perinteisen sijoituspankkimallin mukaan partnerit sijoittavat rahaa...
Kunniaprofessori, Sijoituspankkitoiminta Harvard Business School
...ja vahtivat sitä tarkasti.
He halusivat elää vauraasti mutta eivät pistää farmiaan likoon.
Paul Volcker palveli valtiovarainministeriössä-
-ja oli USA:n keskuspankin puheenjohtaja vuosina 1979 - 1987.
Ennen virkaansa hän oli talousekonomi Chase Manhattan Bankissa.
Puheenjohtaja Keskuspankki (1 979-1 987)
Kun lähdin Chasesta valtiovarainministeriöön 1 969-
-tuloni olivat noin 33 200 vuodessa.
Vuodessa?
Morgan Stanleyllä oli vuonna 1972-
-noin 110 työntekijää-
-yksi konttori ja noin 9 miljoonaa euroa pääomaa.
Nyt Morgan Stanleyllä on 50 000 työntekijää-
-useita miljardeja pääomaa-
-ja toimistoja ympäri maailmaa.
1 980-luvulla rahoitusala kasvoi räjähdysmäisesti.
Sijoituspankit listautuivat pörssiin saaden valtavasti osakepääomaa.
Kumppanuus on 'mennyttä'
Wall Streetillä alettiin rikastua.
TYÖNTEKIJÖIDEN PALKAT PANKKITOIMINTA - MUUT
Ystäväni kauppasi velkakirjoja...
CHARLES MORRIS - Kirjailija The Two Trillion Dollar Meltdown
...Merrill Lynchillä 1970-luvulla.
Hän oli yöt veturinkuljettajana-
-koska hän ei voinut elättää kolmea lastaan sijoituspankkiirina.
Vuoteen 1 986 mennessä hän tienasi miljoonia-
-ja luuli onnistuneensa, koska oli fiksu.
Tärkeintä maallemme-
-on palauttaa taloudellinen vaurautemme.
Vuonna 1981 presidentti Ronald Reagan valitsi valtiovarainministeriksi-
-sijoituspankki Merrill Lynchin toimitusjohtaja Donald Reganin.
Wall Street ja presidentti ovat samaa mieltä.
DONALD REGAN Valtiovarainministeri (1 981 -1 985)
Olen puhunut Wall Streetin johtajille.
He sanovat tukevansa presidenttiä täysin.
Reaganin hallinto-
-sai taloustieteilijöiden ja rahoituslobbareiden tuen-
-ja aloitti 30-vuotisen rahoitusalan sääntöjen helpottamisen.
Vuonna 1 98 2 Reaganin hallinto-
-helpotti pankkiyhtiösääntöjä-
-ja salli niiden tehdä riskisijoituksia tallettajien rahoilla.
Vuosikymmenen loppuun mennessä sadat pankkiyhtiöt olivat kaatuneet.
Kriisi maksoi veronmaksajille 91, 5 miljardia euroa-
-ja riisti monelta elinikäiset säästöt.
Se voi olla historian suurin pankkihuijaus.
Tuhansia johtajia joutui vankilaan yhtiöidensä ryöstämisestä.
Yksi pahimmista tapauksista oli Charles Keating.
Herra Keating, haluatteko sanoa jotain?
Vuonna 1 985, kun valtion valvojat alkoivat tutkia häntä-
-Keating palkkasi taloustieteilijä Alan Greenspanin.
Kirjeessään valvojille-
-Greenspan ylisti Keatingin terveitä suunnitelmia ja pätevyyttä-
-ja sanoi, että Keating voisi huoletta sijoittaa asiakkaiden rahoja.
ei riskiä
Keating maksoi Greenspanille tiettävästi 29 500 euroa.
Keating joutui vankilaan pian sen jälkeen.
Reagan nimitti Alan Greenspanin USA:n keskuspankin puheenjohtajaksi.
Greenspan nimitettiin uudelleen-
-presidentti Clintonin ja George W. Bushin toimesta.
Clintonin hallinnon aikana-
-rahoitusmarkkinoiden vapauttamista jatkoivat Greenspan-
-ja valtiovarainministerit Robert Rubin-
-investointipankki Goldman Sachsin entinen toimitusjohtaja-
-sekä Larry Summers, Harvardin taloustieteen professori.
Rahoitusalalla ja Wall Streetillä oli valtaa.
Sillä oli lobbareita ja rahaa-
-ja se otti poliittisen järjestelmän vähitellen haltuunsa.
Sekä demokraatit että republikaanit.
1 990-luvun loppuun mennessä koko rahoitusala oli yhdistynyt-
-muutamaksi valtavaksi yhtiöksi, jotka olivat niin isoja-
-että yhden kaatuminen voisi kaataa koko järjestelmän.
Clintonin hallinto auttoi niitä kasvamaan entisestään.
Vuonna 1998 Citicorp ja Travelers yhdistyivät Citigroupiksi.
Siitä tuli maailman suurin rahoitusalan yhtiö.
Fuusio rikkoi Glass-Steagallin asetusta-
-joka oli säädetty Suuren laman jälkeen.
Se esti tavallisia pankkeja-
-tekemästä riskisijoituksia.
Travelersin osto oli laiton.
ROBERT GNAIZDA Entinen johtaja, Greenlining Institute
Greenspan ei sanonut mitään.
Keskuspankki antoi heille poikkeusluvan vuodeksi-
-ja sitten lakia muutettiin.
Vuonna 1 999 Summersin ja Rubinin kehotuksesta-
-Kongressi sääti Gramm-Leach-Blileyn asetuksen-
-jota jotkut kutsuvat Citigroup-helpotusasetukseksi.
Se kumosi Glass-Steagallin ja petasi tien uusille fuusioille.
Robert Rubin tienasi 93 miljoonaa Citigroupin varapuheenjohtajana.
Hän kieltäytyi haastattelusta.
Isoja pankkeja syntyy, koska ne pitävät monopoleista ja vallasta.
WILLEM BUITER Pääekonomi, Citigroup
Pankit tietävät, että kun ne kasvavat kyllin isoiksi...
-...ne pelastetaan. -Markkinat ovat epävakaat.
GEORGE SOROS Puheenjohtaja, Soros Fund Management
Ainakin mahdollisesti.
Niitä voi verrata öljytankkereihin.
Ne ovat valtavia, ja ne pitää jakaa eri osastoihin-
-ettei loiskuva öljy-
-kaada niitä.
Se vaikuttaa laivojen suunnitteluun.
Suuren laman jälkeen-
-markkinoille luotiin vedenpitävät osastot.
Markkinoiden vapautuminen johti osastojen katoamiseen.
Seuraava kriisi syntyi 90-luvun lopussa.
Sijoituspankit synnyttivät valtavan Internet-osakekuplan-
-joka puhkesi vuonna 2001.
Se aiheutti 3, 7 miljardin euron sijoitustappiot.
Liittovaltion Securities and Exchange Commission-
-luotiin Suuren laman aikana valvomaan investointipankkeja.
Se ei tehnyt mitään.
ELIOT SPITZER New Yorkin yleinen syyttäjä
Merkittävän liittovaltion toiminnan puuttuessa-
-ja itsesäätelyn epäonnistuttua toiset joutuvat puuttumaan asiaan-
-ja luomaan tarvittavat suojamekanismit.
Eliot Spitzerin tutkimus paljasti sijoituspankkien...
INFOSPACEN OSAKKEEN HINTA
...mainostaneen Internet-yhtiöitä, joiden ne tiesivät kaatuvan.
Analyytikoille maksettiin sen mukaan, paljonko tuloja he toivat.
He puhuivat julkisuudessa eri tavalla kuin yksityisesti.
Infospacea, joka sai parhaan luottokelpoisuuden-
-eräs analyytikko sanoi ''moskaosakkeeksi'' .
Excite, joka sai myös hyvän arvosanan, oli ''täysi paskaläjä'' .
Monet investointipankit tarjosivat selitykseksi...
ELIOT SPITZER New Yorkin kuvernööri (2007-2008)
New Yorkin yleinen syyttäjä (1 999-2007)
...kieltämisen sijasta '' kaikki tekevät sitä ja tietävät siitä'' .
''Analyytikkoihin ei kannata luottaa.''
Joulukuussa 2002-
-1 0 sijoituspankkia sopivat kiistan yli miljardista eurosta-
-ja lupasivat muuttaa tapansa.
Scott Talbott on päälobbaaja Financial Services Roundtablessa-
-yhdessä Washingtonin vaikutusvaltaisimmista ryhmistä.
Se edustaa lähes kaikkia maailman suurimpia rahoitusyhtiöitä.
Onko teistä sopivaa, että useat jäsenyhtiöistänne-
-ovat sekaantuneet suurimittaiseen rikolliseen toimintaan?
-Antakaa esimerkki. -Hyvä on.
Ensinnäkin, rikollista toimintaa ei tulisi sallia.
Wall Street maksaa 7 40 miljardia euroa sakkoja
Valvonnan vähennyttyä maailman suurimmat rahoitusyhtiöt-
-ovat jääneet kiinni rahanpesusta, asiakkaiden pettämisestä-
-ja tilikirjojen väärentämisestä yhä uudelleen ja uudelleen.
JP MORGAN Lahjoi valtion virkamiehiä
J.P. Morgan sopi Alabaman lahjontatapauksen
RIGGS BANK pesi rahaa Chilen diktaattori Augusto Pinochet'lle
CREDIT SUISSE pesi rahaa Iraniin
Credit Suisse auttoi kanavoimaan rahaa Iranin ydinohjelmaan-
-ja Iranin Aerospace Ilndustries -organisaatiolle-
-joka rakentaa ballistisia ohjuksia.
Kaikki tiedot sen iranilaisuudesta poistettiin.
Pankki sai 395 miljoonan euron sakot.
Citibank auttoi viemään 74 miljoonaa euroa huumerahoja Meksikosta.
Sanoitteko, että hänen pitäisi '' hukata'' tilidokumentteja?
Marraskuun 9. 1 999
Minä pilailin.
ALBERT MISAN Varajohtaja, Citibank Private Bank
En ollut vakavissani.
Freddie Mac - Kirjanpitorikos Sakko 92 miljoonaa
Fannie Mae - Kirjanpitorikos Sakko 295 miljoonaa
Vuosina 1 998 - 2003-
-Fannie Mae liioitteli ansioitaan yli 7 miljardilla eurolla.
Kirjanpitostandardit ovat monimutkaisia.
Asiantuntijat ovat niistä usein eri mieltä.
Johtaja Franklin Raines, joka oli presidentti Clintonin budjettipäällikkö-
-sai yli 38 miljoonan euron bonukset.
UBS Petos Sakko 57 5 miljoonaa
Kun UBS jäi kiinni autettuaan rikkaita amerikkalaisia välttämään veroja-
-he kieltäytyivät yhteistyöstä valtion kanssa.
Haluatteko kertoa nimiä?
-Jos tehdään sopimus. -Ei sopimusta.
Olette tunnustaneet osallistuneenne petokseen.
A.l.G. tarjoaa 1 ,2 miljardia sopiakseen valvojien kanssa
Miten pankit auttoivat Enronin petoksessa
Enronin petosta salailivat:
Sakot 294 miljoonaa
Vaikka yhtiöt saavat valtavia sakkoja-
-yhtiöt eivät joudu myöntämään väärinkäytöksiä.
Niin monien tuotteiden ja asiakkaiden johdosta virheitä tapahtuu.
Rahoitusalalla on niin paljon rikollisuutta-
-että se erottuu muista.
Milloin viimeksi Cisco-
-Intel, Google, Apple tai IBM...?
Olen samaa mieltä rahoitus- ja teknologia-alan eroista.
-Miksi siis? -Teknologia on luova ala.
Tuotteen arvo-
-ja tulot syntyvät uuden tuotteen luomisesta.
1990-luvun alussa-
-sääntöjen helpottaminen ja teknologian edistyminen-
-johtivat monimutkaisten johdannaisten syntyyn.
Taloustieteilijät ja pankkiirit väittivät niitä turvallisemmiksi.
Sen sijaan ne tekivät markkinoista epävakaat.
Kylmän sodan lopusta lähtien-
-monet entiset fyysikot ja matemaatikot-
-päättivät käyttää kykyjään-
-kylmän sodan teknologian sijasta rahoitusmarkkinoilla.
Yhdessä sijoituspankkien kanssa he...
-Loivat erilaisia aseita. -Niin juuri.
Kuten Warren Buffett sanoi, massatuhoaseita.
Valvojat, poliitikot ja liikemiehet...
