Globalna ekonomska kriza 2008 godine je milione ljudi koštala...
...njihove ušteđevine, radnih mesta i domova.
Evo kako je do toga došlo.
ISLAND
STANOVNIŠTVO: 320.000
BRUTO NACIONALNI DOHODAK: 13 MILIJARDI DOLARA
GUBICI BANAKA: 100 MILIJARDI DOLARA
Island je stabilna demokratija sa viskom standardom života
i do nedavno
krajnje niskom nezaposlenošću i dugom vlade.
Imali smo kompletnu infrastrukturu modernog društva:
čistu energiju, proizvodnju hrane,
ribogajilišta i ljudstvo da njima upravlja
dobru zdravtsvenu zaštitu i obrazovanje,
Profesor Ekonomije Islandski Univerzitet
čist vazduh, malo kriminala,
dobro mesto za život porodica.
Gotovo da smo imali status savršene zemlje
Pisac i reditelj
Ali 2000-te god. Islandska vlada je započela široku politiku deregulacije
koja će imati katastrofalne posledice
prvo po okolinu a zatim i po ekonomiju.
Počeli su time što su dali
multinacionalnim korporacijama kao Alcova
da izgrade ogromne topionice aluminijuma
i istražuju Islandske prirodne, geotermalne
i hidroelektrične izvore energije.
Mnoge najveličanstvenije oblasti u planinama
sa najspektakularnijim bojama su geotermalni izvori,
ali ništa ne ide bez posledica.
Istovremeno je vlada privatizovala
Islandske tri najveće banke
Rezultat toga je najčistiji eksperiment finansijske deregulacije
ikada izveden.
Finansije su sve preuzele i
i manje više uništile zemlju.
Za 5 godina ove tri male banke
koje nikada nisu radile izvan Islanda
su pozajmile 120 milijardi dolara,
iznos deset puta veći od ekonomije Islanda.
Bankari su obasipali novcem sebe
i svoje prijatelje
Bila je to velika obmana.
Cene akcija su skočile za faktor 9
cene kuća su otišle više nego duplo
Islandska obmana je uzdigla ljude kao
Jon Asgeir Johannesson
On je pozajmio miljarde od banaka
da bi kupio najluksiznije prodavnice u Londonu,
uskotračni privatni mlaznjak
jahtu od 40 miliona dolara
i stan na Manhattanu.
Novine su uvek pisale naslove:
ovaj milioner je kupio ovu kompaniju
u UK, finskoj, francuskoj ili gdegod,
umesto da su pisale:
Ovaj milioner je podigao milijardu dolara zajma
da bi kupio ovu kompaniju
a zajam je uzeo iz vaše lokalne banke.
Banke su osnovale novčane tržišne fondove
pa su savetovale ulagačima
da svoj novac povuku i ulože ga u novčane tržišne fondove
Ponzijeva šema traži sve što joj treba, zar ne?
Američke računovodstvene firme kao KPMG
su revidirale Islandske banke i investitorske firme,
i nisu našle ništa sumnjivo.
Američke agencije za procenu kredita
su rekle da je Island divan.
Fabruara 2007 godine
Specijalna istražna komisija Parlament Islanda
agencije za procenu su odlučile
da uzdignu banke
na najviši mogući nivo -AAA.
Išlo se tako daleko da su ljudi iz vlade
putovali sa bankarima zarad reklame.
Kada su islandske banke doživele kolaps 2008
nezaposlenost se utrostručila za 6 meseci.
Nema nepogođenih na Islandu.
Mnogi ljudi ovde su izgubili ušteđevinu -Tako je.
Vladina regulatorna tela...
Uprava za finansijski nadzor ...koja su trebala da zaštite stanovnike Islanda
nisu učinila ništa.
Imate dva advokata
iz regulatorne kompanije koji dolaze u banku
da bi razgovarali o nekim problemima.
kada bi se približili banci
videli bi devetnaest džipova ispred banke,
a u banci
bi ih dočekala devetnaestorica advokata
veoma dobro pripremljeni
da unište svaki vaš argument
i onda ako ste stvarno dobri
oni će vam ponuditi posao.
Trećina Islandskih finansijskih regulatora
je otišla da radi za banke.
Ali ovo je univerzalni problem,
u New York-u imate isti problem, zar ne?
I N T E R N A P LJ A Č K A
Šta mislite o primanjima na Wall Street-u ovih dana?
Prekomerna su.
Bivši predsednik federalnih rezervi
Čuo sam da je veoma teško da
MMF kritikuje Ameriku.
Ne bih to rekao.
Upravni Direktor Međunarodni Monetarni Fond
Duboko nam je žao zbog kršenja ameri;kog zakona
Zapanjeni su količinom
kokaina koju ljudi sa Wall Street-a mogu da uzmu,
i da sledećeg dana ustanu i odu na posao.
Nisam znao šta je "zamena neizvršenog kredita".
Malo sam staromodan.
Multimilioner, investitor, filantrop
Da li je Larry Summers ikada izrazio pokajanje?
Ne slušam ispovesti.
Predsednik komisije finansijskih usluga SAD Dom predstavnika
Vlada samo piše čekove
to je plan A, to je plan B a to je plan C.
Da li biste podržali zakonsku kontrolu plaćanja direktora?
Ne bih.
Podsekretar Trezora Bushova administracija
Slažete li se sa nivoom
nadoknada u industriji finansijskih usluga?
Ako su ih zaradili, da
Mislite li da su ih zaradili? -Mislim da jesu.
Šef lobista Okrugli sto finansijskih usluga
I tako pomažete ovim ljudima da rasture svet?
Možete i tako da kažete.
Imali su ogromne privatne dobitke po osnovu javnog gubitka.
Glavni savetnik, Bankarska regulatorna komisija Kine
Kada počnete da razmišljate da
možete da napravite nešto ni iz čega
veoma je teško odupreti se.
Premijer Singapura
Brine me to da mnogi ljudi
žele da se vrate i opet rade kako su radili pre krize.
Ministarka Finansija Francuske
dobijala sam anonimne e-mailove od bankara
gde kažu: "Nemojte da me citirate,
ali ja sam stvarno zabrinut".
Urednik The Financial Times
Šta mislite zašto se ne preduzima
dublja sistematska istraga?
Zato što bi se tada otkrili krivci.
Profesor, NYU Business School
Da li mislite da Columbia Business School
ima značajan sukob interesa?
Ne vidim da mi...
Glavni Bushov Ekonomski Savetnik Dekan Columbia Business School
Bivši Guverner New Yorka Bivši Vrhovni Tužilac New Yorka
Regulatori nisu odradili njihov deo
a imali su moć da ga odrade.
svaki slučaj koji sam uradio kada sam bio vrhovni tužilac
oni jednostavno nisu hteli.
Preko noći, Lehman Brothers jedna od najcenjenijih
i najvećih investicionih banaka, je bila prisiljena da objavi bankrot.
Još jedna, Merrill Lynch, je prisiljena na prodaju danas.
Glasine o krizi su tu... Svetsko tržište finansija je daleko ispod crte danas.
Dramatična dešavanja za dva giganta sa Wall Street-a...
Septembra 2008 godine
bankrot američke investicione banke Lehman Brothers
i kolaps najveće svetske
osiguravajuće kompanije AIG
su izazvali globalnu finansijsku krizu.
Strah je zaledio tržišta preko noći
sa krahom azijskih berzi...
...akcije se se sunovratile niz liticu.
Najveći povezani krah u istoriji.
Cene deonica su nastavile sunovrat
kao posledica kolapsa Lehmana.
Rezultat je bio globalna recesija
koja svet košta desetine triliona dolara,
koja je ostavila 30 miliona ljudi bez posla
i udvostručila javni dug Amerike.
Ako hoćete da izračunate cenu:
Strukturu otplaćenog dela bogatstva, stambenog bogatstva,
pa strukturu dohodaka, poslova,
globalno gledano 15 miliona ljudi opet
može da završi ispod granice siromaštva.
Ovo je ogromno skupa kriza.
Ova kriza nije slučajna
Izazvala ju je industrija koja je izvan kontrole.
Od 80-ih uspon američkog finansijskog sektora
je doveo do serija
žestokih finansijskih kriza.
Svaka kriza je donosila veću štetu
dok je industrija skupljala sve više i više novca.
DEO I. KAKO SMO OVDE DOŠLI
Nakon velike depresije Amerika
je imala 40 godina ekonomskog rasta
bez i jedne finansijske krize.
Finansijska industrija je bila strogo regulisana.
Uobičajene banke su bile lokalne poslovne
i bile su im zabranjene spekulacije
sa uštedjevinama ulagaca.
Investicione banke
koje rade sa deonicama
su bile mala partnerstva.
U tradicionalnim investicionim bankama
po modelu partnerstva
partneri ulažu taj novac i očito oni
Penzionisani profesor investicionog bankarstva Harvard Business School
paze taj novac jako oprezno.
Hteli bi da žive lepo
ali ne bi hteli da
rizikuju sve bez osnova.
Paul Vocker je radio u odeljenju trezora
i bio je predsednik Federalnih Rezervi
od 1979 do 1987
pre nego je ušao u vladu,
bio je finansijski ekonomista
u banci Chase Manhattan.
kad sam napustio Chase zbog trezora 1969
Mislim da sam imao dohodak od oko
45000 dolara godišnje.
Morgan Stanley je 1972
ukupno imao 110 zaposlenih,
Jednu kancelariju i kapital od 12 miliona dolara.
Sada Morgan Stanley ima 50000 radnika,
nekoliko milijardi kapitala i
kancelarije širom sveta.
80-ih je industrija finansija eksplodirala
Investicione banke su se otvorile
što ime je donelo velike količine novca u akcijama.
Ljudi na Wall Street-u su počeli da se bogate.
Autor OTAPANJE DVA TRILIONA DOLARA
Imao sam prijatelja koji je trgovao obveznicama
u Merilyn Lynch-u 1970-ih godina.
Morao je da radi kao kondukter u vozu noću
jer je imao troje dece
i nije mogao da opstane
zaradom od trgovine obveznicama.
Vec 1986 on je zarađivao milione dolara
i mislio je da je to zbog toga što je pametan.
Najviši red koji nacija trebe da uvede
je da povrati ekonomski prosperitet.
Godine 1981 predsednik Ronald Reagan
imenuje za sekretara trezora
upravnog direktora investicione banke Merrill Lynch
Donalda Regana.
Wall Street i Predsednik imaju dobru saradnju.
Pričao sam sa mnogima na Wall Street-u
Oni takođe podržavaju predsednika 100%.
Reaganova administracija
koju su podržavali ekonomisti i finansijski lobisti,
je započela 30-godišnji period finansijske deregulacije.
Godine 1982 Reaganova administracija
je deregulisala kreditne kompanije
dozvolivši im rizične investicije
sa deponovanim novcem.
Do kraja decenije
stotine takvih kompanija su propale.
Kriza je koštala poreske obveznike 124 milijarde dolara,
a mnoge ljude i njihove životne ušteđevine
To je možda bila najveća pljačka banaka u istoriji.
Hiljade direktora ovih kompanija
su otišle u zatvor zbog pljačke svojih kompanija.
Jedan od najupečatljivijih slučajeva je
Charles Keating.
Godine 1985 kada su finansijski regulatori
počeli da ga ispituju,
Keating je unajmio ekonomistu
po imenu Alan Greenspan.
U pismu regulatorima
Greenspan je pohvalio Keatingov
zdrav poslovni plan i ekspertizu.
Rekao je da ne vidi rizik u tome što
Keating ulaže novac njegovih klijenata.
Keating mu je navodno platio 40.000 dolara.
Charles Keating je otišao u zatvor ubrzo nakon toga.
Što se tiče Alana Greenspana,
Predsednik Reagan ga je postavio
za direktora američke centralne banke
Federalnih rezervi.