Professori & johtaja, MIT Laboratory for Financial Engineering
...eivät ottaneet innovaation uhkaa-
-talousjärjestelmän vakaudelle tosissaan.
Johdannaisten avulla pankkiirit voivat pelata uhkapeliä millä vain.
He voivat veikata öljynhinnan nousua tai laskua-
-yhtiöiden konkursseja ja jopa säätä.
1990-luvun lopulla-
-johdannaiset muodostivat 3 7 miljardin euron säännöstelemättömät markkinat.
Vuonna 1 998 joku yritti säädellä niitä.
Brooksley Born valmistui parhaana luokaltaan Stanford Law Schoolista.
Hän oli ensimmäinen naispuolinen lakilehden päätoimittaja.
Hoidettuaan johdannaistoimintaa Arnold & Porterilla-
-Clinton nimitti Bornin-
-Commodity Futures Trading Commissionin johtoon.
Se valvoi johdannaismarkkinoita.
Brooksley Born kysyi, menisinkö hänelle töihin.
Entinen varajohtaja (1 997-2000) Commodity Futures Trading Commission
Tajusimme, että markkinat olivat vakavasti epävakaat.
Toukokuussa 1 998 CFTC teki esityksen johdannaisten säännöstelemisestä.
Clintonin valtiovarainministeriö vastasi välittömästi.
Menin sattumalta Brooksleyn toimistoon-
-kun hän sulki juuri puhelimen.
Hänen kasvonsa olivat kalpeat.
Hän sanoi: ''Se oli Larry Summers.''
Hänen toimistossaan oli 1 3 pankkiiria.
Hän puhui uhkaavasti-
-ja käski lopettaa sen.
Pankit luottivat niistä saatuihin ansioihin.
SATYAJIT DAS Johdannaiskonsultti
Kirjailija, Traders, Guns & Money
Se johti valtavaan taisteluun säännöstelyn estämiseksi.
Vähän Summersin soiton jälkeen-
-Greenspan, Rubin ja SEC:n puheenjohtaja Arthur Levitt-
-julkaisivat lausunnon, jossa tuomittiin Born-
-ja suositeltiin, että johdannaisia ei säännösteltäisi.
Kyseenalaistamme CFTC: n toimivallan tällä alueella
Johdannaiskaupan säännöstely-
-ei ole tarpeen, koska sitä käydään yksityisesti ammattilaisten kesken.
Heinäkuun 24. 1 998
Valitettavasti häntä ei kuunneltu. Ensin Clintonin hallinto-
-ja sitten kongressi.
Vuonna 2000 senaattori Phil Gramm vaikutti lakiesityksen läpimenoon-
-joka jätti johdannaiset säännöstelyn ulkopuolelle.
Ne yhdistävät markkinoita ja helpottavat säännöstelyä.
Kesäkuun 21 . 2000
SENAATTORI PHIL GRAMM Pj, Senate Banking Committee
Se täytyy tehdä.
Jätettyään senaatin Phil Grammista tuli UBS: n varapuheenjohtaja.
Vuodesta 1993 hänen vaimonsa Wendy oli ollut Enronin johtokunnassa.
Toivomme...
LARRY SUMMERS Valtiovarainministeri (1 999-2001 )
...että tänä vuonna voidaan säätää-
-lakeja, jotka sopivalla tavalla-
-luovat vakautta johdannaismarkkinoille.
Larry Summers ansaitsi myöhemmin 14,75 miljoonaa konsulttina-
-sijoitusrahastolta, jossa oli paljon johdannaisia.
Haluan tukea...
ALAN GREENSPAN Puheenjohtaja, keskuspankki
...kaikkia Summersin kommentteja.
Joulukuussa 2000 kongressi sääti-
-Commodity Futures Modernization Act -lain.
Sen kirjoittamisessa auttoivat rahoitusalan lobbarit.
Se kielsi kaiken johdannaisten säännöstelyn.
LAKI
Sen jälkeen juhlat alkoivat.
Laki- ja taloustieteen professori University of California, San Diego
Johdannaisten ja rahoitusinnovaation käyttö-
-räjähti vuoden 2000 jälkeen.
Jumala minua auttakoon.
Tammikuun 20. 2001
Kun George W. Bush astui virkaansa vuonna 2001-
-USA:n rahoitusala oli valtavan paljon tuottoisampi-
-keskittyneempi ja voimakkaampi kuin koskaan ennen.
Alaa hallitsi viisi investointipankkia-
-kaksi monialayhtiötä-
-kolme arvopaperivakuutusyhtiötä-
-ja kolme luokitusyritystä.
Niiden yhteistyö loi alan ruokaketjun.
Uusi järjestelmä kytki miljardit eurot-
-asunto- ja muina lainoina maailman sijoittajiin.
Kun 30 vuotta sitten haki asuntolainaa-
-lainaaja odotti saavansa rahat takaisin.
Lainanantaja halusi sijoituksensa takaisin.
Sen jälkeen syntyivät arvopaperi- markkinat, joiden ansiosta lainanottajat-
-eivät joudu vastuuseen, jos eivät maksa takaisin.
Kun kodin omistaja maksoi asuntolainaa kuukausittain-
-rahat menivät paikalliselle lainanantajalle.
Koska lainat olivat vuosikymmenten mittaisia, lainaajat olivat varovaisia.
ASUNTOLAINAT OSTAJAT - LAINAAJAT
Uudessa järjestelmässä lainaajat möivät lainat sijoituspankeille.
SIJOlTUSPANKIT - SIJOITTAJAT
Pankit yhdistivät tuhansia asunto- ja muita lainoja-
-kuten auto- ja opintolainoja sekä luottokorttivelkoja-
-joista rakennettiin monimutkaisia johdannaisia, joita sanottiin-
-CDO:iksi.
Sijoituspankki myi CDO:t sijoittajille.
Kun kodin ostaja maksoi lainaerän-
-rahat menivät sijoittajille ympäri maailmaa.
Sijoituspankit maksoivat luottokelpoisuusvirastoille-
-CDO:iden arvioimisesta. Monet niistä saivat AAA-luokituksen-
-joka on paras sijoitusluokitus.
Se teki CDO:ista suosittuja eläkerahastoissa-
-jotka saivat ostaa ainoastaan hyvin luokiteltuja johdannaisia.
ASUNTOLAINOJEN MUOKKAUSTA
Järjestelmä oli tikittävä aikapommi.
Lainaajat eivät välittäneet, voiko lainan ottaja maksaa takaisin-
-joten ne alkoivat antaa riskialttiimpia lainoja.
Sijoituspankitkaan eivät välittäneet.
Mitä enemmän CDO:ita ne myivät, sitä isommat voitot ne saivat.
Luottokelpoisuusvirastot, jotka saivat palkkionsa sijoituspankeilta-
-eivät joutuneet vastuuseen, jos heidän arvionsa olivat vääriä.
PAKKOLUNASTUKSIA El KÄSIRAHAA
Kukaan ei joutunut pulaan, eikä mitään säännöstelty.
Lainoja voitiin myöntää valtavalla vauhdilla.
ASUNTOLAINAT (MILJARDIA)
Vuosina 2000 - 2003-
-uusien asuntolainojen määrä nelinkertaistui.
Kukaan johdannaisruokaketjussa-
-sen alusta loppuun asti-
-ei välittänyt lainojen laadusta.
He halusivat vain maksimoida määrän ja saada palkkionsa.
2000-luvun alussa-
-riskialtteimmat subprime-lainat lisääntyivät valtavasti.
Kun tuhansia subrime-lainoja yhdistettiin CDO:iksi-
-monet niistä saivat silti AAA-luokituksen.
Olisi ollut mahdollista kehittää johdannaisia-
-joissa ei ollut niitä riskejä-
-ja joissa oli vastaava määrä vähennyksiä-
-joiden riskit olisivat olleet rajoitetut.
-He eivät tehneet niin, vai? -Eivät. Heidän olisi pitänyt.
-Tiesivätkö he vaaroista? -Luulisin niin.
Sijoituspankit suosivat subprime-lainoja-
-koska niissä oli korkeammat korot.
Se johti valtavaan ''saalistuslainojen'' kasvuun.
Lainaajat joutuivat tarpeettomasti ottamaan subprime-lainoja-
-ja lainoja annettiin monille, jotka eivät kyenneet maksamaan niitä.
Kaikki rahoituslaitosten kannustuspalkkiot lainavälittäjille-
-perustuivat tuottoisimpien tuotteiden myyntiin.
Tuottoisimpia olivat saalistuslainat.
ERIC HALPERIN - Johtaja, Center for Responsible Lending
Jos he tienaavat enemmän, saa sellaisen lainan.
OSA II: KUPLA (2001 -2007)
Yhtäkkiä satoja miljardeja euroja vuodessa-
-kulki johdannaismarkkinoiden kautta.
Koska kuka vain sai asuntolainan-
-asuntomyynti ja asuntojen hinnat nousivat pilviin.
Tuloksena oli historian suurin rahoituskupla.
Asuntomarkkinat ovat todelliset, koska tuotteen voi nähdä.
Siinä voi asua ja sen voi vuokrata.
Asuntomarkkinoiden buumi ei käynyt järkeen.
Rahoitussektorin rahoittamishalut-
-ajoivat kaikkien muiden toimintaa.
Edellinen asuntomarkkinakupla tapahtui -80-luvulla.
USA:N ASUNTOHINNAT
Silloin asuntojen hinnat nousivat melko vähän.
Asuntomarkkinakupla johti silloin melko vakavaan lamaan.
1970-LUVUN BUUMI 1980-LUVUN BUUMI
Vuodesta 1 996 vuoteen 2006-
-asuntojen hinnat kaksinkertaistuivat.
2007 ASUNTOJEN HINNAT 194 %
369 eurolla per lippu he ovat tulleet kuulemaan, miten voivat ostaa-
-osan amerikkalaista unelmaa.
Goldman Sachs, Bear Stearns, Lehman Brothers-
-ja Merrill Lynch olivat kaikki mukana.
Pelkät subprime-lainat kasvoivat 22 miljardista vuodessa-
-yli 440 miljardiin kymmenessä vuodessa.
He tiesivät, mitä tapahtui.
Countrywide Financial, suurin subprime-lainoittaja-
-antoi yli 7 0 miljardin euron edestä lainoja.
Se teki yli 8 miljardia euroa voittoa.
COUNTRYWIDEN VOITOT MILJARDIA
WALL STREETIN BONUKSET MILJARDIA
Wall Streetin vuotuiset käteisbonukset nousivat.
Traderit ja johtajat rikastuivat kuplan aikana.
Lehman Brothers takasi subprime-lainoja.
Sen johtaja Richard Fuld-
-ansaitsi 358 miljoonaa.
Wall Streetillä asunto- ja luottokupla-
-loi satojen miljardien voitot.
Vuoteen 2006 mennessä 40 prosenttia-
-S&P 500 -listan voitoista tuli rahoitusyhtiöiltä.
Ne eivät olleet todellisia.
Päätalouskommentaattori The Financial Times
Järjestelmä loi rahaa ja väitti sitä tuloiksi.
Kaksi kolme vuotta myöhemmin kaikki kaatui, ja rahat katosivat.
Se oli jälkikäteen ajateltuna valtava kansallinen-
-ja myös kansainvälinen pyramidipeli.
Home Ownership and Equity Protection Actin avulla-
-keskuspankin johtokunnalla oli paljon valtaa-
-säännöstellä asuntolainoja.
Mutta puheenjohtaja Alan Greenspan kieltäytyi käyttämästä sitä.
Hän sanoi sitä säännöstelyksi eikä uskonut siihen.
20 vuoden ajan Robert Gnaizda oli Greenliningin johtajana.
Se on vaikutusvaltainen kuluttajansuojajärjestö.
Hän tapasi Greenspanin säännöllisesti.
Annoimme esimerkkinä Countrywiden-
-ja 1 50 eri monimutkaista joustavakorkoista asuntolainaa.
Hän sanoi, että vaikka olisi tohtorintutkinto matematiikassa-
-niitä ei ymmärtäisi tarpeeksi-
-tietääkseen, mikä niistä olisi hyvä ja mikä huono.
Luulimme, että hän toimisi.
Keskustelun jatkuessa selvisi-
-että hän oli oman ideologiansa vanki.
Tapasimme Greenspanin taas -05.
Tapasimme usein kahdesti vuodessa ja harvoin vain kerran.
Hän ei muuttanut mieltään.
Alan Greenspan kieltäytyi haastattelusta.
Kesäkuun 2. 2005 - CHRISTOPHER COX SEC: n puheenjohtaja
Nykymaailmassa, jossa tieto kulkee nopeasti, pääoman tehokas kulku-
-auttaa luomaan historian suurimman vaurauden.
The Securities and Exchange Commission ei tehnyt-
-sijoituspankeissa yhtään isoa tutkimusta kuplan aikana.
1 46 ihmistä erotettiin SEC: n toimijaoksesta.
Lokakuun 7. 2008
-Todistitteko samoin? -Kyllä.
Lynn E. Turner - Entinen pääkirjanpitäjä Securities and Exchange Commission
Minusta toimiston henkilökuntaa on vähennetty systemaattisesti.
Se on estänyt sitä suorittamasta tehtäviään.
Vähennettiinkö SEC: n riskinhallintaosaston-
-henkilökunta yhteen henkilöön?
Kyllä. Kun hän lähti kotiin, hän laittoi valot pois päältä.
Kuplan aikana sijoituspankit lainasivat valtavasti rahaa-
-ostaakseen lisää lainoja ja kehittääkseen lisää CDO:ita.
Lainarahojen ja pankin omien rahojen välistä suhdetta kutsuttiin vipuvarreksi.
VIPUVARSI
Mitä enemmän pankit lainasivat, sitä isompi niiden vipuvarsi oli.
Vuonna 2004 Goldman Sachsin johtaja Henry Paulson-
-auttoi lobbaamaan SEC:n väljentämään vipuvarsirajoituksia-
-jolloin pankit saivat lisätä runsaasti lainanottoaan.
SEC päätti...
KENNETH ROGOFF Taloustieteen professori, Harvard
...antaa sijoituspankkien ottaa paljon isompia riskejä.
Se oli hullua. En tiedä, miksi he sallivat sen.
Huhtikuun 28. 2004 SEC tapasi harkitakseen-
-sijoituspankkien vipuvarsien rajoitusten poistamista.
Olemme sanoneet, että niillä on valtaa.
VALTUUTETTU HARVEY J. GOLDSCHMID
Mutta jos jotain menee pieleen, sotkusta tulee valtava.
JOHTAJ A ANNETTE L. NAZARETH
Ne ovat sofistikoituneimpia rahoituslaitoksia.
Nämä yhtiöt hoitavat suurimman osan johdannaistoiminnasta.
VALTUUTETTU ROEL C. CAMPOS
Kysyimme joiltakin, kuinka pitkälle he uskaltaisivat mennä.
Yhtiöt pitivät lukuja oikeina.
Valtuutetut hyväksyvät uudet suositukset.
VALTUUTETTU WILLIAM DONALDSON
-Kyllä. -Niin juuri. Päätös oli yksimielinen.
Kokous on päättynyt.
SIJOITUSPANKKIEN VIPUVARSI 2003 vs. 2007
Rahoitusjärjestelmän vipuvarresta-
-tuli pelottavan suuri.
DANIEL ALPERT Toimitusjohtaja, Westwood Capital
Niiden vipuvarsi oli jopa 33: 1 .
Se tarkoitti, että vain kolmen prosentin lasku-
-niiden pääoman arvossa tekisi niistä maksukyvyttömiä.
Talousjärjestelmässä oli toinenkin tikittävä aikapommi.
AIG, maailman suurin vakuutusyhtiö-
-myi valtavia määriä johdannaisia-
-joita kutsuttiin luottoriskijohdannaisiksi.
LUOTTORISKIJOHDANNAISET SIJOITTAJAT - CDO:T
Sijoittajille, jotka omistivat CDO:ita-
-luottoriskijohdannaiset olivat kuin vakuutuksia.
Sijoittaja, joka osti luottoriskijohdannaisen-
-maksoi AIG:lle palkkion neljästi vuodessa.
Jos CDO:n arvo romahti-
-AIG lupasi maksaa menetykset sijoittajalle.
Toisin kuin tavallisessa vakuutuksessa-
-spekuloijat saivat ostaa luottoriskijohdannaisia AIG:ltä-
-veikatakseen sellaisia CDO:ita vastaan, joita eivät omistaneet itse.
Vakuutuksen voi ottaa vain jollekin, minkä omistaa.
Oletetaan, että meillä on omaisuutta. Omistan talon.
Voin vakuuttaa sen vain kerran.
Johdannaisten kyseessä ollessa kuka tahansa-
-voi vakuuttaa sen talon.
50 ihmistä voi vakuuttaa taloni. Jos talo sitten palaa-
-järjestelmän menetyksistä tulee suhteessa suuremmat.
Koska luottoriskijohdannaisia ei säännöstelty-
-AIG:n ei pitänyt varata rahaa mahdollisten menetysten korvaamiseksi.
Sen sijaan AIG maksoi työntekijöille valtavia käteisbonuksia-
-heti kun sopimukset oli allekirjoitettu.
Jos CDO:iden arvot romahtivat-
-AIG joutui ahdinkoon.
Ihmisille maksettiin valtavien riskien ottamisesta.
Hyvinä aikoina ne synnyttävät nopeita tuloja ja voittoja sekä bonuksia.
Se johtaa ennen pitkää yrityksen vararikkoon.
Se on sairas palkkiojärjestelmä.
AIG:n rahainstrumenttiosasto Lontoossa-
-julkaisi 369 miljardin euron edestä luottoriskijohdannaisia kuplan aikana.
Monien CDO:iden takauksena oli subprime-lainoja.
AIGFP:n 400 työntekijää-
-ansaitsivat 2, 6 miljardia vuosina 2000 - 200 7.
AIGFP:n johtaja Joseph Cassano-
-ansaitsi 23 2 miljoonaa euroa.
Meidän on vaikea...
Joseph Cassano AIG: n sijoittajien konferenssipuhelussa elokuussa 2007.
... edes nähdä tilannetta-
-missään olosuhteissa-
-joissa menettäisimme taalaakaan näissä kaupoissa.
Vuonna 2007 AIG:n tilintarkastajat julkaisivat varoituksen.
Yksi heistä, Joseph St. Denis-
-erosi protestina Cassanon estettyä häntä useasti-
-tutkimasta AIGFP:n tilejä.
Yksi henkilö ei saanut bonusta.
MARTIN SULLIVAN JOHTAJ A, AIG (2005-2008)
HENRY WAXMAN Puheenjohtaja, Valvontakomitea
Se oli St. Denis, joka yritti varoittaa teitä kahta siitä-
-että edessä olisi ongelmia.
Hän lopetti turhautuneena eikä saanut bonusta.
Vuonna 2005 Raghuram Rajan-
-Kansainvälisen valuuttarahaston silloinen pääekonomi-
-kirjoitti artikkelin Jackson Hole Symposiumiin-
-joka on maailman tärkein pankkikonferenssi.
Keitä oli yleisössä?
Pääekonomi (2003-2007) Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF)
Maailman keskuspankkien pääjohtajat, kuten itse herra Greenspan-
-Ben Bernanke, Larry Summers ja Tim Geithner.
Artikkelin nimi oli:
''Tekeekö rahastojen kehittäminen maailmasta riskialttiimman?''
Johtopäätös oli, että tekee.
Rajanin artikkelissa keskityttiin kannustuspalkkioihin-
-jotka koostuivat valtavista lyhyt- aikaisten voittojen käteisbonuksista-
-mutta eivät sisältäneet rangaistuksia myöhemmistä tappioista.
Rajan väitti, että bonukset rohkaisivat pankkiireja-
-ottamaan riskejä, jotka tuhoaisivat heidän yhtiönsä-
-ja koko rahoitusjärjestelmän.
katastrofaalinen romahdus
On helppoa luoda tuottoja ottamalla isompia riskejä.
Riskejä pitäisi hallita.
Siitä koko katastrofi sai alkunsa.
Rajan osui asian ytimeen.
Hän osui oikeaan siinä, että pankkiirit väittivät löytäneensä keinon-
-tienata suurempia voittoja pienemmällä riskillä.
Hänestä he olivat löytäneet keinon tienata enemmän isommalla riskillä.
Siinä on suuri ero.
Summers oli äänekäs.
Hän ajatteli-
-että kritisoin talouselämän muutosta-
-ja halusin lisätä säännöstelyä-
-joka estäisi muutoksen.
Hän syytti minua kehityksen vastustamisesta.
Hän halusi varmistaa, ettemme esittele-
-uusia sääntöjä-
-rahoitussektorin säätelemiseksi.
Larry Summers kieltäytyi haastattelusta.
Vuodessa voi tienata puolestatoista seitsemään miljoonaan euroa-
-oman rahoitusyhtiön riskeeraamisesta.
Jos joku muu maksaa laskun-
-ottaisitko vedon?
Useimmat Wall Streetillä tekivät sen.
HARRY WINSTON INC. Harvinaisia koruja
THE HAMPTONS 2 tuntia New Yorkista
Rahaa ei ollut koskaan tarpeeksi. He halusivat yhden kodin sijasta viisi.
He halusivat kalliin kattohuoneiston Park Avenuelta.
He halusivat omat yksityiskoneet.
Ovatko valtavan korkeat palkkiot ansaittuja?
Käyttäisin varovasti-
-tai vastustan sanoja ''valtavan korkeat'' . Se on suhteellista.
Teillä on 1 0 miljoonan euron koti Floridassa-
-ja kesähuvila Sun Valleyssä, Idahossa.
RICHARD FULD TOIMITUSJOHTAJA, Lehman Brothers
Taidekokoelmassanne on miljoonien arvoisia maalauksia.
Richard Fuld ei käynyt koskaan pörssissä.
Hänen luonaan kävi jatkuvasti taide- asiantuntijoita. Hänellä oli yksityishissi.
LAWRENCE MCDONALD Entinen varajohtaja, Lehman Brothers
Hän halusi eristäytyä. Mekaanikot ohjelmoivat hänen hissinsä-
-jotta hänen kuskinsa voi soittaa aamulla-
-ja turvamies piti ovea valmiina.
Hänen piti nähdä ihmisiä vain kolmen sekunnin ajan.
Hän meni hissiin, joka nousi suoraan 31 . kerrokseen.
Lehmanilla oli omia suihkukoneita.
HARVEY MILLER Lehmanin konkurssilakimies
-Tiedättekö siitä? -Kyllä.
-Montako niitä oli? -Kuusi, kun mukaan lasketaan 767:t.
-Heillä oli myös helikopteri. -Eikö se ole melkoinen konemäärä?
Johtajilla on A-tyypin persoonallisuus.
Varapuheenjohtaja Lehman Brothers (2003-2007)
Pankkialasta tuli machokilpailua. '' Minulla on sinua isompi.'' Sellaista.
Johtajat olivat kaikki miehiä.
35 miljardin sopimukset eivät riittäneet, joten teimme 7 5 miljardin sopimuksia.
He ovat impulsiivisia riskinottajia.
Jonathan Alpert on terapeutti-
-jonka asiakkaina on monia Wall Streetin huippujohtajia.
Se kuuluu heidän persoonallisuuteensa-
-ja se ilmenee myös työpaikan ulkopuolella.
He käyvät usein ulkona strippiklubeissa ja käyttävät huumeita.
He käyttävät kokaiinia ja prostituoituja.
Chelsealaisen V.I.P. Clubin omistaja-
-arvioi, että 80 prosenttia asiakkaista on Wall Streetiltä.
Aivotutkijat ovat tehneet vasta kokeita-
-joissa ihmisiä on laitettu magneettikuvauslaitteisiin-
-kun he ovat pelanneet pelejä, joissa palkintona on rahaa.
Tutkijat huomasivat, että kun kohteet ansaitsevat rahaa-
-aivojen kohta, jota se stimuloi on sama, jota kokaiini stimuloi.
Monet tuntevat tarvetta osallistua sellaiseen-
-edetäkseen, yletäkseen urallaan ja saadakseen tunnustusta.
Bloombergin artikkelin mukaan liike-elämän viihdekulut-
-edustavat viittä prosenttia johdannaiskauppiaiden voitoista.
Rahat menevät usein strippiklubeihin, prostituutioon ja huumeisiin.
Newyorkilainen pörssimeklari haastoi yhtiönsä oikeuteen vuonna 200 7...
... väittäen, että hänet pakotettiin palkkaamaan prostituoituja kauppiaille.
He eivät välitä siitä-
-miten heidän toimensa vaikuttavat yhteiskuntaan tai perheisiin.
He käyttävät sumeilematta prostituoituja-
-ja menevät kotiin vaimojensa luokse.
Kristin Davis veti eliittiprostituutiorinkiä asunnostaan.
Se oli muutaman korttelin päässä New Yorkin pörssistä.