Greenspana su ponovo postavili
i Clinton i George W. Bush.
Za vreme Clintonove administracije
deregulacija se nastavila pod Greenspanom
i Direktorom trezora Robertom Rubinom,
bivšim direktorom investicione banke
Goldman Sachs
i Larryem Summersom -Harvardskim profesorom ekonomije.
Finansijski sektor Wall Streeta, budući da je veoma moćan,
da ima lobiste, mnogo novca
je korak po korak osvajao politički sistem,
i demokrate i republikance
do kasnih 1990-ih
finansijski sektor se konsolidovao
kroz nekoliko gigantskih firmi
od kojih je svaka tako velika da
bi njen krah značio pretnju za ceo sistem.
Clintonova administracija
im je pomogla da još više ojačaju
Godine 1999 Citicorp i Travelers
se stapaju u Citigroup
najveću finansijsku kompaniju na svetu.
Spajanje je prekršilo Glass-Steagalov akt
zakon koji je prihvaćen posle "velike depresije"
i koji je sprečavao da se banke sa depozitima klijenata
upuštaju u rizične aktivnosti investicionih banaka.
Bilo je protivzakonito uzeti Travelers.
Bivsi Direktor Greenlining Instituta
Greenspan nije rekao ništa.
Federalne Rezerve su izuzele zakon
na godinu dana i onda je prošao
1999 pod pritiskom Summersa i Rubina
Kongres je doneo "Glemm-Leach-Bliley Act"
nekima poznat kao akt oslobađanja Citigroupe.
Prekršen je "Glass-Steagalov" akt
i otvoren put za buduća stapanja.
Robert Rubin će kasnije zaraditi 126 miliona dolara kao potpredsednik Citigroupe.
Odbio je razgovor za ovaj film.
Zašto postoje velike banke?
jer banke vole moć monopola, jer banke vole moć lobiranja,
Glavni Ekonomista, Citigroupe
jer banke znaju da ako su velike
one moraju biti spašene.
Tržišta su nerazdvojivo nestabilna
Predsednik Menadžment Fonda Soros
ili su potencijalno nestabilna.
Dobra metafora bi bili stari tankeri.
veoma su veliki tako da morate
da napravite odeljke
da bi sprečili šljapanje ulja
i prevrtanje broda
što dizajn broda mora uzeti u obzir.
Nakon depresije
regulacija je u stvari uvela
ovakve vodonepropustive odeljke
a deregulacija je vodila ka
ukidanju tih odeljaka.
Sledeća kriza je stigla krajem 90-ih
Investicione banke su stimulisale masivnu obmanu obveznicama internet kompanija
nakon čega je usledio krah 2001
koji je izazvao 5 milijardi dolara investicionog gubitka.
Komisija za obveznice i berzu
Federalna agencija koja je stvorena
tokom depresije da bi regulisala investiciono
bankarstvo - nije uradila ništa.
U odsustvu značajne federalne akcije
a nikakve nije ni bilo,
uzimajući u obzir neuspeh samoregulacije,
nastala je potreba da se neko drugi uključi
i usvoji potrebnu zaštitu.
Istraga Eliota Spitzera je otkrila
da su investicione banke potpomagale
internet kompanije za koje su znale da će propasti.
Berzanski analitičari su bili plaćeni
na osnovu posla koji su donosili a
ono što su javno govorili
se razlikovalo od onoga što su govorili privatno.
"Infospace" je dobio najviše ocene
a analitičari su ga odbacili kao bezvredan
"Excite" - takođe visoko rangiran
a nazivali su ga koještarijom.
Odbrana koju su ponudile
mnoge investicione banke
je bila ne, grešite, bilo je to...
svi to rade i znaju šta se dešava
pa stoga niko ne treba da se osloni na ove analitičare.
Decembra 2002 deset investicionih banaka
je poravnalo slucaj sa 1.4 milijarde dolara
uz obećanje da će promeniti način rada.
Scott Talbott je glavni lobista
Okruglog stola finansijskih usluga,
jedne od najmoćnijih grupa u Washingtonu
koja predstavlja gotovo sve
svetske najveće finansijske kompanije.
Šta mislite o činjenici da
je nekoliko vaših kompanija članica
umešano u visoke kriminalne aktivnosti?
Moraćete biti konkretni. -Dobro...
...pre svega kriminalna aktivnost
nije prihvatljiv izraz, tačka.
Firme sa Wall Streeta spremne da plate 1 milijardu dolara za kaznu.
Od početka deregulacije
najveće svetske finansijske firme
su uhvaćene u pranju novca,
proneveri klijenata i pranju knjiga,
opet, ponovo i ponovo.
JP MORGAN potkupila vladine službenike
J. P. Morgan, nagodba u slučaju podmićivanja u Alabami
RIGGS Banka
Prala novac za čileanskog diktatora Augustoa Pinocheta
CREDIT SUISSE Pere novac za Iran kršeći sankcije
Credit Suisse je pomogla u usmeravanju novca
Iranskom nuklarnom programu
i Iranskoj Kosmičkoj Organizaciji
koja je pravila balističke rakete.
Bilo koja informacija koja bi ga identifikovala
kao "iranski" bi bila sklonjena.
Banka je kažnjena sa 536 miliona dolara.
Citi Bank je pomogla usmeravanje 1.5 miliona dolara
novca od droge izvan Meksika.
Da li ste vi komentarisali da oni treba da
"izgube sve dokumente koji imaju veze sa tim racunom?"
Rekao sam to na šaljiv način...
Potpredsednik, Citibank, NY
...bilo je to na početku i ja to nisam mislio ozbiljno.
Freddie Mac Kazna zbog prevare 125 miliona
Fannie Mae Kazna zbog prevare 400 miliona
Od 1998 do 2003
Fannie Mae je precenila zarade za više od 10 milijardi dolara.
Računovodstveni standardi su složena stvar
i zahtevaju odluke oko kojih
se stručnjaci često ne slažu.
Direktor Franklin Raines
koji je bio Clintonov Direktor Budžeta
dobio je 52 miliona i premije.
Kada je UBS uhvaćena kako pomaže
bogatim Amerikancima da izbegnu porez,
odbili su saradnju sa američkom vladom.
Da li biste dali neka imena?
Uz nekakav sporazum...
Nema sporazuma,
složili ste se da učestvujete u prevari.
A.I.G. da da 1.6 milijardi
da namiri spor sa regulatorima.
Kako su banke pomogle ENRON-ovu prevaru
Pomogle ENRON-u da sakrije prevaru
kažnjene sa 385 miliona
Ali dok se kompanije suočavaju sa nečuvenim kaznama,
investicione kompanije ne moraju
da priznaju bilo kakve greške.
Kada ste tako veliki i radite
sa tako mnogo proizvoda i klijenata
greške se dešavaju.
Industrija Finansijskih Usluga
izgleda ima nivo kriminala koji je,
reklo bi se, karakterističan
Kada su poslednji put
CISCO, Intel, Google, Apple ili IBM znate...
U potpunosti se slažem sa vama u ovome...
...visoka tehnologija protiv finansijskih usluga...
...ali visoka tehnologija je stvaralački posao...
...gde stvaranje vrednosti i dohodka potiče...
...od pravljenja nečeg novog i različitog.
Početkom 1990-ih
deregulacije i napredak u tehnologiji
su dovele do buma složenih finansijskih proizvoda
koji se nazivaju derivativima.
Ekonomisti i bankari
tvrde da su učinili tržište sigurnijim
a u stvari su ga učinili nesigurnijim.
Od kraja hladnog rata...
...mnogo bivših fizičara i matematičara
je odlučilo da primeni znanja
ne na tehnologiju hladnog rata
već na finansijskim tržištima
i da zajedno sa investicionim bankarima i fondovima protiv gubitka...
Stvorili su razna oružja? -Apsolutno.
Kao što je Warren Buffett rekao:
"Oružja masovnog uništenja"
Regulatori, političari i poslovni ljudi...
Profesor i direktor Laboratorija za finansijski inženjering
...nisu ozbiljno shvatili pretnju finansijskih inovacija
po stabilnost finansisjkog sistema.
Koristeći derivative bankari su
mogli da se klade bukvalno na bilo šta.
Mogli su da se klade na porast ili pad cena nafte,
bankrot kompanija, čak i na vremenske uslove.
Do kraja 1990-ih derivativi su bili
15 milijardi dolara neregulisanog tržišta.
Godine 1998 neko je pokušao da ih reguliše.
Brooksley Born je diplomirala kao najbolja u klasi na Stanfordu
i bila je prva žena
koja je redigovala pregled zakona.
Nakon što je Arnold & Porter radila sa derivativima
Bornovu je predsednik Clinton postavio
za predsedavajuceg CFTC-a
cija je funkcija nadgledanje tržišta derivativa.
Brooksley Born me je pozvala da radim sa njom
Bivši zamenik direktora (1997-2000)
Komisija za trgovinu robnim terminskim poslovima - CFTC
Složili smo se da je ovo zaista potencijalno nestabilno tržište.
Maja 1998 CFTC
je izdao predlog da se regulišu derivativi.
Cintonov Trezor je imao spreman odgovor.
Baš tada sam ulazio u Brooksleyinu kancelariju
ona je uprava spuštala slušalicu,
prebledela je,
pogledala me i rekla:
"To je bio Larry Summers, u njegovoj kancelariji je bilo 13 bankara".
Saopštio joj je odgovor na grub način.
Prosto joj je naredio da stane.
Banke su se uveliko pouzdale u zarade od ovakvih aktivnosti.
Konsultatnt za derivative Autor: Trgovina, Oružje & Novac
Što je dovelo do velike bitke
da se spreči regulisanje ovih instrumenata.
Ubrzo nakon Summersovog poziva,
Greenspan, Rubin i predsednik SEC-a Arthur Levitt
su dali zajedničku izjavu osuđujući Bornovu
preporučujući da zakonodavstvo
ostavi derivative neregulisanim.
Regulisanje transakcija derivitivima
što profesionalci privatno zagovaraju nije potrebnono.
Nažalost, nadglasali su je.
Prvo Cintonova administracija a potom i kongres.
Godine 2000-te Senator Phil Gramm je imao ključnu
ulogu u prihvatanju zakona
koji izuzima derivative od regulisanja.
Oni ujedinjuju tržišta, smanjuju teret regulisanja.
Predsednik, Bankarska komisija Senata
verujem da to treba da uradimo.
Nakon napuštanja Senata, Phil Gramm je postao potpredsednik UBS-a.
Od 1993 godine, njegova žena je u bordu Enron-a.
Ali naša najveća nada je da...
Sekretar trezora (1999-2001)
...se ove godine omogući da se uradi zakon koji će na odgovarajući način
stvoriti zakonsku sigurnost za OTC derivative.
Larry Summers je kasnije zaradio 20 miliona dolara kao savetnik
fonda protiv gubitka koji se uveliko oslanjao na derivative.
Želeo bih da se pridružim...
Predsednik, bord federalnih rezervi
...izjavama sekretara Summersa.
Decembra 2000 kongres je izglasao
akt modernizacije robnih terminskih poslova
koji je napisan uz pomoć lobista finansijske industrije.
Zabranio je regulisanje derivativa
kada je to odrađeno nastala je trka...
Profesor prava i finansija Univerzitet Kalifornije, San Diego
...u upotrebi derivativa i finansijskih inovacija
a naraocito posle 2000 godine.
Tako mi bog pomogao. -Tako mi bog pomogao.
kada je G.W. Bush preuzeo kancelariju 2001 godine
Finansijski sektor Amerike je bio uveliko profitabilniji,
usredsređeniji i moćniji nego ikada pre.
Ovom industrijom je dominiralo 5 investicionih banaka,
dva finansijska konglomerata,
tri kompanije koje su se bavile osiguranjem i obveznicama,
i tri agencije za procenu.