-Montako asiakasta? -Siihen aikaan noin 10000.
Hinnat alkaen 7 40 euroa tunti
Kuinka suuri osuus oli Wall Streetiltä?
Parhaista asiakkaista 40 - 50 prosenttia.
Olivatko he kaikista Wall Streetin isoista firmoista?
-Goldman Sachsista? -Lehman Brothersista. Kaikista.
Morgan Stanleyltä tuli vähemmän asiakkaita.
Goldmanista kävi paljon väkeä.
Asiakkaat soittivat ja kysyivät, voisinko hankkia tytölle Lamborghinin.
He käyttivät yhtiöiden varoja.
Minulla oli paljon yhteystietoja eri rahoitusyhtiöistä.
Palveluita laskutettiin-
-tietokonekorjauksina.
Markkinatutkimuksena, konsultointeina.
He antoivat yrityksen paperin ja käskivät kirjoittaa oman laskun.
Käyttäytyivätkö yritysten ylimmät johtajat samoin?
Ehdottomasti. Tiedän sen varmasti.
Sitä tapahtuu huipulla asti.
Ystäväni isossa rahoitusyhtiössä sanoi:
ALLAN SLOAN Vanhempi toimittaja, Fortune Magazine
''Sinun on jo aika oppia subprime-asuntolainoista.''
Hän järjesti tilaisuuden kauppiaittensa kanssa.
Teknikko, joka järjesti sen, oli innoissaan.
Hän juoksi tietokoneelleen ja otti esiin-
-Goldman Sachsin johdannaissalkun. Se oli kamala sotku.
Lainaajat olivat lainanneet 99,3 prosenttia talon hinnasta.
Pääomaa ei ollut ollenkaan.
Jos jokin menee pieleen, he jättävät vain lainan maksamatta.
Eihän sellaista lainaa kannata antaa. Pitää olla hullu.
Jotenkin tehtiin 8 000 sellaista lainaa-
-ja kun kaikki oli tehty-
-Goldman Sachs ja luottokelpoisuusvirastot-
-antoivat kahdelle kolmasosalle lainoista AAA-luokituksen.
Niitä pidettiin yhtä turvallisina kuin valtion arvopapereita.
Se on aivan hullua.
Goldman Sachs Entinen päämaja
Goldman Sachs möi ainakin 2,3 miljardin euron arvosta-
-myrkyllisiä CDO:ita vuoden 2006 alkupuolella.
Goldman Sachsin toimitusjohtajana oli Henry Paulson-
-Wall Streetin korkeimmin palkattu johtaja.
Toukokuun 30. 2006
Huomenta. Minulla on ilo ilmoittaa-
-että nimitän Henry Paulsonin valtiovarainministeriksi.
Hänellä on elinikäinen kokemus, ja hän tuntee rahoitusmarkkinat.
Hänellä on suorapuheinen ja rehellinen maine.
Luulisi, että olisi vaikeaa-
-tottua surkeaan valtion työntekijän palkkaan.
Mutta valtiovarainministeriön paikka-
-oli hänen viisain taloudellinen päätöksensä.
Paulson joutui myymään 358 miljoonan edestä Goldmanin osakkeita-
-mennessään valtiolle töihin.
Mutta ensimmäisen presidentti Bushin aikana säädetyn lain ansiosta-
-hänen ei tarvinnut maksaa niistä veroa.
Hän säästi 3 7 miljoonaa euroa.
Vuonna 2007 Allan Sloan julkaisi artikkelin-
-Paulsonin kaudella yrityksessä julkaistuista CDO: ista.
Artikkeli julkaistiin lokakuussa 2007.
Jo kolmanneksessa asuntolainoista oli maksuhäiriöitä.
Sitten useimmat niistä romahtivat.
GOLDMAN SACHSIN CDO-LUOKITUS
Yksi ryhmä, joka oli ostanut nyt arvottomia arvopapereita-
-oli Public Employees' Retirement System of Mississippi-
-joka maksaa yli 80 000 eläkeläisen kuukausimaksut.
Ryhmä menetti miljoonia ja haastoi Goldman Sachsin oikeuteen.
Mississipin osavaltion työntekijän keskimääräiset vuosittaiset eläketulot:
1 3830 euroa
Goldman Sachsin työntekijän keskimääräiset vuositulot: 442 500
Hank Paulsonin tulot vuonna 2005: 22 900 000 euroa
Vuoden 2006 lopulla Goldman vei asiat vielä pidemmälle.
Se myi kelvottomia CDO:ita-
-ja alkoi sijoittaa niitä vastaan kertoen samalla asiakkailleen-
-että ne olivat korkealaatuisia sijoituksia.
Ostamalla AIG:ltä luottoriskijohdannaisia-
-Goldman sijoitti muiden CDO:ita vastaan-
-ja sai maksun niiden sortuessa.
Kysyin, kertoiko kukaan asiakkaille-
-ettei yhtiö enää suosinut sellaisia asuntolainoja-
-ja halusi ilmoittaa siitä asiakkaille.
He eivät vastanneet, mutta naurun tunsi puhelimen välityksellä.
Goldman ruokki AIG: n uhkapeliä
Goldman Sachs osti ainakin 1 6 miljardilla-
-luottoriskijohdannaisia AIG:ltä
Goldman tajusi, että AIG voisi mennä määrän johdosta konkurssiin.
He hankkivat 1 1 0 miljoonan euron vakuutuksen-
-AIG:n romahduksen varalta.
Vuonna 200 7 Goldman meni vielä pitemmälle.
He alkoivat myydä CDO:ita, jotka oltiin suunniteltu niin-
-että mitä enemmän rahaa asiakkaat menettivät-
-sitä enemmän Goldman Sachs ansaitsi.
Goldman Sachsin toimitusjohtaja ja ylin johto kieltäytyivät haastattelusta.
Huhtikuussa 201 0 he joutuivat todistamaan kongressissa.
Möitte 440 miljoonalla Timberwolf-arvopapereita.
SENAATTORI CARL LEVIN
Puheenjohtaja, hallituksen tutkimuskomitea
Ennen kuin möitte niitä, myyjänne sanoivat toisilleen:
'' Ne Timberwolfit ovat paskoja diilejä.''
Sain sen sähköpostin kesäkuun lopussa kaupan jälkeen.
Entinen asuntolainaosaston johtaja Goldman Sachs (2006-2008)
Ei, möitte Timberwolfia myöhemminkin.
-Myimme niitä myöhemminkin. -Selvä.
Seuraava sähköposti heinäkuun 1 . päivältä -07-
-kertoi myyjille, että Timberwolf oli tärkein arvopaperi.
Se paskadiili oli tärkein prioriteettinne.
Jos haluatte asiakkaanne pahinta, onko velvollisuutenne kertoa siitä?
Pitääkö asiakkaalle kertoa siitä?
-Se on kysymykseni. -Yritän ymmärtää...
Ymmärrätte kyllä, ette vain halua vastata.
Onko teillä velvollisuus...
SENAATTORI SUSAN COLLINS
Jäsen, Homeland Security & Governmental Affairs Committee
...toimia asiakkaanne parhaaksi?
Toimitusjohtaja, Structured Products Group Trading - Goldman Sachs
Meillä on velvollisuus palvella asiakkaitamme-
-näyttämällä heille haluamiensa tuotteiden hinnat.
Mitä ajattelette arvopapereiden myynnistä-
-joita omat myyjänne pitävät paskoina?
-Vaivaako se teitä? -Ne olisivat...
LLOYD BLANKFEIN Puheenjohtaja, Goldman Sachs
-Hypoteettisestiko? -Ei, tämä on totta.
-Sitten minä en... -Kuulimme sen tänään.
''Tämä on paska diili.''
En ole kuullut tänään mitään-
-mikä saisi minut ajattelemaan, että jokin meni vikaan.
Eikö jotain ole vialla, jos myytte tuotteita-
-ja sijoitatte rahanne samaisia rahoitustuotteita vastaan-
-ettekä kerro siitä henkilölle, jolle myytte niitä? Tajuatteko ongelman?
Markkinoita luotaessa siinä ei ole konfliktia.
Varajohtaja ja talousjohtaja Goldman Sachs
Kun kuulitte työntekijöidenne kutsuvan diiliä paskaksi-
-tunsitteko mitään?
On harmi, että sellaista laitettiin sähköpostitse.
Oletteko nolos...?
On valitettavaa... Minä en...
''Sähköpostitse''? Entä miltä teistä tuntui?
On valitettavaa, että joku sanoi niin.
SENAATTORI TOM COBURN Jäsen, hallituksen tutkimuskomitea
Tekivätkö kilpailijanne vastaavaa?
Kyllä ja yleensä enemmän kuin me.
Sijoitusrahaston johtaja John Paulson tienasi lähes 9 miljardia euroa-
-sijoittaessaan rahansa asuntomarkkinoita vastaan.
Kun Paulsonilta loppuivat sopivat rahoitusinstrumentit-
-hän loi niitä lisää Goldman Sachsin ja Deutsche Bankin kanssa.
Morgan Stanley möi myös-
-asuntolaina-arvopapereita, joita vastaan se sijoitti. Sen haastoi-
-oikeuteen Government Employees' Retirement Fund of the Virgin Ilslands-
-petoksesta. Syytteessä mainitaan, että Morgan Stanley tiesi-
-CDO:iden kelvottomuudesta. Vaikka ne olivat AAA-luokiteltuja-
-Morgan Stanley veikkasi, että ne sortuvat.
Vuotta myöhemmin Morgan Stanley oli ansainnut satoja miljoonia-
-mutta sijoittajat olivat menettäneet lähes kaikki rahansa.
Goldman Sachs, John Paulson ja Morgan Stanley eivät olleet yksin.
Sijoitusrahastot Tricadia ja Magnetar ansaitsivat miljardeja-
-sijoittaessaan suunnittelemiaan CDO: ita vastaan-
-Merrill Lynchin, J.P. Morganin ja Lehman Brothersin kanssa.
CDO:t myytiin sijoittajille ''turvallisina'' .
Olisi luullut eläkerahastojen tajunneen-
-että ne olivat subprime-lainoja ja kieltäytyneen ostamasta niitä.
Niiden kontaktit Moody'sissa ja Standard & Poor'sissa-
-kertoivat luokitukseksi AAA: n.
BILL ACKMAN Sijoitusrahaston johtaja
Arvopapereita ei julkaistu ilman luotto- kelpoisuusvirastojen hyväksyntää.
Moody'sin pääkonttori
Kolme luottokelpoisuusvirastoa, Moody's, S&P ja Fitch-
-tienasivat miljardeja antamalla korkeita luokituksia riski-instrumenteille.
LUOTTOKELPOISUUSVIRASTO TIENAA MILJARDEJ A
Suurin virasto, Moody's, nelinkertaisti tulonsa-
-vuosina 2000 - 200 7.
Moody's ja S&P saivat tulonsa luottokelpoisuusraporteista.
Kun he antoivat korkeimman luokituksen arvopapereille-
-he ansaitsivat enemmän. Se on kuin sanoisi The Timesille:
'' Maksan myönteisestä jutusta 37 0 000 euroa.''
'' Muuten en maksa mitään.''
Luottokelpoisuusvirastot olisivat voineet sanoa-
-tiukentavansa kriteereitään.
Entinen toimitusjohtaja Moody's Rating Agency
He olisivat voineet katkaista riskilainoittajien rahoituksen.
Korkeimmin luokitellut instrumentit...
UUDET AAA-LUOKlTUKSET
...paisuivat muutamista tuhansiin ja taas tuhansiin.
Niitä luokiteltiin satojen miljardien edestä ja...
-Vuosittainko? -Niin, vuosittain.
Olen todistanut kongressissa-
-luottokelpoisuusvirastoista-
-ja virastot toivat paikalle tunnettuja lakimiehiä-
-kertomaan, että kun he sanoivat luottokelpoisuuden olevan AAA-
-se oli vain mielipide, johon ei tulisi luottaa.
S&P: n luokitukset ilmaisevat mielipiteemme.
Ne ovat vain mielipiteitä.
Pelkkiä mielipiteitä.
Korostamme sitä, että luokitukset ovat vain mielipiteitä.
He eivät kertoneet mielipiteistään meille.
Kaikki kieltäytyivät haastatteluista.
Ne eivät ilmaise johdannaisen markkina-arvoa-
-sen hinnan haavoittuvuutta tai sijoituskelpoisuutta.
OSA III: KRIISI
Kesäkuu 2005
Monet taloustieteilijät sanovat kuplan puhkeavan pian-
-ja että se tulee rasittamaan taloutta.
Jotkut sanovat, että se voi aiheuttaa taantuman.
Mikä on pahin vaihtoehto, jos hinnat-
-laskevat merkittävästi ympäri maata?
En usko lähtökohtaanne. Se on epätodennäköistä.
Kotien hinnat eivät ole koskaan laskeneet koko maassa yhtä aikaa.
Ben Bernankesta tuli keskuspankin puheenjohtaja helmikuussa 2006-
-jolloin subprime-lainoja myytiin eniten.
SUBPRIME-LAINAT % KAIKISTA LAINOISTA
Huolimatta lukemattomista varoituksista-
-Bernanke ja keskuspankin johtokunta eivät tehneet mitään.
Ben Bernanke kieltäytyi haastattelusta.
Robert Gnaizda tapasi Bernanken ja keskuspankin johtokunnan-
-kolmesti sen jälkeen, kun Bernankesta tuli puheenjohtaja.
Vasta viimeisessä kokouksessa hän myönsi, että ongelma oli todellinen-
-ja että hallituksen pitäisi tutkia sitä.
Minä vuonna se tapahtui?
Maaliskuun 1 1 . 2009 Washingtonissa.
-Tänä vuonnako? -Aiemmin tänä vuonna.
Eli kahden viime vuoden aikana tavatessanne...
-Jopa vuonna 2008? -Kyllä.
Yksi kuudesta Bernanken alaisena palvelleista johtokunnan jäsenistä-
-oli Frederic Mishkin, jonka nimitti presidentti Bush vuonna 2006.
FREDERIC MISHKIN Keskuspankin johtokunnassa 2006-2008
Olitteko mukana Robert Gnaizdan-
-ja Greenliningin kokouksissa keskuspankissa?
Olin mukana-
-Consumer Community Affairs -komiteassa.
Hän varoitti erittäin selkeästi siitä, mitä oli tapahtumassa.
Hän toi keskuspankin johtokunnalle lainadokumentteja-
-jotka esittivät, millaisia lainoja annettiin.
Häntä kuunneltiin kohteliaasti, ja mitään ei tehty.
En tiedä yksityiskohtia.
Minä en...
En ole varma, millaisia tietoja hän...
Rehellisesti sanottuna en muista sellaista keskustelua-
-mutta ongelmia alkoi ilmaantua.
Niiden vakavuudesta ei ollut tietoa.
-Miksi ette selvittäneet sitä? -Jotkut tutkivat sitä.
Tutkijamme perehtyivät...
Ette voi olla tosissanne, olisitte löytäneet ongelmia.
On helppo sanoa, että niitä löytyisi aina.
Jo vuonna 2004 FBI varoitti asuntolainapetosten epidemiasta.
Yritykset raportoivat liian suuria tulosarvioita-
-väärensivät lainadokumentteja ja tekivät muita laittomuuksia.
Vuonna 2005 IMF:n pääekonomi Raghuram Rajan-
-varoitti, että vaaralliset kannustimet voisivat johtaa kriisiin.
Seuraavaksi Nouriel Roubini varoitti asiasta vuonna 2006-
-ja Allan Sloan kirjoitti Fortune-lehdessä-
-ja Washington Postissa vuonna 200 7.
Hän toisti IMF:n varoitukset.
Sanoin instituution puolesta-
-että uhkaava kriisi oli valtava.
-Kenelle puhuitte? -Hallitukselle, keskuspankille, kaikille.
Toukokuussa 200 7 sijoitusrahaston johtaja Bill Ackman laati esityksen-
-nimeltä ''Who is Holding the Bag?''
Se kuvasi kuplan puhkeamista.
Varhain vuonna 2008 Charles Morris julkaisi kirjansa-
-odottavasta kriisistä.
Mitä olisi voinut tehdä, kun ei ollut varmuutta?
Epäilimme, että jotkut lainanantokriteerit olivat heikkoja.
Mutta mietittiin, pitäisikö sille tehdä mitään.
USA: N PAKKOLUNASTUKSET
Vuoteen 2008 mennessä kotien pakkolunastukset räjähtivät-
-ja arvopaperien ruokaketju romahti.
Lainoittajat eivät saaneet lainojaan myytyä sijoituspankeille.
Kun lainat kaatuivat, tusinoittain lainoittajia romahti.
MYYTÄVÄNÄ
Citibankin Chuck Prince sanoi...
...että pitää tanssia, kunnes musiikki loppuu.
Musiikki oli jo loppunut, kun hän sanoi sen.
CDO-markkinat romahtivat-
-ja jättivät sijoituspankkien käsiin satoja miljardeja euroja-
-lainoina, CDO:ina ja asuntoina, joita he eivät saaneet myytyä.
Kriisin alkaessa sekä Bushin hallinto-
-että keskuspankki olivat toivottomasti jäljessä.
Ne eivät ymmärtäneet sen vakavuutta.
Missä vaiheessa ajattelitte ensi kerran-
-että se oli paha ja vaarallinen kriisi?
Muistan G 7-kokouksen-
-helmikuussa 2008.
Keskustelin asiasta Hank Paulsonin kanssa.
Sanoin hänelle-
-että näimme tsunamin tulevan-
-ja että hän vain ehdotti, että kysyisimme-
-mikä uimapuku kannattaisi laittaa päälle.
Miten hän vastasi?
''Tilanne on hallinnassa. Seuraamme tilannetta tarkasti''-
-''ja tilanne on hallinnassa.''
G 7-kokous, Tokio Helmikuun 9. 2008
Kasvu jatkuu. Sanon sen suoraan:
jos se jatkuu, lamaa ei ole.
Tiedämme sen kaikki.
Lama oli jo alkanut-
-neljä kuukautta ennen Paulsonin lausuntoa.
Yksi Wall Streetin pilareista...
Maaliskuun 1 6. 2008
Maaliskuussa 2008 sijoituspankki Bear Stearnsiltä loppui käteinen.
JPMorgan Chase osti sen 1,47 eurolla per osake.
Sopimus taattiin 22 miljardin euron hätätakuilla keskuspankilta.
KESKUSPANKKI
Hallitus olisi voinut tulla väliin...
SIMON JOHNSON - Professori, MIT Entinen pääekonomi, IMF
...ja vähentää järjestelmäriskejä.
Tietojeni mukaan tämä ei ole päättynyt-
-ja yrityksiä kaatuu lisää.
Niiden sijoituspankkien...
Heinäkuun 1 0. 2008
...jotka työskentelevät keskuspankin ja SEC: n kanssa-
-maksukyky ja pääoma vahvistuvat.
Saan raportteja jatkuvasti. Valvojat ovat tarkkoina.
Syyskuun 7. 2008-
-Henry Paulson julisti valtion ottavan huostaansa-
-Fannie Maen ja Freddie Macin, lähes romahtaneet valtavat lainoitusyhtiöt.
Syyskuun 7. 2008
Mitkään nykyiset toimemme eivät kerro muuttuneesta ajattelutavasta-
-liittyen asuntomarkkinoihin-
-tai muiden amerikkalaispankkien vahvuuteen.
Kaksi päivää myöhemmin-
-Lehman Brothers julkisti 2,4 miljardin ennätystappiot-
-ja sen osakkeet romahtivat.
LEHMANIN OSAKKEEN ARVO (2008)
Lehmanin ja AIG: n tapahtumat olivat syyskuussa yhä yllättävät.
Se tapahtui vasta heinäkuun ja Fannien ja Freddien jälkeen.
Syyskuuhun mennessä oli yhä isoja asioita-
-joista kukaan ei tiennyt.
Se kuulostaa oikealta.
Bear Stearns sai AAA-luokituksen kuukautta ennen konkurssiaan?
-Todennäköisemmin A2: n. -A2?
-Niin. -Selvä. Se ei tarkoita konkurssia.
Ei, se on hyvä, varma sijoitusluokitus.
Lehman Brothers sai A2: n vain päiviä ennen kaatumistaan.
AIG sai AA-luokituksen päiviä ennen pelastustoimia.
Fannie Mae ja Freddie Mac saivat AAA:t, ennen kuin ne pelastettiin.
Citigroup, Merrill ja kaikki muut saivat hyvät luokitukset.
-Miten se on mahdollista? -Se on loistava kysymys.
Valtiovalta ei koskaan sanonut suurille instituutioille-
-että tilanne oli vakava ja mikä niiden tila oli.
He eivät kysyneet suoraan, mitä yhtiöissä tapahtui.
Sehän on valvovien viranomaisten työtä.
Niiden tehtävä on ymmärtää, mitä instituutioissa tapahtuu.
Niillä on hyvä käsitys asioista-
-joka terävöityi kriisin jatkuessa.
-Joten... -Anteeksi, mutta se ei ole totta.
Miten niin ei ole?
Elokuussa 2008...
Keskuspankin hallitus (2006-2008) Professori, Columbia Business School
...tiesittekö Lehman Brothersin, Merrill Lynchin ja AIG: n luottokelpoisuuksista-
-ja pidittekö niitä tarkkoina?
Siihen mennessä-
-oli selvää, että aiemmat luokitukset olivat epätarkkoja.
-Niitä oli laskettu. -Ei ollut.
Alalla niitä oltiin laskettu johtuen mahdollisista...
Yritysten luokitukset olivat ainakin A2-
-vain paria päivää ennen kuin ne pelastettiin.
En tiedä tarpeeksi vastatakseni kysymykseen.
Hallituksen jäsen Fred Mishkin eroaa elokuun 31 . päivä.
Hän aikoo palata Columbia Graduate School of Businessiin.
Miksi erositte keskuspankista elokuussa 2008-
-pahimman talouskriisin aikana?
Minun piti oikaista oppikirjaani.
Hänen lähtönsä jätti hallituksen seitsemästä paikasta kolme tyhjäksi-
-juuri kun talous tarvitsi heitä eniten.
Oppikirjanne on varmasti tärkeä ja paljon luettu, mutta elokuussa 2008-
-maailmassa varmaan tapahtui tärkeämpiäkin asioita.
Perjantaina syyskuun 1 2. päivä-
-Lehman Brothersin käteisvarat loppuivat-
-ja koko sijoituspankkiala upposi nopeasti.
Koko maailman talousjärjestelmän vakaus oli uhattuna.
Sinä viikonloppuna Henry Paulson ja Timothy Geithner-
-joka oli New Yorkin keskuspankin johtaja-
-kutsuivat koolle suurimpien pankkien johtajien hätäkokouksen-
-pelastaakseen Lehmanin.
Mutta Lehman ei ollut yksin.
Merrill Lynchin pääkonttori
Merrill Lynch oli myös tuhon partaalla.
Sen osti sinä sunnuntaina Bank of America.
Ainoa pankki, joka oli kiinnostunut Lehmanista, oli brittiläinen Barclays.
Mutta brittisäännöstelijät vaativat USA:lta takuita.
Paulson kieltäytyi.
Lehman ja valtio eivät olleet tehneet konkurssisuunnitelmia.
Menimme keskuspankkiin.
Lehmanin konkurssiasianajaja Weil, Gotshal & Manges, LLP
He halusivat aloittaa konkurssikäsittelyn ennen keskiyötä-
-syyskuun 1 4. päivä.
Sanoimme, että se oli kamala ajatus.
Mainitsin jossain välissä '' Harmageddonin''-
-ja kehotin heitä ajattelemaan ehdotuksensa seurauksia.
Sen vaikutus markkinoihin olisi uskomaton.
-Sanoitteko niin? -Sanoin.
He sanoivat harkinneensa kaikkia kommenttejamme-
-ja sanoivat uskovansa yhä, että markkinoiden rauhoittamiseksi-
-ja toiminnan jatkamiseksi Lehmanin olisi mentävä konkurssiin.
-'' Markkinoiden rauhoittamiseksi''? -Niin.
Milloin kuulitte, että Lehman menisi konkurssiin?
-Sen tapahduttua. -Sen tapahduttua?
Selvä.
Mikä oli reaktionne, kun kuulitte asiasta?
'' Hitto vie.''
Paulson ja Bernanke eivät olleet keskustelleet muiden valtioiden kanssa-
-eivätkä tienneet ulkomaiden konkurssilaeista.
...Lehman Brothersissa Lontoossa jättävät pöytänsä...
Syyskuun 1 6. 2008
Englannin lakien mukaan Lehmanin Lontoon-toimisto piti sulkea heti.
Kaikki kaupat pysäytettiin, ja niitä oli tuhansia.
Sijoitusrahastot, joilla oli pääomaa Lehmanilla Lontoossa-
-saivat tietää kauhukseen-
-etteivät he saisi rahojaan takaisin.