Ono što ih je sve spajalo je
lanac ishrane nazvan sekuritizacija, novi sistem
koji je povezivao milijarde dolara, hipoteka i drugih zajmova
investitora iz celog sveta.
Pre 30 godina ako ste hteli da dobijete zajam za kuću,
osoba koja bi vam pozajmila novac
je očekivala da joj ga vratite.
Dobijali ste zajam od zajmodavca koji je hteo da mu ga vratite nazad.
Od tada je razvijen sistem sekuritizacije gde
ljudi koji su napravili pozajmicu
nisu više u riziku neuspeha plaćanja.
U starom sistemu kada bi vlasnik kuće
platio mesečni dug
novac bi išao lokalnom zajmodavcu.
Pošto su bile potrebne decenije da se isplati,
zajmodavci su bili oprezni.
U novom sistemu zajmodavac prodaje hipoteku investicionim bankama.
Investicione banke su kombinovale hiljade hipoteka i drugih zajmova
uključujući pozajmice za kola, studentske i dugove kreditnih kartica
da bi izgradili složene derivative
nazvane kolateralizovane dužničke obaveze ili KDO.
Onda bi investicione banke prodavale KDO-e investitorima.
Sada kada bi vlasnik kuće platio hipoteku
novac bi išao investitorima širom sveta.
Investicione banke plaćaju agencijama za procenu da ocene KDO-e
i mnogim od ovih je data AAA ocena,
što je najviši nivo bezbednosti investicija.
Ovo je učinilo KDO-e popularne kod penzionih fondova
koji mogu da dobave samo bezbedne obveznice.
Ovaj sistem je bio vremenska bomba.
Zajmodavci više nisu brinuli da li pozajmljivač može da plati,
pa su počeli da daju rizičnije zajmove.
Investicione banke takođe nisu brinule,
što su više KDO-a prodavali veći je bio njihov profit
dok agencije za procenu, koje plaćaju investicione banke,
nisu snosile odgovornost za pogrešne procene KDO-a.
Ne biste bili na udici
i nije bilo nikakvih regulatornih zabrana,
bilo je to zeleno svetlo da se ispumpa što je moguće više zajmova.
Tokom 2002 i 2003 godine
broj hipoteka svake godine
gotovo se učetvorostručio.
Niko u ovom sekuritizacionom lancu ishrane
od samog početka pa do kraja
nije brinuo o kvalitetu hipoteke,
nego samo o povećavanju obima
i izvlačenju zarada iz svega.
U ranim 2000-tim desilo se povećanje
najrizičnijih dugova nazvanih subprime.
Međutim kada su hiljade subprime zajmova
kombinovane da bi se dobio KDO,
mnogi od ovih su opet dobijali AAA ocenu.
Bilo bi moguće napraviti derivativne prozvode
bez rizika,
koji nose ekvivalente prava
gde postoje granice rizika
koji se mogu preduzeti
ali oni to nisu uradili, zar ne?
Oni to nisu učinili i u retrospektivi trebali su da učine to.
Znači znali su da rade nešto opasno?
Mislim da jesu.
Banke su u stvari preferirale subprime zajmove
jer su oni donosili veće interesne rate.
Ovo je dovelo do masovnog povećanja predatorskih zajmova.
Pozajmljivači su nepotrebno uvučeni u skupe subprime zajmove,
a mnogi zajmovi su dati ljudima koji nisu mogli da ih plate.
Sve podsticaje koje su finansijske institucije
ponudile hipotekarskim brokerima
su bile zasnovane na najprofitabilnijim
proizvodima koji su bili predatorski zajmovi.
Direktor centra za odgovorne pozajmice Washington, DC
Bankari zarađuju više novca ako vas stave na subprime zajmove.
I baš tu bi vas oni i stavili.
DEO II: O B M A N A (2001-2007)
Odjednom stotine milijardi dolara godišnje
su tekle kroz lanac sekuritizacije.
Pošto je svako mogao da dobije hipoteku
cene kuća su skočile
Rezultat toga je najveća finansijska obmana u istoriji.
Nekretnine su stvarne, ta imovina se vidi
u njoj se može živeti, možete je izdati.
Desio se ogroman bum sa nekretninama koji uopšte nije imao smisla.
Finansijski apetiti finansijskog sektora
su pokrenuli sve što bi i drugi.
Poslednji put smo stambenu obmanu imali 80-ih godina.
Tada su cene domova relativno malo porasle.
Ta stambena obmana je dovela do relativno ozbiljne recesije.
Od 1996 do 2006 cene domova su se praktično udvostručile.
Sa cenom karte od 500 dolara
došli su da cuju kako da kupe
sopstveni delić američkog sna.
Goldman Sachs, Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch
su svi bili umešani u ovo. Samo povećanje subprime zajmova
od 30 miliona dolara godišnje u finansiranju
do preko šest stotina milijardi godišnje za 10 godina.
Znali su šta se dogadja
Countrywide Financial - najveći subprime zajmodavac
je izdao zajmove u vrednosti od 97 milijardi dolara,
a kao rezultat su ostvarili profit od 11 milijardi dolara.
Na Wall Streetu godišnje premije su zakucale vrh.
Trgovci i direktori postali su enormno bogati tokom te obmane.
Lehman brothers je bio najveći jemac subprime zajmljenja
a njihov direktor Richard Fuld je svojoj kući odneo 485 miliona dolara.
Na Wall Streetu je ova stambena i kreditina obmana
donela stotinama milijardi dolara profita.
Do 2006 godine oko 40% profita S&P 500 firmi
je dolazilo od finansijskih institucija.
Nije to bio pravi profit, niti dohodak...
Glavni ekonomski komentator The Financial Times
...bio je to novac koji je stvorio sistem a knjižen je kao dohodak,
naredne 2-3 godine neizvrši se i onda sve nestane.
Mislim da je to, u retrospektivi, velika nacionalna,
i ne samo nacionalna nego i globalna Ponzi šema.
Kroz vlasništvo domova i zakon o zaštiti jednakosti
Federalni bord rezervi je naterao vlasti
da regulišu hipotekarsku industriju
ali je federalni predsednik Alan Greenspan odbio regulaciju.
Alan Greenspan je rekao ne regulaciji: "Ja u to ne verujem"
Robert Gnaizda je 20 godina vodio Greenlining
moćnu potrošačku advokatsku grupu
Redovno se sastajao sa Greenspanom
Naveli smo mu primer Countrywideovih
150 raznih složenih podesivih hipotekarskih rata.
On je rekao i da imate doktorat iz matematike
ne biste bili u stanju da ih dovoljno razumete
i da znate koji je dobar za vas a koji ne.
Mislili smo da će preduzeti mere
alo kako se razgovor nastavljao
bivalo je jasno da je on zaglavio sa njegovom ideologijom.
Sreli smo se opet sa Greenspanom '05
Često smo se sretali 2 puta godišnje a nikad manje od 1 put.
Nije hteo da se predomisli.
Alan Greenspan je odbio intervju za ovaj film.
Predsednik SEC-a
U ovom čudesnom svetu instantnih globalnih komunikacija
slobodno i efikasno kretanje kapitala pomaže
stvaranje najvećeg napretka u ljudskoj istoriji.
Komisija za Obveznice i berzu nije sprovela ozbiljnu istragu
investicionih banaka tokom obmane.
146 ljudi je izgubilo posao u odeljenjima SEC-a
da li ste upoznati sa tim?
Da,
Bivši sef računovodstva SEC-a
Da, mislim da je postojalo sitematsko čišćenje, kako god ga nazvali,
ove agencije i njene moći,
kroz smanjenje osoblja.
Odeljenje SEC-a koja je pratilo rizik je
smanjeno, kažete, na 1-og radnika?
Da, kada bi taj gospodin otišao kući mogao bi da ugasi svetla.
Za vreme obmane, investicione banke su pozajmljivale na veliko
da bi kupile više dugova i napravile još KDO-a.
Odnos između pozajmljenog novca
i novca same banke se naziva polužna moć banke
Što banka više pozajmljuje, polužna moć joj je veća
Godine 2004 Henry Paulson Direktor Goldman Sachsa
je pomogao lobiranje pri SEC-u
da se relaksiraju limiti polužne moći banaka,
što je dozvolilo bankama da rapidno povećaju pozajmice.
SEC je nekako odlučio da...
Profesor ekonomije, Harvard
...dozvoli mnogo veći rizik investicionim bankama.
To je bila ludost, ne znam zašto su to uradili ali jesu.
28 april 2004, SEC se sastao da razmotri
podizanje granica polužne moći investicionih banaka
Mislili smo to su važni ljudi i jasno je da je tako...
KOMESAR
Ali to je značilo da ako nešto krene naopako, to će biti pravi nered.
Na ovom nivou jasno je da radite sa
najsofisticiranijim finansijskim institucijama.
Direktor SEC-a
Ovo su firme koje rade većinu derivativnih aktivnosti u Americi.
Komesar
Razgovarali smo sa nekim od njih o prihvatljivom nivou.
Firme su u stvari mislile da je broj bio odgovarajući
Da li članovi komisije glasaju prihvatanje pravila
amandmane i nova pravila koja predlaže osoblje?
PREdsednik SEC-a
Glasamo. Jednoglasno. I onda završavamo.
Polužna moć investicionih banaka 2003 u odnosu na 2007
Stepen polužne moći u finansijskom sistemu
je postao apsolutno zastrašujući.
Upravni Direktor, Westwood Capital
Polužna moć investicionih banaka je porasla do 33 prema 1
što znači da je samo 3% manja vrednost aktive
mogla da ih dovede u insolventnost.
Bila je još jedna tempirana bomba u finansijskom sistemu.
AIG - najveća osiguravajuća kompanija na svetu,
je prodavala velike količine derivativa poznatih kao "zamena neizvršenog kredita".
za investitore koji su posedovali KDO-e
"zamena neizvršenog kredita" je važila kao polisa osiguranja.
Investitor koji bi dobavio "zamenu neizvršenog kredita"
plaćao je AIG-u tromesečne premije.
Ako bi KDO bio loš AIG bi plaćao investitoru gubitak.
Ali za razliku od redovnog osiguranja, špekulatori su
mogli kupiti "zamenu neizvršenog kredita" od AIG-a
da bi se kladili protiv KDO-a koje nisu imali.
Kod osiguranja vi možete da osigurate nešto što posedujete.
Recimo vi i ja imamo imetak i ja imam kuću,
tu kuću ja mogu da osiguram samo jednom.
Ali univerzalnost derivativa suštinski omogućuje da svako osigura tu kuću
vi ste je mogli osigurati, neko drugi je mogao,
50 ljudi je moglo da osigura moju kuću.
šta se dešava ako bi moja kuća izgorela?
Broj gubitaka u sistemu bi postao proporcionalno veći.
Pošto "zamena neizvršenog kredita" nije bila regulisana,
AIG nije ostavio novac da bi pokrio potencijalne gubitke.
Umesto toga AIG je davao zaposlenima velike gotovinske bonuse
čim bi se ugovor potpisao.
u slučaju da su KDO-i ispali loši AIG bi bio u procepu.
U suštini ljudi su nagrađivani zbog velikih rizika. U dobrim vremenima
to bi stvorilo kratkoročne prihode i profite a time i bonuse
ali bi dovelo do bankrota firme vremenom.
To je u potpunosti izvrnut sistem kompenzacije.
AIG-ovo odeljenje finansijskih proizvoda u Londonu
je dalo 500 milijardi dolara "zamenjena neizvršenih kredita" tokom obmane.
mnogo od ovih za KDO-e iza kojih su stajale subprime hipoteke.
400 zaposlenih u AIG-u je zaradilo 3.5 miliona dolara od 2000 do 2007.
Sam Joseph Cassano - šef AIG FP - je zaradio 315 miliona dolara.
Teško je za nas...
AIG konferencija investitora Avgust 2007
...bez lakomislenosti, da čak i zamislimo realan scenario u
kome bismo izgubili 1 dolar u svim ovim transakcijama.
Godine 2007 revizori AIG-a su upozoravali
Jedan od njih Joseph St. Denis je iz protesta dao ostavku
kada ga je Cassano više puta blokirao u istraživanju AIG FP-ovog knjigovodstva.
Da vam kažem osobu koja nije
dobila bonus dok su ih svi drugi dobijali.
Direktor, nadzorna komisija kongresa
Bio je to Sant Denis
G-din Sant Denis koji je pokušao da upozori vas dvojicu
na činjenicu da idete ka velikim problemima
frustriran prekinuo je sa radom i nije dobio bonus.
Godine 2005 Raghuram Rajan tada glavni ekonomista MMF-a,
dostavio je papir na Annual Jackson Hole simpozijumu,
najelitnijoj bankarskoj konferenciji u svetu.
Ko je bio u publici? -Preptostavljam da su tu bili centralni bankari sveta
počev od samog Mr. Greenspana,
Bena Bernankea,
Larry Summers je bio tu,
Tim Geithner je bio tu.
Naslov papira je bio
Da li finansijski razvoj čini svet rizičnijim?
Zaključak je bio da ga čini
Rajanov papir se koncentrisao na podsticajne strukture koje su pravile velike keš bonuse
na osnovu kratkoročnih zarada,
što nije podrazumevalo kazne za kasnije gubitke.
Rajan je tvrdio da su podsticaji ohrabrivali bankare da reskiraju
što je moglo da uništi njihove sopstvene firme
ili čak čitav finansijski sistem
Katastrofalno topljenje
Lako je stvarati uspeh rizikujući još više
ono što treba da se uradi je nadoknada za uspeh određen na osnovu rizika
i tu se sve završava.
Rajan je zakucao ekser u glavu
Ono što je on kazao je:
"Vi gospodo tvrdite da ste našli način da napravite veći profit uz manji rizik,
ja kažem da ste našli način da napravite veći profit sa većim rizikom".
Tu postoji velika razlika.
Summers je bio glasan
u suštini je mislio da sam ja kritikovao promenu u svetu finansija
i bio je zabrinut o regulaciji koja bi okrenula ovu promenu.
U suštini me je optužio da sam Luddita
Hteo je da bude siguran da nismo doneli novi skup regulativa
koje bi ograničile finansijski sektor u tom momentu
Larry Summers je odbio intervju za ovaj film.
Zaradićete 2 miliona dolara godišnje ili 10 miliona dolara godišnje
za uvaljivanje vaše institucije u rizik,
neko drugi će platiti račun - vi ga ne plaćate
Da li biste se kladili?
Većina ljudi koji su radili na Wall Streetu je rekla: "Naravno, kladiću se".
Hamptons Dva sata od New Yorka
Nikad nije bilo dosta.
Oni neće jedan dom,
Hteli bi da imaju 5 domova i stan u Park Aveniji,
I hteli bi svoj privatni mlazni avion.
Mislite da je ovo industrija u kojoj su veoma visoki nivoi kompenzacije u redu?
Ja bih bio oprezan, vodio bih računa ili bi napravio izuzetak,
sve je relativno.
Imate kuću na floridi ispred okeana od 14 miliona
letnje odmaralište u San Valleyu, Idaho...
Direktor, Lehman Brothers
...vi i vaša supruga imate umetničku kolekciju sa slikama vrednim milion dolara.
Richard Fuld se nikad nije pojavio na berzi.
Imao je umetničkog savetnika sve vreme.
Imao je lični lift.
Mislim, njegov lift, tehničari su ga programirali tako da kad bi
njegov vozač pozvao ujutru
obezbeđenje bi uvek bilo tu da zadrži lift,
imao je samo 2-3 sekunde gde je mogao da vidi ljude kroz prozor
zatim bi uskočio u lift i otišao pravo na 31 sprat.
Lehman je imao nekoliko svojih mlaznjaka, znate li za ovo? -Da.
Koliko ih je bilo?
Pa bilo ih je 6 zajedno sa 767-icom
Imali su i helikopter.
Shvatam. Nije li to mnogo aviona?
Radite se ličnostima tipa A a te ličnosti znaju sve na svetu.
Potpredsednik, Lehman Brothers (2003-2007)
Bankarstvo je postalo takmičenje u pišanju u dalj, znate,
ja dalje pišam od tebe i tako to.
To su sve ljudi koji su to vodili, uzgredno.
Poslovi od 15 milijardi dolara nisu bili dovoljni pa smo hteli 100 milijardi.
Ovi ljudi prihvataju rizike, impulsivni su
Jonathan Alpert je terapeut čiji su klijenti i ljudi na visokim pozicijama u Wall Streetu.
To je deo njihovog ponašanja, deo njihove ličnosti.
što se takođe manifestuje i van posla.
Dosta je tipično za te momke da izlaze, idu u striptiz barove,
uživaju droge, uzimaju kokain, koriste prostituke.
Vlasnik V.I.P. kluba koji procenjuje da
su 80% njegovih klijenata Wall Street tipovi.
Nedavno su neurobiolozi vršili eksperimente gde su pojedince
snimali magnetnom rezonancom
dok bi oni igrali igre gde se dobija novac.
Primećeno je da kada subjekt zaradi dovac
stimuliše se deo mozga koji i kokain stimuliše.
Mnogi ljudi osećaju da treba da bude deo toga,
da bi bili unapređeni, da bi ih prepoznali.
Na osnovu Bloombergovog članka
poslovna zabava predstavlja 5% prihoda
New Yorškog brokera derivativima,
tu idu striptiz klubovi, prostitucija i droge.
Jedan broker iz New Yorka je podneo tužbu 2007 godine protiv njegove firme,
jer su ga navodno terali da dovodi prostitutke da zabavljaju trgovce.
Tu je ta razmetljiva nepažnja na
uticaj koji njihova dela imaju na
društvo, porodicu.
Za njih nije problem da budu sa prostitutkom pa da posle odu ženi.
Kristin Davis je vodila elitni krug prostitucije u njenom višespratnom stanu
koji je bio nekoliko blokova udaljen od berze New Yorka.
Koliko je mušterija bilo?
U to vreme oko 10.000.
Tarife idu od 1000 do 1600 dolara za sat
Iz kojeg reda Wall Street-a
40-50% iz najviših redova.
Da li su dolazili iz svih važnijih firmi sa Wall Streeta? Goldman Sachs,
Lehman Brothers, da, iz svih.
Malo manje iz Morgan Stanley-a
Mislim da je tu najviše bilo iz Goldmana.
Mnogi klijenti bi me pozvali i tražili Lamborghini
za jednu noc i devojku.
Ovi momci su trošili novac firme.
Imala sam crne kartice različitih finansijskih firmi.
Ono što se dešavalo je da su usluge bile knjižene kao popravka kompjutera,
istraživanje trgovine, znate, konsultovanje podobnosti tržišta.
Ja bih im obično dala papir sa zaglavljem i rekla napišite fakturu.
Ovakvo ponašanje rekli biste ide sve do vrha firme.
Apsolutno, da. Znam sigurno da ide.
Ide do samog vrha uprave firme.
Moj prijatelj koji radi u kompaniji koja ima jako finansijsko prisustvo...
Viši Urednik, Fortune Časopis
...mi je rekao: "Pa, vreme je da naučiš šta su subprime hipoteke."
I ugovorio je sesiju sa njima.
Stručnjak koji je sve ovo radio - uzbuđen ide
do kompjutera, izvlači za 3 sekunde,
obveznice Goldman Sachsa.
Bila je to prava katastrofa.
Pozajmljivači su pozajmili, u proseku, 99.3 % cene koštanja kuće
što znaci da novca nema u banci.
Ako nešto krene naopako oni će napustiti hipoteku.
Ovakav zajam se ne daje, zar ne?
Morate biti ludi.
Ali nekako, ste uzeli 8.000 ovakvih zajmova
dok momci u Goldman Sachsu i agencije za procenu završe,
dve trećine ovakvih zajmova je ocenjeno sa AAA,
što je značilo da su sigurni kao vladine obveznice.
To je, to je kranje ludo.
Bivša Centrala Goldman Sachsa
Goldman Sachs je najmanje prodao 3.1 milijardu dolara
ovih otrovnih KDO-a u prvoj polovini 2006 godine.
Direktor Goldman Sachsa je tada bio Henry Paulson,
najplaćeniji direktor na Wall Streetu.
Dobro jutro, dobro došli u belu kuću
Zadovoljstvo mi je da objavim da imenujem Henryja Paulsona
za sekretara trezora.
On ima veliko poslovno iskustvo,
dobro poznaje finansijsko tržište
važi za iskrenog i čoveka od integriteta
Pomislićete da je teško za Paulsona da
se navikne na oskudnu vladinu platu.
Ali pozicija Sekretara Trezora je najvažnija odluka njegovog života.
Paulson je morao da proda 485 miliona Goldmanovih akcija
kada je poceo da radi za vladu.
Ali zbog zakona predsednika Busha prvog,
on nije morao da plati porez na ovu sumu
što mu je uštedelo 50 miliona dolara.
2007 Allan Sloan je objavio članak o KDO-ima izdatim tokom poslednjih meseci
Paulsonovog direktorskog mandata.
Članak je izašao oktobra 2007
već tada trećina hipoteka nije bila izvršena.
sada vecina njih nije.
GOLDMAN SACHS PROCENA KDO-a
Jedna grupa koja je nabavila ove sada bezvredne obveznice
je bila Penzioni sistem javnih radnika Mississippija,
koji obezbeđuje mesečne beneficije za 80.000 penzionera.
Izgubili su milione dolara i sada tuže Goldman Sachs.
Godišnja penzija javnog radnika: $18.750
Prosečna godišnja nadoknada radnika Goldman Sachsa: $600000
Nadoknada Hanka Paulsona za 2005: $31.000.0000
Pri kraju 2006 Goldman je otišao korak dalje,
ne samo da su prodavali otrovne KDO-e
već su se i aktivno kladili na njih
istovremeno govoreći klijentima da
da su to bile visoko kvalitetne investicije.
Kupovinom "zamene neizvršenog kredita" od AIG-a
Goldman je mogao da se kladi na KDO-e koje nije imao,
i da mu se plati kada bi ovi KDO-i bili loši.
Pitao sam ih da li je neko zvao klijente
da ima kaže, znate nama se ovakva vrsta hipoteke više ne svida,
mislili smo da bi trebali da znate to.
Oni ništa nisu rekli
ali ste mogli da osetite smeh sa druge strane telefona.
Goldman je podsticao kockanje sa AIG-om
Goldman Sachs je kupio najmanje 22 milijarde dolara "zamena neizvršenog kredita" od AIG-a.
Bilo je tako mnogo da je Goldman shvatio da AIG može da bankrotira
pa su potrošili 150 miliona dolara
osiguravajući se od AIG-ovog mogućeg kolapsa.
Onda je 2007 Goldman otišao još dalje.
Počeli su da prodaju KDO-e naročito napravljene
tako da što više novca njihovi klijenti izgube,
Goldman Sachs je dobijao više.
Direktor Goldman Sachsa i viši izvršni direktori
su odbili razgovor za ovaj film.
Ali su Aprila 2010, naterani da svedoce pred kongresom.
600 miliona dolara Timberwolf obveznica ste vi prodali.
Predsednik, vladina podkomisija za istragu
Pre nego ste ih prodali,
vaš prodajni tim je govorio
Čoveče, taj Timberwolf je bio truli posao.
To je jedan mail poslat meni krajem juna.
Tako je. I vi zovete Timberwolfa...
Bivsi šef odeljenja hipoteka Goldman Sachs (2006-2008)
Ne ne, prodavali ste Timberwolfa i posle toga
Mi, trgovali smo i posle toga.
Da, u redu.