Yksi järjestelmän pääpelaajista kaatui.
Se aiheutti järjestelmään valtavasti häiriöitä.
Maan vanhin rahamarkkinarahasto...
Syyskuun 1 7. 2008
...vähensi 548 miljoonaa euroa arvottomia velkakirjoja-
-jotka konkurssiyritys Lehman Brothers julkaisi.
Lehmanin kaatuminen romahdutti arvopaperimarkkinat...
ARVOPAPERIMARKKINAT MILJARDIA
...joihin monet yhtiöt luottivat maksaakseen kulunsa, kuten palkat.
Yritykset joutuvat erottamaan työn- tekijöitä ja jättämään osat ostamatta.
Liiketoimet pysähtyvät.
Ihmiset kyselivät, mihin voivat uskoa.
He eivät voineet luottaa enää mihinkään.
Samalla viikolla AIG oli velkaa 9,5 miljardia-
-luottoriskijohdannaisten omistajille, eikä sillä ollut rahaa.
AIG oli toinen pääpelaaja.
Jos AIG olisi pysähtynyt, muutkin olisivat ehkä joutuneet samaan.
Syyskuun 17. päivä valtio otti AIG:n haltuunsa.
Syyskuun 1 8. 2008
Päivää myöhemmin Paulson ja Bernanke pyysivät kongressilta-
-5 1 1 miljardia euroa pankkien pelastamiseksi.
Kokoonnumme...
He varoittivat, että muuten seuraisi katastrofaalinen romahdus.
Se oli pelottavaa. Koko järjestelmä jähmettyi.
Koko talousjärjestelmä sekä luottojärjestelmä.
Kukaan ei voinut lainata rahaa.
Kuin maailman rahamarkkinat olisivat saaneet sydänkohtauksen.
Pelaan saamillani korteilla.
Syyskuun 1 5. 2008
Joudun toimimaan...
Joudun toimimaan vuosia sitten tehtyjen päätösten pohjalta.
Ministeri Paulson puhui koko syksyn.
Tilanteen perussyyt, joita on paljon...
-...hän mainitsi. En ole varma... -Ette kai ole vakavissanne?
Olen. Mitä olisi voinut odottaa?
Mitä etsitte, mitä ette nähneet?
Hän johti keskustelua-
-luottoriskijohdannaisten valvonnan kieltämisestä-
-ja sijoituspankkien vipuvarsien rajojen poistamisesta.
Eli mitä...?
Mainitsiko hän niitä? En koskaan kuullut sitä.
Voimmeko sammuttaa tämän hetkeksi?
Henry Paulson ei suostunut haastatteluun.
Kun AIG pelastettiin, sen luottoriskijohdannaisten omistajat-
-joista suurin oli Goldman Sachs-
-saivat 44, 5 miljardia euroa seuraavana päivänä.
Paulson, Bernanke ja Tim Geithner-
-pakottivat AIG:n maksamaan niistä täyden hinnan-
-sallimatta sen neuvotella halvemmista hinnoista.
AIG:n pelastaminen tuli maksamaan veronmaksajille lähes 110 miljardia.
AIG: n läpi kulki 117 miljardia euroa.
10 miljardia päätyi Goldman Sachsille.
Samaan aikaan Paulson ja Geithner pakottivat AIG:n-
-luopumaan oikeudestaan haastaa Goldmanin ja muut pankit petoksesta.
Eikö ole ongelma, jos kriisin selvittämistä johtava henkilö-
-on Goldman Sachsin entinen toimitusjohtaja?
Hänellä oli suuri rooli kriisin aiheuttamisessa.
On turvallista sanoa, että nykyiset rahamarkkinat-
-ovat erittäin monimutkaiset.
...ja tuo kiireesti tarvittua rahaa...
Lokakuun 4. päivä 2008-
-presidentti Bush allekirjoitti 5 1 1 miljardin euron pelastuspaketin.
Maailman osakemarkkinat vajosivat yhä-
-johtuen maailmanlaajuisen laman pelosta.
Pelastuspaketti ei estänyt erottamisia-
-ja ulosmittauksia.
USA:n ja Euroopan työttömyys kohosi yli kymmenen prosentin.
Taantuma kiihtyi ja levisi ympäri maailman.
Pelästyin, koska en ollut nähnyt etukäteen-
-että koko maailma vajoaisi samaa vauhtia yhtä aikaa.
Joulukuuhun 2008 mennessä-
-General Motors ja Chrysler olivat konkurssin partaalla.
USA:n kuluttajat vähensivät rahankäyttöään-
-ja Kiinan valmistajien myynnit putosivat rajusti.
Yli 1 0 miljoonaa siirtotyöläistä menetti työpaikkansa Kiinassa.
Loppujen lopuksi köyhimmät maksavat eniten.
China Grand -lampputehdas Guangdongin provinssi, Kiina
Täällä voi ansaita hyvin.
Noin 51 - 58 euroa kuukaudessa.
JOANNA XU Entinen tehdastyöläinen
Maanviljelijänä ei ansaitse yhtä paljon.
Työntekijät lähettävät rahat kotikaupunkeihinsa-
-perheilleen.
Kriisi alkoi USA:sta.
Tiedämme, että se tulee Kiinaan.
Jotkut tehtaat erottavat työntekijöitä.
Joistakin tulee köyhiä, koska he menettävät työnsä.
Elämä vaikeutuu.
Kasvoimme 20 prosentin vauhdilla.
PATRICK DANIEL - Päätoimittaja Singapore Press Holdings
Tällä neljänneksellä kasvu kääntyi yhdeksän prosentin laskuksi.
Vienti romahti noin 30 prosentilla.
Se oli tosi paha tilanne, putosimme jyrkänteeltä.
Kriisin tapahtuessa emme tienneet-
-kuinka laajalle se leviäisi tai kuinka vakava siitä tulisi.
Toivoimme, että löytyisi jokin keino-
-löytää suoja ja välttää pahin myrsky.
Se ei ole mahdollista. Maailma on globalisoitunut.
Taloudet ovat yhteydessä.
Aah... Olemme kotona!
Pakkolunastukset nousivat USA:ssa 6 miljoonaan vuoden 201 0 alussa.
Aina kun koti pakkolunastetaan-
-se vaikuttaa kaikkiin sen ympärillä asuviin.
Kun talo myydään, siitä saadaan vähemmän rahaa.
Siitä ei ehkä pidetä huolta ennen myynnin alkua.
Vielä noin 9 miljoonaa omistajaa menettää kotinsa.
Menimme viikonloppuna katsomaan myytäviä taloja.
Näimme yhden, josta pidimme. Käsiraha oli vähän yli 2 300 euroa.
Columba Ramos ja hänen miehensä eivät puhu englantia.
Heidän lainavälittäjänsä petti heitä.
Hän sai maksunsa saalistuslainoittajalta.
Kaikki oli kaunista, ja talo oli nätti.
Käsiraha oli pieni. Kaikki oli... Voitimme loton.
Todellisuus iski, kun ensimmäinen lainaerä saapui.
lainan kuukausilyhennys: 4336,7 0 euroa
Säälin miestäni-
-koska hän tekee liikaa töitä. Meillä on kolme lasta.
''Telttakaupunki'' Pinellas County, Florida
Olen nähnyt enimmäkseen talouden satuttamia ihmisiä.
ERIC EVANOUSKAS Vapaaehtoinen, Catholic Charities
He elivät palkasta toiseen, ja rahat loppuivat.
Työttömänä ei makseta asuntolainaa eikä autolainaa.
Ajoin puurekkaa.
STEVEN A. STEPHEN Entinen rakennustyöläinen
Hakkuujärjestelmät ja sahat suljettiin.
Muutin tänne tekemään rakennustöitä.
Sitten nekin loppuivat, joten...
Ajat ovat kovia. Monilla menee huonosti.
Tällaisia leirejä nousee lisää, koska töitä ei ole.
OSA IV: VASTUU
Kun yhtiö pärjäsi, mekin pärjäsimme.
Kun yhtiö ei pärjännyt, mekään emme pärjänneet.
Omat yhtiönsä tuhonneet miehet, jotka syöksivät maailman kriisiin-
-selvisivät tuhosta omaisuutensa tallessa.
Lehman Brothersin viisi ylintä johtajaa ansaitsivat yli 730 miljoonaa euroa-
-vuosina 2000 - 200 7.
LEHMANIN YLIMMÄN JOHDON BONUKSET J A OSAKEKAUPAT
Kun yhtiö meni konkurssiin, he saivat pitää rahat.
Järjestelmä toimi.
Ei ole järkeä antaa huonoja lainoja, koska menetämme rahaa.
ANGELO MOZILO Countrywiden johtaja
Lainaaja, yhteisö ja me häviämme.
Countrywiden johtaja Angelo Mozilo-
-ansaitsi 343 miljoonaa vuosina 2003 - 2008.
Hän ansaitsi 1 02 miljoonaa myymällä Countrywiden osakkeita-
-viimeisenä vuotena ennen yhtiön kaatumista.
Johtokunta on syyllinen, jos yhtiö kaatuu.
He ovat vastuussa johtajan palkkaamisesta ja erottamisesta-
-ja hänen strategisista päätöksistään.
Ongelma USA: n johtokunnissa on niiden valintatavassa.
Toimitusjohtaja valitsee useimmiten johtokunnan.
Johtokunta ja palkkakomiteat-
-päättävät johtajien palkoista.
Miten hyvin he ovat toimineet viimeisten 1 0 vuoden aikana?
Antaisin arvosanaksi 9, koska...
-9? -Kyllä.
-Eikö 4? -Ei 4.
Merrill Lynchin toimitusjohtaja Stan O'Neal-
-ansaitsi 66 miljoonaa vuosina 2006 - 200 7.
Ajettuaan yhtiönsä alas-
-johtokunta salli hänen erota-
-ja hän sai 1 1 7 miljoonan euron eropaketin.
Sen sijaan, että olisi saanut potkut, Stan O'Nealin annettiin erota-
-ja hän sai 1 1 0 miljoonaa euroa.
-Se oli johtokunnan päätös. -Millaisen arvosanan antaisitte siitä?
Se on vaikeampaa. En tiedä, antaisinko yhdeksikköä.
O'Nealin seuraaja John Thain ansaitsi 64 miljoonaa vuonna 200 7.
Joulukuussa 2008 kaksi kuukautta veronmaksajien pelastettua Merrillin-
-Thain ja Merrillin johtokunta jakoivat miljardien edestä bonuksia.
Maaliskuussa 2008 AIG:n rahoitustuotteiden osasto-
-menetti kahdeksan miljardia.
AIG:N NETTOTULOT MILJ ARDIA
Potkujen sijasta AIGFP:n johtaja Joseph Cassano-
-jäi yhtiön konsultiksi 730 000 euron kuukausipalkalla.
Haluamme varmistaa, että pidämme AIGFP: n tärkeimpien työntekijöiden-
-tiedot ja taidot talossa.
Kävin mielenkiintoisilla päivällisillä-
-jotka Hank Paulson järjesti vähän yli vuosi sitten.
Mukana oli virkailijoita ja pari johtajaa-
-USA: n suurimmista pankeista.
Yllättäen he kiistelivät siitä-
-että koska he olivat liian ahneita, heillä oli osa vastuusta.
Sitten he sanoivat valtiovarainministerille-
-että heitä pitäisi säännöstellä ahneutensa takia.
Ainoa tapa välttää se olisi säännöstellä lisää.
Olen puhunut asiasta monien pankkiirien kanssa-
-joista osa oli isoja johtajia.
Ensimmäistä kertaa kuulen kenenkään sanovan-
-että he halusivat palkkojansa säännösteltävän.
He olivat alkaneet pelätä.
Kun kriisin ratkaisu alkoi häämöttää-
-he varmaan muuttivat mielensä.
USA:n pankit ovat nyt isompia, vaikutusvaltaisempia-
-ja keskittyneempiä kuin koskaan.
Kilpailijoita on vähemmän. Isot pankit ovat vallanneet pienempiä.
J.P. Morgan on suurempi kuin ennen.
J.P. Morgan otti haltuunsa Bear Stearnsin ja WaMun.
Bankof America otti Countrywiden ja Merrill Lynchin.
Wells Fargo otti Wachovian.
Kriisin jälkeen rahoitusala-
-sekä Financial Services Roundtable-
-taistelivat entistä enemmän muutosta vastaan.
Rahoitusalalla on 3000 lobbaria-
-eli yli viisi jokaista kongressiedustajaa kohtaan.