Sledeći mail, pogledajte, 1 jul 2007
kaže prodajnom timu, "Najveći prioritet ima Timberwolf."
Vaš najveći prioritet prodaje ima taj "truli posao".
Ako imate suprotan interes prema vašem klijentu,
da li vam je obaveza da to kažete vašem klijentu,
da kažete klijentu vaš suprotan interes? To je moje pitanje?
G-dine predsedniče, pokušavam da razumem
Ne, mislim da ste razumeli ali da nećete da odgovorite.
Verujete li da...
Unutrašnja Bezbednost vladina komisija
...je vaša obaveza da delujete u najboljem interesu vaših klijenata?
Direktor, Trgovina strukturnim proizvodima, Goldman Sachs
Opet, senatore ja...
...ponovicu, naša je obaveza da služimo klijentima...
...pokazujuci cene transakcija za koje nas oni pitaju.
Šta mislite o prodavanju
obveznica koje vaši ljudi smatraju bezvrednim,
Smeta li vam to?
Predsednik & Direktor, Goldman Sachs
Mislim da bi, opet, mislite hipotetički?
Ne. Ovo je stvarnost
Pa onda ne bih čuli smo danas.
Pa, čuli smo danas: "ovo je truli posao", "ovo je bezvredno".
Ja, Ja, Ja nisam čuo ništa zbog čega bih mislio
da je nešto bilo pogrešno
Zar nema sukoba u tome da nešto prodate nekome,
a onda ste odlučni da se kladite protiv te obveznice,
a ne govorite to osobi kojoj je prodajete?
U... -Shvatate li problem?
U kontekstu pravljenja tržišta to nije sukob.
Podpredsednik i finansijski direktor Goldman Sachs
kada ste čuli da vaši radnici o e-mailovima kažu,
"bože, kakav truli posao, ovo je bezvredno"
da li ste osetili nešto?
Ako... mislim da je žalosno imati to u e-mailu
Da li ste?
I, I veoma nesrećno... Ja ne, Ja ne...
U e-mailu? kako se osećate?
Mislim da je veoma žalosno da neko to kaže, u bilo kojoj formi.
Visoki član Vladin podkomitet za istragu
Da li znate da su vaši konkurenti bili uključeni u slične aktivnosti?
Da, i to u većem obimu od nas, u većini slučajeva.
John Paulson menadžer fonda protiv gubitka
je zaradio 12 milijardi dolara kladeći se protiv hipotekarskih tržišta.
Kada John Paulson nije imao više hipotekarskih obveznica za klađenje,
radio je sa Goldman Sachsom i Deutsche Bankom da ih napravi još
Morgan Stanley je takođe prodavao hipotekarne obveznice protiv kojih se kladio,
sada ih tuži penzioni fond vladinih radnika
Virgin Islandsa zbog prevare.
Sudska parnica navodi da je Morgan Stanley znao da su ti KDO-i bili bezvredni
iako su bili ocenjeni sa AAA,
Morgan Stanley se kladio da će propasti
Godinu kasnije Morgan Stanley je zaradio stotine miliona dolara,
dok su ulagači izgubili gotovo sav novac.
Goldman Sachs, John Paulson i Morgan Stanley nisu bili sami.
Fondovi protiv gubitka Tricadia i Magnetar su zaradili milijarde...
...kladeći se protiv KDO-a koje su oni kreirali...
...Merrill Lynch, J. P. Morgan, i Lehman Brothers.
Ovi KDO-i su prodavani kupcima kao "bezbedna" investicija.
Pomislićete da bi iz penzionih fondova rekli, "ovo su subprime zašto da ih kupujemo?"
Ali tu su bili ljudi iz Moody's i Standard and Poor's koji su rekli to je AAA bezbedno.
Menadžer fonda protiv gubitka
Nijedna od ovih obveznica nije izdata bez odobrenja, znate,
Moody's Centrala
bio je tu pečat sigurnosti tri agencije za procenu
— Moody's, S&P, i Fitch
su zaradili milijarde dajući visoke ocene rizičnim obveznicama
Moody's, najveća agencija za procenu je učetvorostručila profit od 2000 do 2007
Moody's i S&P su dobijali naknade na osnovu izveštaja.
Što su više strukturnih obveznica procenili sa AAA
za četvrtinu bi njihove zarade bile više.
Zamislite da odete u New York Times,
i kažete, vidite, ako napišete pozitivnu priču platiću vam 500.000 dolara
ako ne napišete neću vam dati ništa.
Agencije za procenu su mogle da prekinu žurku i kažu:
Žao nam je - znate - zategnućemo naše standarde.
Bivši Direktor agencije Moody's
Ovo je -A- i smesta bi prestao dotok fondova rizičnim pozajmljivačima.
AAA rangirani instrumenti su se od šačice povećali na hiljade i hiljade.
Stotine milijardi dolara su rangirane. Znate - i...
Godišnje. -Godišnje, oh da.
Svedočio sam pred kongresom o problemu agencija za procenu
I oba puta su se pojavili prvoklasni advokati,
i rekli kada se kaže AAA rang
to je samo naše mišljenje na koje se ne morate osloniti.
S&P rangiranje izražava naše mišljenje
Naše ocene su naše mišljenje. To su mišljenja
Mišljenja, to su, to su samo mišljenja.
Mislim mi samo naglašavamo činjenicu da su naše ocene mišljenja.
Nisu podelili njihovo mišljenje sa nama.
Svi oni su odbili razgovor za ovaj film.
One ne govore o tržišnoj važnosti obveznica,
nestalnosti cena, povoljnosti kao investicije.
DEO III: K R I Z A
Bilo je mnogo ekonomsita koji su dolazili u program i govorili,
ovo je obmana koja ce pući
i biće to pravi problem za ekonomiju
neki su rekli da bi mogao u odredjenom trenutki izazvati recesiju
koji je najgori scenario, ako bi u stvari videli
suštinski pad cena širom zemlje?
Pa, valjda ne bih kupio vaše prostorije. To je malo verovatno.
Nikad nismo imali pad cena kuća na nacionalnoj osonovi.
Ben Bernanke je postao direktor borda federalnih rezervi februara 2006,
godine subprime zajmova.
Uprkos brojnim upozorenjima, Bernanke i bord federalnih rezervi nisu uradili ništa.
Ben Bernanke nije pristao na razgovor za ovaj film.
Robert Gnaizda se sastajao sa Benom Bernankeom i bordom federalnih rezervi
tri puta nakon Bernankeovog postavljanja.
Samo je na poslednjem sastanku
sugerisao da postoji problem,
i da bi vlada trebala da ga ispita.
Kada? Kada je to bilo? Koje godine?
11 marta 2009, u Washingtonu.
Ove Godine. -Da ove godine.
Sreli ste se i dve prethodne godine, čak i 2008? -Da.
Jedan od šest guvernera borda federalnih rezervi pod Bernankeom
je bio Frederic Mishkin, koga je postavio predsednik Bush 2006.
Guverner, federalne rezerve (2006-2008)
Da li ste prisustvovali šestomesečnim sastancima
Roberta Gnaizde i Greenlininga sa bordom federalnih rezervi?
Da, ja sam u stvari bio u odboru koji,
je bio uključen u to, komisija zajednice potrošača.
Govorio je, na krajnje jasan način, o onome što se dešavalo
i izneo je bordu federalnih rezervi
dokumentaciju o zajmovima kakvi su
tada često pravljeni
Saslušali su ga ljubazno, i ništa nisu preduzeli.
Da, pa ne znam baš detalje oko...
u stvari, ja ne, ja, ja
ne znam tačno kakve je informacije on izneo
da budem iskren ne... ... mogu da se setim ovakvog razgovora.
Ali zasigurno je tu bilo dolazećih problema.
Ali je pitanje koliko su bili prožimajući?
Zašto niste proverili?
Mislim da ljudi jesu.
Mislim da smo imali čitavu grupu ljudi koja je to proveravala,
iz bilo kakvih razloga, -Izvinite, vi to ozbiljno?
Da ste proveravali našli biste neke stvari.
Znate, veoma je lako reći da se nešto može uvek naći.
Još 2004 godine
FBI je upozoravao o epidemičnim hipotekarskim prevarama.
naveli su naduvane procene
prepravljanu dokumentaciju zajmova
i druge sumnjive aktivnosti.
Godine 2005 MMF-ov glavni ekonomsita, Raghuram Rajan, je upozorio
da opasni podsticaji mogu dovesti do krize.
Potom je Nouriel Roubini upozoravao 2006.
Clanci Allana Sloana u časopisu Fortune Washington Post 2007
i ponavljana upozorenja MMF-a.
Kazao sam, i u ime institucije:
"kriza koja je pred nama je velika".
Skim ste pricali?
Sa vladom, trezorom, federalnim rezervama, sa svima.
Maja 2007 menadžer fondova protiv gubitka Bill Ackman
svima je poslao prezentaciju "Ko će izvisiti?",
gde je opisano kako će se obmana odmotati.
Pocetkom 2008, Charles Morris je objavio knjigu o nadolazećoj krizi.
LAK NOVAC, VELIKA KOCKA, VELIKI KREDITNI KOLAPS
Niste sigurni i šta radite?
I možda sumnjate da su zajemčeni standardi oslabljeni
ali je pitanje da li vi treba da uradite nešto po tom pitanju?
PONIŠTENJA HIPOTEKA U AMERICI
Do 2008 poništenja hipoteka su se dešavala redovno
a lanac ishrane sekuritatizacijom je pukao iznutra.
Zajmodavci više nisu mogli prodavati zajmove investicionim bankama
i pošto su zajmovi propali, desetine zajmodavaca je propalo.
Chuck Prince, iz Citibanke je odlično rekao
moramo da igramo dok muzika stane.
U stvari, muzika je već bila prestala kad je on to rekao.
Tržište KDO-a je doživelo krah,
ostavivši investicione banke sa stotinama milijardi dolara zajma,
KDO-e i nekretnine nisu mogli da prodaju
Kada je kriza počela, i Bushova administracija
i federalne rezerve su bile iza krivine,
Nisu shavatali obim krize.
U kom treneutku ste o tome razmišljali prvi put,
ovo je opasno, ovo je loše?
Dobro se sećam, jednog
Mislim da je to bio sastanak G7, februar 2008.
Sećam se da smo raspravljali problem sa Hankom Paulsonom.
I jasno se sećam da sam rekla Hanku:
"Gledamo kako ovaj cunami dolazi
i samo se pitamo
koji ćemo kostim za plivanje obući?"
Koji je bio njegov odgovor, šta je on mislio?
Stvari su pod kontrolom. Da, mi pratimo ovu
situaciju pažljivo i
da, pod kontrolom je.
Samit G7, Tokio 9 februar 2008
Nastavićemo sa rastom, u redu? I očigledno, Reci ću:
ako imate rast, niste u recesiji, zar ne? Mislim,
svi to znaju.
Recesija je već počela...
...četiri meseca pre nego je Paulson dao ovu izjavu.
Marta 2008 investiciona banka Bear Stearns je ostala bez gotovine
I kupio ju je JP Morgan Chase za 2 dolara po deonici.
Posao je podržan sa 30 milijardi dolara rezervnih garancija
iz Federalnih Rezervi.
To je bio trenutak kada je administracija mogla da interveniše
Bivši Šef ekonomista MMF-a
i postavi različite mere
koje bi umanjile rizik po sistem.
Informacije koje dobijam od nekih entiteta
je da kraj nije ovde, ima još onih koji će pasti.
Vidim da ove ivesticione banke rade sa
Federalnim rezervama i SEC-om da bi ojačale likvidnost,
da bi ojačale njihove glavne pozicije.
Dobijam izveštaje sve vreme, Regulatori su veoma oprezni.
Sedmog septembra 2007
Henry Paulson je najavio federalno preuzimanje
Fannie Mae i Freddie Mac,
dva ogromna zajmodavca hipoteka na ivici kolapsa.
Ništa o našim akcijama danas
ni na jedan način ne prikazuje promenjen stav
popravke stambenog sektora ili snagu
drugih američkih finansijskih institucija.
Dva dana kasnije, Lehman Brothers je objavio rekordne gubitke
od 3.2 milijarde dolara, i kolaps njihovih akcija.
Ishod sa Lehmanom i AIG-om je
opet došao kao iznenađenje.
Mislim, ovo je nakon jula, i Fannie and Freddie. Pa...
bilo je nekih stvari koje u septembru - važnih stvari -
o kojima niko nije znao.
Mislim da je to, mislom da je to fer.
Bear Stearns je rangiran AAA samo mesec pre bankrota?
Bilo je, A2
Jel, -Dobro
A2 nije bankrot. -Ne, ne, ne.
To je dobar investicioni rang, solidan
Lehman Brothers A2, tih dana kad su bankrotirali.
AIG, A2 kada su bili spašavani
Fannie Mae i Freddie Mac su bili AAA kad su ih spašavali.
Citigroup, Merrill su svi bili na visokom nivou.
Pa kako to može?
Pa, to je dobro pitanje, to je odlično pitanje
Nikad administracija nije posetila važne institucije i rekla,
znate ovo je ozbiljno, kažite nam vaše pozicije, znate,
nemojte se šaliti, koja je vaša pozicija?
Pa to su regulatori trebali da urade, njihov je to posao, zar ne?
Njihov je posao da razumeju izloženost
kroz ove različite institucije, i oni imaju veoma prefinjeno
razumevanje, koje je postalo još odgovor- još prefinjenije
kako je kriza nastavila.
Oprostite mi ali to očigledno nije istina.
kako to mislite nije istina?
Avgusta 2008, da li ste bili svesni,
o rejtingu kredita koji su imali Lehman Brothers, Merrill Lyunch, AIG,
da li ste mislili da je to tačno?
Pa, do tada je bilo jasno
da dotadašnji rejting kredita nije bio tačan
jer su oni suštinski smanjeni.
Ne nisu.
Još uvek se neki smanjuju zbog
industrije, potreba ind-, sigurno cene akcija.
Ne neke, sve ove firme su imale rejting najmanje A2
Sve do nekoliko dana pre njihovog spasavanja.
Pa onda, znate, odgovor je, ja prosto ne znam dovoljno da
bih odgovorio na vaše pitanje.
Guverner Fred Mishkin je dao ostavku 31 Avgusta.
Kaže da se vraća mestu predavača na Columbia's Graduate School of Business.
Zašto ste napustili federalne rezerve avgusta 2008?
Mislim usred najveće finansijske krize.
Pa, morao sam da redigujem udžbenik.
Njegovim odlaskom Federalni odbor je ostao sa tri prazna od sedam mesta
onda kada je ekonomiji bio najpotrebniji.
Siguran sam da je vaš udžbenik važan i nadaleko čitan.
Ali avgusta 2008, znate, neke
važne stvari u su se dešavale u svetu, zar ne?
Do petka, 12-og septembra,
Lehman Brothers su ostali bez gotovine,
a čitava industrija investicionih banaka je brzo tonula.
Stabilnost globalnog finansijskog sistema je bila u opasnosti.
Tog vikenda, Henry Paulson i Tomothy Geithner,
predsednik federalnih rezervi New Yorka
je sazvao hitan sastanak sa direktorima glavnih banaka
da bi spasli Lehman.
Ali Lehman nije bio sam
Merrill Lynch, još jedna velika investiciona banka,
je takođe bila na rubu propasti
i te nedelje ju je preuzela Banka Amerike.
Jedina banka zainteresovana da kupi Lehman bila je britanska firma Barclay's.
Ali su britanski regulator zahtevali finansijske garancije američke vlade.
Paulson je to odbio.
Niti Lehman niti federalna vlada...
...nisu uradili nikakve planove za slučaj bankrota.
Svi smo ušli u žuti taksi i otišli u banku federalnih rezervi.
Stečajni advokat Lehmana
Hteli su da bankrot počne pre ponoći
14-og septembra.
Nastavili smo da potenciramo da bi to bio užasan događaj.
U jednom trenutku sam upotrebio i reč "Armageddon."
Da li su u potpunosti uzeli u obzir posledice njihovog predloga?
Efekat na tržište bi bio vanredan.
Vi ste rekli ovo? -Da.
Samo su rekli da su razmotrili sve komentare koje smo mi dali
i još uvek su verovali
da bi zarad smirenja i nastavka rada tržišta
Lehman morao da bankrotira.
Smirenje tržišta? -Da.
Kada su vam prvi put rekli da će Lehman u stvari bankrotirati?
Nakon Bankrota.
Nakon bankrota?
Uau. Dobro.
I - kako ste reagovali kada ste čuli?
O moj bože.
Paulson i Bernanke se nisu konsultovali sa drugim vladama
i nisu razumeli posledice zakona bankrotstva u drugim državama.
Po britanskom zakonu, Lehman je u Londonu morao da se zatvori odmah.
Sve transakcije su stale
a bilo je na hiljade i hiljade transakcija.
Aktiva fondova protiv gubitka Lehmana u Londonu
otkriveno je preko noći, na opšte zaprepašćenje,
nije mogla da se povrati.
Jedan od elemenata čvora je propao
i ovo je imalo jak efekat na sistem.
Najstarije novčano tržište u državi
je otpisalo oko 750 miliona dolara kao loša dugovanja
koja je izdavao Lehman brothers, sada u stečaju.
Krah Lehmana je takođe izazvao kolaps na komercijalnom tržištu papira,
KOMERCIJALNI PAPIRI (u milijardama)
od kojeg su mnoge firme zavisile
u plaćanju operativnih troškova, poput isplata.
To znači da bi oni možda morali da otpuste radnike,
ne bi mogli da kupe delove. Ovo zaustavlja posao u mestu.
Odjednom, ljudi su stali i rekli:
"Čekajte, u šta možemo da verujemo? Više ne postoji nešto u šta bismo verovali."
Iste te nedelje, AIG je dugaovao 13 milijardi dolara
vlasnicima "zamene neizvršenog kredita"
i nije imao novca.
AIG je bio još jedno čvorište
Kada bi AIG stao, znate,
svi avioni bi, znate, prestali da lete.
17-og septembra AIG je preuzela vlada
A dan kasnije Paulson i Bernanke
su tražili od kongresa 700 milijardi dolara da bi izvukli banke.
Upozoravali su da bi alternativa bio katastrofalni finansijski kolaps.
Bilo je zastrašujuće, znate, čitav sistem zaleđen.
svaki deo finansijskog sistema, svaki deo kreditnog sistema.
Niko ne bi mogao da pozajmi novac.
Bio bi to infarkt globalnog finansijskog sitema.
Igram sa kartama koje imam.
stvari sa kojima radim, su posledice
ranije urađenih stvari često, mnogo godina ranije.
Sekretar Paulson je govorio tokom kolapsa.
I svi potencijalni koreni, razlozi za ovo
a bilo ih je mnogo - naveo ih je.
Tako, ja nisam siguran... -Nije valjda da ovo ozbiljno mislite?
Ozbiljno mislim. Šta, šta ste očekivali?
Šta ste tražili a da vam nije odgovoreno?
On je bio glavni zagovornik
zabrane regulisanja "zamene neizvršenog kredita"
i pomeranja granice sigurnosti investicionih banaka.
Pa, opet, šta. -Da li je pominjao ove stvari?
Nikad nisam čuo da ih pominje.
D... da li možete da isključite snimanje na sekundu?
Henry Paulson je odbio razgovor za ovaj film.
Kad je AIG spašen, vlasnici njegovih "zamena neizvršenog kredita"
od kojih napoznatiji Goldman Sachs
su dobili 61 milijardu dolara sledeći dan.
Paulson, Bernanke i Tim Geithner su naterali AIG
da plati 100 centi za dolar a ne da pregovara nižu cenu.
Kako god, spasavanje AIG-a je poreske obveznike stajalo 150 milijardi dolara.
160 milijardu dolara je prošlo kroz AIG
14 milijardi je otišlo Goldman Sachsu.
Istovremeno su Paulsen i Geithner naterali AIG
da odustane od prava da tuži Goldman i druge banke zbog prevara.
Zar nije problem kada se za odgovorno lice borbe protiv krize
postavi bivši direktor Goldman Sachsa
neko ko je imao ključnu ulogu u njenom izazivanju?
Pa, mišljenja sam da je fer reći da su finansijska tržišta danas
neverovatno složena.
...Nabavci je bio hitno potreban novac...
4 oktobra 2008, predsednik Bush
potpisuje ugovor za spas od 700 milijardi dolara.
Ali svetske berze nastavljaju pad
zbog straha od nadolazeće globalne recesije.
Zakonodavstvo ne preduzima ništa
da zaustavi plimu odustajanja i poništavanje prava na oslobodjenje hipoteka.
Nezaposlenost u Americi i Evropi je brzo porasla do 10%.
Recesija ubrzava i širi se globalno.
Stvarno sam počeo da se plašim
jer nisam predvideo
da će sav svet propasti pod istim uslovima i istovremeno.
Decembra 2008, General Motors i Chrysler
se suočavaju sa bankrotom.
I pošto američki potrošači smanjuju potrošnju,
to izaziva pad prodaje kod kineskih proizvođača
Preko 10 miliona emigranata radnika u Kini gubi posao.
Na kraju, najsiromašniji, plaćaju najveću cenu.
Velika fabrika sijalica Provincija Guangdong, Kina
Ovde možete da zaradite mnogo novca,
70- 80, američkih dolara mesečno.
Bivša radnica fabrike
Farmer na selu ne može zaraditi toliko novca
Radnici šalju njihove plate kući...
...svojim porodicama.
Kriza je počela u Americi
svi znamo da će stići u Kinu.
Neke fabrike pokušavaju da smanje broj radnika
Neki ljudi ce osiromašiti jer će izgubiti posao.
Život će postati teži.
[SINGAPUR]
Imali smo rast od 20%
Glavni urednik Singapore Press Holdings
Bila je to super godina.
I onda smo iznenada otišli u minus 9 u ovom četvoromesečju.
Izvoz je doživeo pad, za velikih 30%
I mi smo bili pogođeni, pali smo, bum!
I dok se kriza dalje širila
nismo znali koliko će daleko ići
niti koliko će žestoka biti.
Nadali smo se da ćemo naći
neki način da se zaštitimo
da nas oluja ne razbije.
Ali to nije bilo moguće.
Svet je veoma globalizovan ekonomije su povezane.
Ah, kod kuće smo!
Propale hipoteke u Americi su dostigle 6 miliona na početku 2010
Svako propala hipoteka nekog doma
utiče na sve koji žive u okolini
Jer kad se ta imovina izloži tržištu
prodaće se po nižoj ceni.
Možda pre nego ode na tržište, neće biti dobro održavana.
Naša je procena da će još nekih 9 miliona ljudi izgubiti domove.
Tokom vikenda smo izašli da vidimo koje kuće su na prodaju.
Videli smo jednu koja nam se dopala.
Otplata je trebalo da bude 3.200 dolara
Columba Ramos i njen suprug ne govore engleski.
Prevario ih je broker hipotekama...
...koga je plaćao grabljivi zajmodavac.
Sve je bilo divno, kuća je bila baš lepa.
Otplata niska. Sve je bilo...
...kao da smo dobili na lutriji.
Ali je istina stigla sa prvom otplatom.
Mesečna rata hipoteke: $5938,33
Bilo mi je žao mog muža...
...jer se ubija od posla a imamo troje dece.
"Grad Šatora" Pinellas, Florida
Ogromna većina onih koje sam video, na žalost
su ljudi koji su imali štete od ekonomije.