Onko rahoitusalalla liikaa poliittista valtaa USA:ssa?
Ei. Maan jokaista kansalaista edustetaan täällä Washingtonissa.
Saavatko kaikki USA: n yhteiskunnan eri kerrokset-
-yhtä helposti yhteyden järjestelmään?
Jokainen pääsee mihin tahansa kuulusteluun mukaan. Kyllä.
Niin voi, mutta jokainen ei voi välttämättä-
-kirjoittaa teidän alanne kirjoittamia lobbausshekkejä-
-tai antaa yhtä paljon kampanjatukea kuin teidän alanne antaa.
Vuosina 1 998 - 2008-
-rahoitusala käytti yli 3, 5 miljardia euroa-
-lobbaamiseen ja kampanjoiden tukemiseen.
Kriisin jälkeen ne ovat käyttäneet vielä enemmän rahaa.
Rahoitusala käyttää vaikutusvaltaansa-
-myös huomaamattomammin tavalla, josta kansa ei tiedä mitään.
Harvardin yliopisto
Se on korruptoinut taloustieteen opinnot.
Columbian yliopisto
Säännöstelyn lieventämisellä on valtavasti taloudellista tukea-
-koska sitä puolustetaan omaksi hyödyksi.
Talousala on itse illuusion takana.
Vuodesta 1 980 akateemiset taloustieteilijät-
-ovat puolustaneet säännöstelyn vähentämistä-
-ja vaikuttaneet suuresti USA:n valtion politiikkaan.
Harvat talousasiantuntijoista varoittivat kriisistä.
Jopa kriisin jälkeen monet heistä vastustivat muutoksia.
Ne, jotka opettivat asioista, saivat paljon rahaa-
-konsultteina.
Taloustieteen professorit eivät elä yliopistojen palkoilla.
He pärjäävät todella hyvin.
Viime vuosikymmenen aikana rahoitusala...
MARTIN FELDSTEIN Taloustieteen professori, Harvard
...teki yli 3,5 miljardin euron arvosta poliittisia lahjoituksia.
Se on valtavasti rahaa.
-Eikö se vaivaa teitä? -Ei.
Martin Feldstein on professori Harvardissa-
-ja yksi maailman tunnetuimmista taloustieteilijöistä.
Hän oli presidentti Reaganin päätalousneuvoja-
-ja sääntöjen lieventämisen pääarkkitehti.
Vuosina 1 988 - 2009-
-hän palveli sekä AIG:n-
-että AIG Financial Productsin johtokunnissa.
Ne maksoivat hänelle miljoonia.
Kadutteko aikaanne AIG: n johtokunnassa?
En kommentoi. En kadu aikaani AIG: n johtokunnassa.
-Ette yhtään? -En sitten yhtään.
Hyvä on.
Kadutteko AIG: n päätöksiä?
En puhu enempää AIG:stä.
Olen opettanut Northwesternissä Chicagossa-
-Harvardissa ja Columbiassa.
Glenn Hubbard on Columbia Business Schoolin rehtori.
Hän oli talousasiantuntijoiden valtuuston puheenjohtaja-
-George W. Bushin alaisuudessa.
Onko rahoitusalalla-
-liikaa poliittista valtaa USA:ssa?
En usko. Sitä ei todellakaan uskoisi-
-kun näkee, miten alaa riepotellaan Washingtonissa.
Monet akateemikot ansaitsevat hiljaisuudessa omaisuuksia-
-auttaessaan rahoitusalaa muokkaamaan-
-julkista keskustelua ja hallituspolitiikkaa.
The Analysis Group, Charles River Associates-
-Compass Lexecon ja Law and Economics Consulting Group-
-johtavat miljardien eurojen liiketoimintaa-
-joka tarjoaa akateemisia asiantuntijoita yhtiöille.
Kaksi pankkiiria käytti heidän palveluitaan.
Ralph Cioffi ja Matthew Tannin-
-olivat Bear Stearnsin sijoitusrahaston johtajia. Heitä syytettiin petoksesta.
Palkattuaan Analysis Groupin molemmat vapautettiin syytteistä.
Glenn Hubbard sai 73 000 euroa todistettuaan heidän puolestaan.
Onko talousalalla uskottavuusongelma?
En tiedä, mitä tarkoitatte.
Onko isolla osalla taloustieteen toimijoista-
-ja taloustieteilijöistä taloudellisia uskottavuusongelmia-
-jotka voisivat aiheuttaa epäilyksiä tai vaikuttaa...?
Ymmärrän. Epäilenpä.
Useimmat akateemikot eivät ole varakkaita liikemiehiä.
Hubbard ansaitsee 1 83 000 vuodessa MetLifen hallituksen jäsenenä-
-ja istui aiemmin Capmarkin hallituksessa-
-joka oli suuri asuntolainoittaja kuplan aikana-
-ja meni konkurssiin vuonna 2009.
Hän on myös konsultoinut Nomura Securitiesia-
-KKR Financial Corporationia ja monia muita rahoitusyhtiöitä.
Laura Tyson, joka kieltäytyi haastattelusta-
-on professorina University of California, Berkeleyssä.
Hän oli puheenjohtajana Council of Economic Advisersissa-
-ja myöhemmin National Economic Councilissa Clintonin aikana.
Jätettyään valtion virat hän liittyi Morgan Stanleyn johtokuntaan-
-joka maksaa hänelle 256 000 vuodessa.
Ruth Simmons, Brown Universityn rehtori-
-ansaitsee yli 220 000 euroa vuodessa Goldman Sachsin johtokunnassa.
Larry Summers, joka oli valtiovarainministerinä mukana-
-johdannaisten säännöstelyn vähentämisessä-
-valittiin Harvardin rehtoriksi vuonna 2001.
Hän ansaitsi Harvardissa miljoonia konsultointipalkkioina-
-ja miljoonia lisää puheistaan, jotka maksoivat lähinnä sijoituspankit.
Julkisten tietojen mukaan Summersin nettovarallisuus-
-on jossain 1 2 - 29 miljoonan euron välillä.
Frederic Mishkin, joka palasi Columbia Business Schooliin-
-jätettyään keskuspankin-
-ilmoitti nettovarallisuudekseen 4, 5 - 1 2, 5 miljoonaa euroa.
Vuonna 2006 teitte tutkimuksen lslannin talousjärjestelmästä.
'' Islanti on edistyksellinen maa''-
-''jossa on loistavat instituutiot, vähän korruptiota ja vahvat lait.''
''Talous on sopeutunut rahamarkkinoiden vapauttamiseen''-
-''ja säännöstely on harkittua ja valvonta vahvaa.''
Virhe oli se-
-että säännöstely ei ollut harkittua eikä valvonta vahvaa...
-...sinä aikana... -Miksi luulitte niin olevan?
Toimimme tietojemme pohjalta-
-ja yleinen mielipide oli, että lslannin instituutiot olivat vahvoja.
-Se oli edistyksellinen maa... -Kuka sanoi niin?
-Tutkitteko asiaa? -Juttelimme ihmisten kanssa.
Uskoimme keskuspankkiin, joka epäonnistui työssään.
Se selvästi... Tämä...
-Miksi uskoitte keskuspankkiin? -Se usko... Yritimme...
Toimimme tietojemme pohjalta.
-Paljonko saitte raportista? -Sain siitä...
Se summa oli... Se on julkista tietoa.
Frederic Mishkin sai 90 600 euroa-
-raportistaan lslannin kauppakamarilta.
Ansioluettelossanne raporttinne nimi on muutettu nimestä-
-'' Rahoituksen vakaus Islannissa''-
-nimeen '' Rahoituksen epävakaus Islannissa'' .
En tiedä siitä. Jos siinä on kirjoitusvirhe, niin sitten on.
Pitäisi kertoa julkisesti, jos joku on tutkinut jotain aihetta-
-saivatko he siitä rahallisen korvauksen.
Jos muistan oikein, sellaista sääntöä ei ole.
En voi kuvitella, miten siitä ei säädetä lakia.
Sen jättämättä tekemisestä pitäisi rankaista tuntuvasti.
Ette maininneet missään kohdassa tutkimustanne, että saitte maksun-
-Islannin kauppakamarilta sen tekemisestä.
-Minä en... -Hyvä on.
Richard Portes, Englannin kuuluisin taloustieteilijä-
-ja London Business Schoolin professori-
-palkattiin myös lslannin kauppakamarin toimesta vuonna 200 7-
-kirjoittamaan lslannin rahoitusalaa ylistävä artikkeli.
Pankit ovat erittäin maksukykyisiä.
Ne ovat ansainneet rahaa lslannin kruunun arvon laskemisesta.
Pankit ovat vahvoja. Niiden rahoitus on varmaa tulevalle vuodelle.
-Pankkeja johdetaan hyvin. -Kiitos.
Kuten Mishkinillä, Portesin raportissa ei kerrottu hänen palkkiotaan-
-Islannin kauppakamarilta.
Vaatiiko Harvard selittämään palkkioita?
JOHN CAMPBELL - Puheenjohtaja Harvardin talousosasto
Ei tietääkseni.
Vaaditteko ihmisiä raportoimaan palkkioista...
-...joita he saavat lisätöistä? -Emme.
-Eikö se ole ongelma? -Ei minusta.
Martin Feldstein palveli AIG: n johtokunnassa-
-Laura Tyson Morgan Stanleyllä, Larry Summers ansaitsi 7,3 miljoonaa-
-konsultoimalla rahoitusyhtiöitä.
-Onko se merkityksetöntä? -Periaatteessa on.
Johtaja, AIG & AIGFP (1 988-2009) Taloustieteen professori, Harvard
Olette kirjoittaneet monia artikkeleita monista aiheista.
Ettekö koskaan halunnut tutkia riskejä-
-säännöstelemättömien luottoriskijohdannaisten takana?
En koskaan.
Entä johtajien palkkoja?
Yhtiöiden johdon säännöstelyä? Poliittisten lahjoitusten vaikutuksia?
En tiedä, onko minulla mitään lisättävää niihin.
Katson ansioluetteloanne.
Minusta suurin osa lisätöistänne-
-ovat konsultointi- ja johtotehtäviä-
-rahoitusalalla. Oletteko samaa mieltä määritelmästä?
Tietääkseni konsultointiasiakkaani eivät ole ansioluettelossani.
-En siis tiedä asiasta. -Keitä asiakkaat ovat?
-Minun ei tarvitse keskustella siitä. -Selvä.
Teillä on vain muutama minuutti, ennen kuin haastattelu loppuu.
Konsultoitteko rahoitusalan yhtiöitä?
-Konsultoin. -Ja?
En halua puhua yksityiskohdista.
Onko niiden joukossa muita rahoitusyhtiöitä?
-Mahdollisesti. -Ettekö muista?
Tämä ei ole kuulustelu, hyvä herra. Olin kohtelias ja suostuin tähän-
-vastoin parempaa ymmärrystäni. Teillä on kolme minuuttia.
Pankaa parastanne.
Vuonna 2004 kuplan jyllätessä vahvimmillaan-
-Glenn Hubbard kirjoitti William C. Dudleyn-
-Goldman Sachsin päätaloustieteilijän kanssa suositun artikkelin.
Siinä Hubbard ylisti luottojohdannaisia ja arvopaperistamisketjua-
-väittäen niiden parantaneen pääoman jakamista-
-ja vahvistaneen taloudellista vakautta.
Hän kirjoitti talouden epävakauden vähenemisestä-
-ja siitä, että lamat olivat harventuneet ja tulleet heikommiksi.
Luottojohdannaiset suojelivat pankkeja tappioilta-
-ja auttoivat jakamaan riskiä.
auttoivat jakamaan riskin laajemmalle
Jos lääketutkija kirjoittaa artikkelin, jossa sanotaan-
-että taudin hoitamiseksi pitää määrätä tiettyä lääkettä-
-ja selviää, että hän ansaitsee 80 % tuloistaan-
-lääkkeen valmistamisesta, vaivaisiko se teitä?
On tietysti tärkeää ilmoittaa...
Tilanne eroaa hieman-
-tapauksista, joista olemme puhuneet, koska...
Harvardin ja Columbian rehtorit-
-kieltäytyivät kommentoimasta akateemisia eturistiriitoja.
Molemmat kieltäytyivät haastatteluista.
Mitä se kertoo talouden säännöistä?
Se ei vaikuta oikeastaan mihinkään.
Se on kyllä osa...
Se on tärkeä osa ongelmaa.
OSA V: MISSÄ OLEMME NYT
RUOKAKUPONKEJ A HYVÄKSYTÄÄN
USA:n rahoitusalan kasvava valta-
-oli osa suurempaa muutosta USA:ssa.
1980-luvulta alkaen USA:sta on tullut eriarvoisempi yhteiskunta-
-ja sen taloudellinen mahti on laskenut.
Yhtiöt, kuten General Motors, Chrysler ja U.S. Steel-
-jotka olivat ennen maan talouden selkäranka-
-kärsivät huonosta johdosta ja jäivät jälkeen ulkomaisista kilpailijoista.
Kun Kiinan kaltaiset maat avasivat talousjärjestelmänsä-
-amerikkalaisyhtiöt lähettivät työt ulkomaille säästääkseen rahaa.
Vuosien ajan 660 miljoonaa asukasta-
-kehittyneissä maissa olivat suojassa-
-lisätyövoimalta, jota maailmasta löytyi.
Yhtäkkiä rauta- ja bambuesirippu nousivat-
-ja maailmantalouteen liittyi 2,5 miljardia ihmistä lisää.
Kymmeniä tuhansia USA:n tehdastyöläisiä joutui työttömäksi.
Maan tuotantoteollisuuden pohja tuhoutui muutamassa vuodessa.
Tuotannon laskiessa muut alat vahvistuivat.
USA on johtava informaatioteollisuusmaa-
-josta korkeapalkkaisia töitä on helppo löytää.
Niihin vaaditaan koulutus.
Keskivertoamerikkalaiselle collegeen on yhä vaikeampi päästä.
HARVARDIN LAHJOITUSTEN KASVU MILJARDIA
Harvardin kaltaisten yliopistojen saadessa miljardien edestä lahjoituksia-
-julkisten yliopistojen rahoitus vähenee ja lukukausimaksut nousevat.
Kalifornian julkisten yliopistojen lukukausimaksut-
-nousivat 47 5 eurosta 1 9 7 0-luvulla yli 7 300 euroon vuonna 201 0.
UNIVERSITY OF CALIFORNIA LUKUKAUSIMAKSUT
Tärkein tekijä siinä, menevätkö amerikkalaiset collegeen-
-on se, saavatko he rahaa maksaa siitä.
Samaan aikaan USA:n veropolitiikka alkoi suosia rikkaita.
Lokakuun 1 1 . 2006
Kun astuin virkaani, minusta verot olivat liian korkeat.
Dramaattisin muutos olivat veroleikkaukset-
-jotka loi Glenn Hubbard, joka toimi-
-presidentti Bushin taloudellisena pääneuvonantajana.
Bushin hallinto leikkasi voimakkaasti sijoitusvoittojen-
-ja osakkeiden osinkotulojen verotusta ja poisti perintöveron.
Kattava suunnitelmamme jätti toteuduttuaan-
-lähes 800 miljardia euroa amerikkalaisten työntekijöiden-
-perheiden, sijoittajien ja pienyrittäjien käsiin.
Suurin osa leikkausten eduista päätyi varakkaimman prosentin käsiin.
BUSHIN VEROHELPOTUSTEN SÄÄSTÖT
Se oli monessa suhteessa talouden elpymisen kulmakivi.
Varallisuuden epätasapaino USA:ssa-
-on nyt suurempi kuin missään muualla kehittyneissä maissa.
Amerikkalaisperheet vastasivat muutoksiin kahdella tavalla:
TYÖTUNNIT VUODESSA
Tekemällä enemmän töitä ja velkaantumalla.
Keskiluokan pudotessa yhä kauemmaksi-
-syntyy poliittinen halu vastata-
-helpottamalla luotonantoa.
Ei tarvitse asua kurjassa kodissa.
Lokakuun 1 5. 2002
Matalatuloinen kodinostaja voi asua yhtä hyvin kuin muutkin.
KOTITALOUKSIEN VELKA HENKEÄ KOHTI
Amerikkalaisperheet lainasivat rahaa koteihin, autoihin-
-terveydenhuoltoon ja lastensa kouluttamiseen.
Alin 90 prosenttia ihmisistä-
-hävisi vuosina 1 980 - 2007 taloudellisesti.
Kaikki päätyi varakkaimman yhden prosentin käsiin.
OSUUS TULOISTA VARAKKAIN 1 %
Ensimmäistä kertaa historiassa keskivertoamerikkalaiset-
-saavat huonomman koulutuksen ja ovat vanhempiaan köyhempiä.
Wall Streetin ja Washingtonin ahneuden ja vastuuttomuuden aika...
Syyskuun 29. 2008
...on johtanut talouskriisiin-
-joka on lähes yhtä vakava kuin Suuri lama.
Talouskriisin iskettyä ennen vuoden 2008 vaaleja-
-Barack Obama esitti Wall Streetin ahneuden-
-ja säännöstelyn epäonnistumisen syinä muutoksen tarpeeseen USA:ssa.
Säännöstelyn puute Washingtonissa ja Wall Streetillä-
-johtivat tähän sotkuun.
Astuttuaan virkaansa Obama puhui alan muutoksen tarpeesta.
Tarvitsemme riskisäännöstelyä ja pääomavaatimuksia.
Syyskuun 1 4. 2009
Tarvitsemme rahoitusvalvontaviraston. Wall Streetin kulttuurin pitää muuttua.
Kun se viimein toteutettiin vuoden 2010 puolivälissä-
-hallinnon talousuudistus oli heikko.
Joillakin kriittisillä alueilla, kuten luokitusyhtiöiden-
-lobbauksen ja palkkioiden osalta mitään merkittävää ei edes esitetty.
Obaman ja säännöstelyuudistuksen osalta-
-lyhyt vastaukseni on '' hah'' .
Uudistusta ei tapahtunut.
Miksi?
Wall Street omistaa hallituksen.
Obama valitsi Timothy Geithnerin valtiovarainministeriksi.
Geithner oli New Yorkin keskuspankin johtaja-
-kriisin aikana ja vaikutti suuresti päätökseen-
-jonka ansiosta Goldman Sachs sai täyden maksun-
-sijoitettuaan asuntolainoja vastaan.
Kun Tim Geithner todisti-
-kuulusteluissa valtiovarainministeriksi-
-hän sanoi, ettei ollut koskaan toiminut valvojana.
Tiesin siitä, ettei hän ymmärtänyt työtään-
-New Yorkin keskuspankin johtajana.
Timothy Geithner kieltäytyi haastattelusta.
New Yorkin keskuspankin uusi johtaja on William C. Dudley-
-Goldman Sachsin entinen päätaloustieteilijä-
-jonka artikkeli Glenn Hubbardin kanssa ylisti johdannaisia.
Geithnerin kansliapäällikkö on Mark Patterson-
-Goldmanin entinen lobbari.
Yksi pääneuvonantajista on Lewis Sachs-
-joka valvoi Tricadiaa, joka myös-
-sijoitti myymiään asuntolainajohdannaisia vastaan.
Commodity Futures Trading Commissionin johtoon-
-Obama valitsi Gary Genslerin, entisen Goldman Sachsin johtajan-
-joka oli auttanut kieltämään johdannaisten säännöstelyn.
Securities and Exchange Commissionin johtoon-
-Obama valitsi Mary Schapiron, FINRA:n entisen johtajan.
Se on sijoituspankkialan itsesäätelevä elin.
Obaman kansliapäällikkö Rahm Emanuel-
-ansaitsi 234 000 euroa Freddie Macin johtokunnassa.
Sekä Martin Feldstein että Laura Tyson-
-ovat Obaman talouden elvytyskomiteassa.
Obaman taloudellinen pääneuvonantaja on Larry Summers.
Johtavat talousneuvonantajat-
-olivat mukana rakentamassa järjestelmää.
Kun selvisi, että Summers ja Geithner-
-pääsisivät neuvonantajiksi-
-tiesin, ettei mikään muuttuisi.
Obaman hallinto vastusti pankkialan palkkioiden säännöstelyä-
-vaikka ulkomailla ryhdyttiin toimiin.
Rahoitusala on palveluala.
Sen pitäisi palvella muita ennen itseään.
Syyskuussa 2009 Christine Lagarde-
-sekä Ruotsin, Hollannin-
-Luxemburgin, Italian, Espanjan ja Saksan talousministerit-
-kehottivat G 20-maita, mukaan lukien USA-
-säätämään tiukat lait pankkialan palkkioille.
Heinäkuussa 201 0-
-Euroopan parlamentti hyväksyi säännöt.
Obaman hallinto ei kommentoinut asiaa.
Heistä kyseessä on väliaikainen häiriö, ja tilanne palautuu normaaliksi.
Elokuun 25. 2009
Siksi nimitän hänet uudelleen-
-keskuspankin puheenjohtajaksi. Kiitos, Ben.
2009 Barack Obama nimitti Ben Bernanken uudelleen.
Kiitos, herra presidentti.
OIKEUSMINISTERIÖ
Vuoden 201 0 puoliväliin mennessä yhtään rahoitusalan johtajaa-
-ei oltu asetettu syytteeseen tai edes pidätetty.
Erikoissyyttäjää ei oltu nimitetty.
Yhtään yhtiötä ei oltu asetettu syytteeseen-
-johdannais- tai kirjanpitopetoksesta.
Obaman hallinto ei ole tehnyt mitään saadakseen takaisin palkkioita-
-joita rahoitusalan johtajat saivat kuplan aikana.
Nostaisin ehdottomasti syytteet-
-joitakin Countrywiden huippujohtajia, kuten Moziloa vastaan.
Tutkisin Bear Stearnsiä, Goldman Sachsia-
-Lehman Brothersia ja Merrill Lynchiä.
-Syytteiden nostamiseksiko? -Niin.
-Missä suhteessa... -Oikeudenkäyntiä olisi vaikea voittaa...
...mutta se onnistuisi, jos tarpeeksi moni alainen kertoisi totuuden.
Alalla, jolla huumeidenkäyttöä ja prostituutiota-
-sekä prostituution kätkemistä liikekuluiksi-
-tapahtuu suurimittaisesti-
-olisi helppoa saada ihmisiä puhumaan, jos todella haluaisi.
He tarjosivat sopimusta, ja otin sen.
He eivät olleet kiinnostuneita asiakasrekisteristäni tai muustakaan.
-Eivät olleet kiinnostuneita? -Niin juuri.
Ihmisten henkilökohtaisia paheita ei käytetä-
-Wall Streetin tapausten yhteydessä.
Ehkä kokemiemme mullistusten jälkeen sitä harkitaan.
En puutu siihen nyt.
Valtion syyttäjät käyttivät-
-surutta Eliot Spitzerin paheita pakottaakseen hänet eroamaan 2008.
He eivät ole olleet yhtä innokkaita siihen-
-Wall Streetin suhteen.
Sanotte nyt, että olette pahoillanne, ette tarkoittaneet sitä-
-ettekä tee sitä uudelleen. '' Luottakaa meihin.''
KONGRESSIEDUSTAJA MICHAEL CAPUANO
Jotkut edustamistani ihmisistä-
-ryöstivät joitakin pankeistanne.
He sanovat samoin.
He ovat pahoillaan, eivät tarkoittaneet sitä eivätkä tee sitä uudestaan.
Vuonna 2009, kun työttömyys nousi suurimmilleen 1 7 vuoteen-
-Morgan Stanley maksoi työntekijöilleen yli 1 0 miljardia euroa-
-ja Goldman Sachs yli 1 1, 5 miljardia.
Vuonna 201 0 bonukset olivat vieläkin korkeammat.
Miksi rahoitusalan insinööri saa-
-4 - 1 00 kertaa enemmän palkkaa kuin oikea insinööri?
Oikea insinööri rakentaa siltoja.
Rahoitusinsinööri rakentaa unelmia.
Kun unelmista tulee painajaisia-
-muut maksavat niistä.
Vuosikymmenien ajan USA:n talous- järjestelmä oli vakaa ja turvallinen.
Sitten jokin muuttui.
Rahoitusala käänsi selkänsä yhteiskunnalle-
-korruptoi poliittisen järjestelmän-
-ja syöksi maailmantalouden kriisiin.
Vältimme tuhon valtavin kustannuksin ja olemme elpymässä.
Mutta kriisin aiheuttaneet ihmiset ja instituutiot ovat yhä vallassa.
Sen pitää muuttua.
He sanovat meidän tarvitsevan heitä-
-ja että heidän työnsä on moni- mutkaisempaa kuin voimme ymmärtää.
He lupaavat, ettei niin enää käy.
He käyttävät miljardeja taistelussa uudistuksia vastaan.
Siitä ei tule helppoa...
...mutta joidenkin asioiden puolesta kannattaa taistella.