Volonter, Katoličko Milosrđe
Živeli su dan za danom, od plate do plate,
nažalost i to više nije bilo moguće
a nezaposlenost neće otplatiti hipoteku kuće
nece platit račun za kola.
Ja sam kamionom vozio debla.
Bivši građevinski radnik
I onda su zatvorili, zatvorili su
sva šumska radilišta, zatvorili pilane i sve to
pa sam se preselio ovde i našao ovaj posao na građevini
i poslovi na gradjevinom su stali takođe, baš je teško.
Mnogo je ljudi, i ubrzo
će biti još ovakvih kampova
jer jednostavno nema posla za sada.
DEO IV: O D G O V O R N O S T
dok je kompaniji dobro išlo...
...i nama je...
...kada kompaniji nije išlo dobro, gospodine...
...nije ni nama.
Ljudi koji su uništili svoje kompanije
i uvukli svet u krizu
su pobegli od ruševina sa netaknutim bogatstvom.
Pet najviših direktora Lehman Brothersa
su zaradili preko milijardu dolara od 2000 do 2007
i kada je firma bankrotirala
oni su sačuvali sav svoj novac.
Sistem je radio.
Nema nikakvog smisla da se uradi zajam koji će propasti,
jer mi gubimo. Oni gube,
pozajmljivač gubi, zajednica gubi i mi gubimo.
Direktor Countrywidea Angelo Mozilo
je zaradio 470 miliona dolara od 2003 do 2008
140 miliona je došlo od gomilanja njegovih akcija Countrywidea
dvanaest meseci pre kolapsa kompanije.
Na kraju, po meni je uvek odbor odgovaran kada posao propadne,
jer je odbor odgovoran za primanje i otpuštanje direktora
i za nadgledanje važnih strateških odluka.
Problem sa sastavljanjem odbora u Americi
je način biranja članova odbora.
odbore u velikoj meri, u mnogo slučajeva,
biraju direktori.
Bord direktora i odbori za nadoknadu
su dva tela u najboljoj poziciji
da odrede pakete plaćanja direktora
kako su se po vašem mišljenju oni pokazali prethodnih 10 godina?
Pa ako pogledate u ove,
dao bih tu negde oko B jer...
B? -Da
A ne F. -Ne F, ne F.
Stan O'Neal, direktor Merrill Lyncha
je dobio 90 miliona dolara samo 2006 i 2007
Nakon što je zakopao svoju firmu.
Odbor direktora Merrill Lyncha mu je prihvatio ostavku
I on je uzeo 161 milion dolara otkaznog novca.
Umesto da Stana O'neala otpuste oni mu prihvataju otkaz
i on dobija 151 milion dolara.
To je odluka koju je tada taj bord direktora doneo.
I koju ocenu biste dali toj odluci?
To je dosta teže, ne bih znao
da li bih dao ovoj odluci takodje B.
O'Nealov naslednik, John Thain,
je dobio 87 miliona dolara 2007
a Decembra 2008,
dva meseca nakon što su Merrill Lynch izvukli poreski obveznici
Thainov i bord Merrill je uručio milijarde bonusa.
Marta 2008
AIG-ovo odeljenje finansijskih proizvoda je izgubilo 11 milijardi dolara.
Umesto da Joseph Cassano, šef AIGFP-a bude otpušten
zadržali su ga na poziciji konsultanta
za milion dolara mesečno.
I vi želite da osigurate da ključni ljudi
ključni radnici u AIGFP-u...
da, zadržali smo to intelektualno znanje.
Bio sam na veoma zanimljivoj večeri,
koju je organizovao Hank Paulson pre nešto više od godinu dana
sa nekim zvaničnicima i sa nekoliko
direktora najvećih američkih banaka.
Iznenađujuće je što su gospoda
govorili da su svi bili pohlepni
i da nose deo odgovornosti. Lepo.
I onda su tražili od trezora, sekretara trezora
govoreći, treba više da se reguliše jer smo pohlepni
ne možemo to da izbegnemo,
jedini način da se ovo izbegne je veća regulacija.
Razgovarao sam sa mnogim bankarima
oko ovog pitanja, uključujući tu i starije
i ovo je prvi put da sam čuo da neko kaže
da su oni hteli da se njihova kompenzacija reguliše.
Da, jer je to bilo u momentu kada su se oni plašili.
kasnije kako se rešenje krize pojavljivalo
onda su verovatno promenili mišljenje.
U Americi su sada banke veće, moćnije
i usredsređenije nego ikada.
Mnogo je manje konkurenata i mnogo manjih banaka
su preuzele veće banke.
JP Morgan je sada veća nego ranije.
JP Morgan je preuzela prvo Bear Sterns a zatim WAMU,
Bank of America je preuzela Countrywide i Merrill Lynch,
Wells Fargo je preuzela Wachovia.
Nakon krize, finansijska industrija
i okrugli sto finansijskih institucija
su se više nego ikada borili protiv reforme.
Finansijski sektor upošljava 3.000 lobista
više od 5 na svakog člana kongresa.
Mislite li da industrija finansijskih usluga
ima prekomeran politički uticaj u Americi?
Ne, mislim da je svaka osoba u
zemlji predstavljena ovde u Washingtonu.
I mislite da svi segmenti Američkog društva
imaju jednak i fer pristup sistemu?
Možete otići u bilo koju sobu za saslušanje
u koju želite. Da, mislim da imaju.
Svako može da ide u bilo koju sobu za saslušanje.
ne može svako da izda vrstu čekova za lobiranje
kao što to vaša industrija može
ili da se uključi u nivo političkih doprinosa
u koje se vaša industrija uključuje.
Od 1998 do 2008 godine
finansijska industrija je potrošila 5 milijardi dolara
na lobiranje i doprinose kampanjama.
A od krize troše još više novca.
Finansijska industrija takode vrši pritisak
na suptilniji način
za koji većina amerikanaca i ne zna
a koji je potkupio samu ekonomiju kao nauku.
Deregulacija je imala ogromnu finansijsku i intelektualnu podršku.
Jer su se ti ljudi borili za svoju korist
ekonosmka struka je bila glavni izvor te iluzije.
Od 1980, akademski ekonomisti
su bili glavni zastupnici deregulacije,
i imali su moćnu ulogu u oblikovanju politike američke vlade.
veoma malo ekonomskih stručnjaka su upozoravali na krizu,
pa čak i posle krize,
mnogi od njih su se protivili reformi.
Ljudi koji su predavali ove stvari
hteli su da zarade mnogo novca kao konsultanti.
Profesori poslovnih škola ne žive od redovne fakultetske plate.
Njima ide veoma, veoma dobro.
Tokom prošle decenije industrija finansijskih usluga...
Profesor ekonomije, Harvard
...je imala oko 5 milijardi dolara vredne
političke doprinose u Americi
a to je dosta novca.
Ne smeta vam to?
Ne.
Martin Feldstein je profesor na Harvardu,
i jedan od najprominentnijih svetskih ekonomista.
Glavni ekonomski savetnik predsednika Reagana
i najvažniji arhitekta deregulacije.
Od 1988 do 2009,
bio je u bordu direktora AIG-a i AIG finansijskih proizvoda
što mu je donosilo milione dolara
Da li se kajete što ste bili u AIG-ovom bordu?
Nemam komentar. Ne, ne kajem se
zbog toga što sam bio u AIG-ovom bordu.
Ni malo. -Da ja... apsolutno ne. Apsolutno ne.
Dobro.
Žalite li zbog nekih odluka AIG-a?
Ne mogu ništa više da kažem o AIG-u
Predavao sam na Northwesternu i Chicagou, Harvardu i Columbia.
Glenn Hubbard je dekan Columbia Business School
i bio je predsedavajuci Odbora Ekonomskih Savetnika
za vreme administracije George W. Busha.
Mislite li da industrija finansijskih usluga
ima preveliku političku moć u Americi?
Ne bih rekao. Vi sigurno
ne biste izveli takav zaključak
od poraza koje oni redovno trpe u Washingtonu.
Mnogi prominentni akademici ćutke zarađuju bogatstva
pomažući da finansijska industrija formira javno mnjenje
i politiku vlade.
Analysis Group,
Charles River Associates,
Compass Lexecon,
i Law and Economics Consulting Group
upravljaju multimilijarderskom industrijom
koja unajmljuje akademske stručnjake.
Dvoje advokata koji su koristili ove usluge su Ralph Ciofi
i Matthew Tannin,
Menadžeri fonda protiv gubitka Bear Sternsa kojima je suđeno zbog prevara sa obveznicama.
Nakon angažovanja Analysis Group
oni su bili oslobođeni.
Glennu Hubbardu je plaćeno 100,000 dolara
da bi svedočio u njihovu odbranu.
Da li verujete da ekonomija kao naučna grana ima
problem sukoba interesa?
Nisam siguran da shvatam šta mislite.
Da li mislite da važan deo ekonomije kao naučne grane,
broj ekonomista, ima finansijski sukob interesa
koji na neki način može da dovede u pitanje ili u izgovor...
Ah, razumem šta mislite. Sumnjam u to.
Znate, većina akademskih ekonomista
su bogati poslovni ljudi.
Hubbard zarađuje 250,000 dolara godišnje
kao član borda Met Lifea
a ranije je bio u bordu Capmarka,
velikog komercijalnog hipotekarskog pozajmljivaca do obmane,
a koji je bankrotirao 2009 godine.
Takodje je savetovao i Nomura Securities,
KKR Financial Corporation,
i mnoge druge finansijske firme.
Laura Tyson, koja je odbila intervju za ovaj film,
je profesor na Berkeleyu, Univezitet Kalifornija.
Bila je predsednik odbora ekonomskih savetnika,
potom direktor nacionalnog ekonomskog veća
za vreme Clintonove administracije.
Odmah nakon napuštanja vlade
pridružila se bordu Morgan Stanleya
koji joj plaća 350.000 dolara godišnje.
Ruth Simmons, rektor Brown Univerziteta,
zaradjuje preko 300.000 dolara godišnje
u odboru Goldman Sachsa
Larry Summers, koji je kao sekretar trezora
igrao kritičnu ulogu u deregulaciji derivativa
je postao rektor Harvarda 2001 godine.
Dok je bio na Harvardu, zarađivao je milione savetujući fondove protiv gubitka
i još više miliona u honorarima,
puno od toga od investicionih banaka.
Prema fedralnom javnom izveštaju
Summers ima neto vrednost između 16.5 i 39.5 miliona dolara.
Frederic Mishkin, koji se vratio u Columbia Business School
nakon napuštanja federalnih rezervi,
prijavio je u federalnom javnom izveštaju
da je njegova neto vrednost bila izmedju 6 i 17 miliona dolara.
Godine 2006 bili ste koautor studije islandskog finansijskog sistema. -Tako je.
Island je napredna zemlja sa odličnim institucijama,
malom stopom korupcije i vladavinom zakona.
Ekonomija se već prilagodila finansijskoj liberalizaciji
a oprezna regulacija i nadgledanje je generalno dosta jako.
Da. I to je bila greška. Ispalo je da
oprezna regulacija i nadzor nisu bili jaki na Islandu
A narocito u ovm periodu... -Šta vas je nagnalo da pomislite da jesu?
Milsim, idete sa informacijama koje imate
i generalno, mišljenje je bilo da
je Island imao veoma dobre institucije. Bila je to veoma napredna zemlja.
Ko vam je to rekao? Ko je, kakva ste istraživanja vi radili?
pa, razgovarate sa ljudima, verujete centralnoj banci
koja je u stvari pala na ispitu.
Pa, to je, jasno, ovaj
zašto imate "veru" u centralnu banku?
Pa ta, vera je, zbog toga, što
zbog informacija koje imate.
Koliko ste dobili da to napišete?
Plaćeno mi je, mislim da je to bilo,
bila je to javna informacija
Frederic Mishkin je dobio $ 124000..
...od islandske komore trgovine da uradi ovu studiju.
U vašem poslovnom rezimeu naslov ovog izveštaja
je promenjen iz "Finansijska Stabilnost Islanda" u "Finansijska Nestabilnost Islanda"
Oh, pa ja ne znam, šta god da je, to je,
stvar - ako je to greška, to je štamparska greška.
Mislim da ono što treba da bude javno dostupno
kadgod neko istražuje neku temu
treba da obelodani ako ima ikakvih finansijskih konflikta sa tim istraživanjem.
Ali ako se dobro sećam ne postoji politika za tako nešto.
Ne mogu da verujem da to nije tako,
da se to ne stavlja na papir.
Tu bi, trebalo bi da postoji profesionalna kazna ako se to ne uradi.
Nisam video u studiji naznačeno da ste
bili plaćeni da to uradite
za islandsku komoru trgovine.
Ne, ja... -U redu.
Richard Portes najpoznatiji ekonomista u Britaniji
i profesor londonskog poslovnog fakulteta
je dobio zahtev islandske komore trgovine 2007 godine
da napiše izveštaj i pohvali islandski finansijski sektor.
Same banke su veoma likvidne.
One su u stvari zaradile novac propašću islandske krone
Ovo su jake banke, njihovo fondiranje,
njihovi tržišni fondovi su obezbeđeni za narednu godinu.
Ovo su dobro vođene banke.
Richarde, puno ti hvala.
kao Mishkinov, Portesov izveštaj
nije obelodanio da mu je platila islandska komora trgovine.
Da li Harvard zahteva obelodanjivanje finansijskih sukoba interesa u publikacijama?
Predsednik, Odeljenje ekonomije, Harvard
Koliko ja znam ne zahteva.
Da li od ljudi zahtevate da prijave nadoknadu
od vanjskih aktivnosti? -Ne.
Zar ne mislite da to nije u redu?
Ne vidim zašto.
Martin Feldstein je u bordu AIG-a
Laura Tyson u bordu Morgan Stanleya
Larry Summers zarađuje 10 miliona dolara godišnje kao
konsultant firmama koje se bave finansijskim uslugama,
to je nebitno?
Pa - da, u suštini je nebitno.
Napisali ste veliki broj članaka
o širokom redu predmeta.
Nikad niste našli za shodno da istražite rizike
neregulisanih "zamena neizvršenog kredita"?
Nikad nisam.
Isto pitanje i za nadoknade direktorima,
regulisanje akcionarskog upravljanja
Efekat političkih doprinosa... -Šta, šta
Ne znam da li bih šta mogao da dodam ovoj raspravi.
Gledam u vaš rezime.
Izgleda mi kao da su većina vaših aktivnosti sa strane
konsalting i direktorske pozicije u industriji finansijskih usluga.
Slažete li se sa takvom karakterizacijom?
Ne, koliko ja znam.
Mislim da moji klijenti nisu u mom rezimeu, pa...
Ko su vaši klijenti u konsaltingu?
Ne verujem da bih trebao to da raspravljam sa vama.
Dobro.
Vidite, imate još nekoliko minuta i ovaj razgovor je završen
Da li nudite konsalting firmama koje rade sa finansijskim uslugama?
Odgovor je da.
I... -I, ali ja ne želim da ulazim u te detalje.
Ima li još firmi koje se bave finansijskim uslugama tu?
Moguće.
Ne sećate se?
Ovo nije svedočenje pod zakletvom, gospodine.
Bio sam učtiv da vam posvetim vreme, pogrešio sam, sada vidim,
ali imate još tri minuta.
Postavite vaše najteže pitanje.
Godine 2004 na vrhuncu obmane
Glenn Hubbard je bio koautor na poznatom papiru sa Williamom C. Dudleyem
glavnim ekonomistom Goldman Sachsa.
U tom papiru, Hubbard je hvalio kreditne derivative
i lanac sekuritizacije
ističući da su unapredili dodelu kapitala
i da su poboljšali finansijsku stabilnost.
Istakao je smanjenu nestalnost ekonomije
i kazao da su recesije
postale manje i blaže.
Kreditni derivativi su štitili banke od gubitaka
i pomagale rasterećenje rizika.
Medicinski istraživac piše članak govoreći:
"Da biste lečili ovu bolest treba da prepišete ovaj lek",
pokaže se da doktor zaradjuje 80 %
ličnih dohodaka od proizvođača tog leka,
i ovo vam ne smeta?
Mislim da je sigurno važno objaviti
ovaj,
Mislim da postoji razlika u slučajevima
o kojima mi raspravljamo ovde. Jer...
Rektori univerziteta Harvard i Columbia...
...su odbili komentar na akademski sukob interesa.
Obadvojica su odbila razgovor za ovaj film.
Šta vi mislite da ovo govori o ekonomiji kao o naučnoj grani?
Pa, ne odnosi se ni na šta, zaista
I stvarno mislim da je to deo,
važan deo problema.
DEO V: GDE SMO SADA
PRIMAMO BONOVE ZA HRANU
Rastuća moć američkog finansijskog sektora
je bila deo šire promene u Americi.
Od 1980-ih Amerika je postala
nejednako društvo
i njegova ekonomska dominacija je opala.
Kompanije poput General Motorsa, Chryslera, i U.S. Steela
ranije srž americke ekonomije - su loše vođene
i ostale su iza njihovih stranih konkurenata.
I dok su zemlje kao Kina otvarale svoje ekonomije,
američke kompanije su preselile posao preko mora da bi sačuvale novac.
Tokom mnogo, mnogo godina,
660 miliona ljudi u razvijenom svetu
su efikasno štićeni od
od ove dodatne radne snage
koja je postojala na planeti
Odjednom su se bambusova i gvozdena zavesa podigle
i dobili ste još 2.5 mlijarde ljudi.
Američki fabrikanti
su stali pred desetinama hiljada.
Naša proizvodna osnova je bila uništena
bukvalno za nekoliko godina.
Pošto je proizvodnja opala, druge industrije su se uzdigle.
Amerika predvodi svet u informacionim tehnologijama
gde je lako naći dobro plaćene poslove
ali ovi poslovi zahtevaju obrazovanje
a za prosečne amerikance,
fakultet je sve više van domašaja.
Dok vrhunski privatni univerziteti kao Harvard
imaju milijarde dolara u njihovim zadužbinama
finansiranje javnih univerziteta se smanjuje
a školarine poskupljuju.
Školarina kalifornijskih javnih univerziteta
je skočila sa 650 dolara 1970-ih godina
na preko 10.000 dolara 2010 godine.
Najvažniji odlučujući faktor
da li će amerikanci ići na fakultet
je da li imaju novca da ga plate.
U međuvremenu, američka poreska politika se promenila i
više odgovara bogatima.
Kada sam prvo došao na poziciju,
mislio sam da su porezi previsoki, i bili su.
najveća promena su bile serije smanjenja poreza
koje je dizajnirao Glenn Hubbard
koji je tada radio kao
glavni ekonomski savetnik predsednika Busha.
Bushova administracija je oštro smanjila poreze na investicione dobitke,
akcijske dividende,
i uklonila porez na imovinu.
Imali smo sveobuhvatan plan
koji kada je stupio na snagu je ostavio 1.1 triliona dolara
u rukama američkih radničkih porodica, investitora,
i vlasnika malih preduzeća.
Većina beneficija smanjenja ovih poreza
je otišla najbogatijem 1% amerikanaca.
Uzgred, bio je to stvarno kamen temeljac
naše politike oporavka ekonomije.
Nejednakost bogatstva u Americi
je sada veća nego u bilo kojoj razvijenoj zemlji.
Američke porodice su na ove promene odgovorile na dva načina:
radeći duže radno vreme i više se zadužujući.
I dok srednja klasa tone sve dublje i dublje
javlja se politička potreba da se pomogne
olakšavanjem kredita.
Ne morate da imate loš dom.
Kupac doma sa niskim primanjima
može da ima tako dobar dom kao i svi drugi.
DUG AMERIČKIH DOMAĆINSTAVA PO OSOBI (prema inflaciji)
Američke porodice su se zaduživale da bi finansirale domove,
automobile, zdravstvenu zaštitu i
obrazovanje njihove dece.
90% ljudi sa dna su izgubili
tlo pod nogama od 1980 do 2007
sve je otišlo najbogatijima koji čine 1%.
DEOBA DOHODAKA NAJBOGATIJIH 1%
Po prvi put u istoriji,
prosečni amerikanci su manje obrazovani
i imaju manje uspeha od njihovih roditelja.
Era pohlepe i neodgovornosti na Wall Streetu
i u Washingtonu
nas je dovela u finansijsku krizu najozbiljniju
sa kojom se srećemo od vremena velike depresije.
Kada je finansijska kriza udarila
baš pre izbora 2008 godine
Barak Obama je ukazao na pohlepu na Wall Streetu
i na neuspeh regulative
kao na primere promene u Americi.
Nedostatak kontrole u washingtonu
i na Wall Streetu je upravo
ono što nas je uvalilo u haos.
Nakon preuzimanja administracije, predsednik Obama
je govorio o potrebi da se promeni finansijska industrija.
Mi hoćemo sistemski regulator rizika
povećanu tražnju za kapitalom
Potrebna nam je agencija za finansijsku zaštitu potrošača.
Treba da promenimo kulturu Wall Streeta.
Ali kada su konačno donete sredinom 2010 godine,
finansijske reforme ove administracije su bile slabe
i u nekim kritičnim delovima, obuhvatajući agencije za procenu,
lobiranje i nadoknadu
ništa važno čak nije ni predloženo.
Obraćajući se Obami i, citiram, regulatornoj reformi
moj odgovor ako bi trebalo da bude jedna reč, bila bi to: Ha!
Ima tu veoma malo reforme.
Kako to?
Pa to je vlada Wall Streeta.
Obama je izabrao Tomothy Geithnera za sekretara trezora
Geithner je bio predsednik federalne rezerve New Yorka
za vreme krize
i jedan od ključnih igrača
u odluci da se plati Goldman Sachsu
100 centi za dolar
za klađenje protiv hipoteka.
Kada je Tim Geithner svedočio
prilikom postavljanja za sekretara trezora
rekao je: "Nikad nisam radio kao regulator"
Koliko ja znam, on nije razumeo njegov posao
predsednika federalnih rezervi New Yorka.
Timothy Geithner je odbio razgovor za ovaj film.
Novi predsednik federalnih rezervi New Yorka je William C. Dudley,
bivši glavni ekonomista Goldman Sachsa
ciji je papir sa Glennom Hubbardom hvalio derivative.
Geithnerov šef štaba je Mark Paterson
bivši lobista Goldmana,
a jedan od viših savetnika je Lewis Sachs
koji je nadzirao Tricadiu
kompaniju koja je duboko umešana u klađenje protiv
hipotekarnih obveznica koje je ona prodavala.
Kao šefa komisije za trgovinu robom
Obama je izabrao Garya Genslera - bivšeg direktora Goldman Sachsa
koji je pomogao zabranu regulisanja derivativa.
Da vodi komisiju za obveznice i berzu
Obama je izabrao Mary Shapiro
bivšeg direktora FINRA-e
samoregulatornog tela investitorsko-bankarske industrije.
Obamin načelnik štaba, Rahm Emanuel
je zaradio 320.000 dolara
radeći u bordu Freddie Maca
I Martin Feldstein i Laura Tyson
su članovi Obaminog savetodavnog odbora za ekonomski oporavak.
A Obamin glavni ekonomski savetnik je Larry Summers.
Najviši ekonomski savetnici su
oni ljudi koji su bili tu, koji su izgradili strukturu.
Kada je bilo jasno da će Summers i Geithner
igrati ključne savetničke uloge
znao sam da će ovo biti status quo.
Obamina administracija se opirala regulisanju bankarskih nadoknada
čak i kada su vode drugih zemalja preduzele mere.
Mislim da je finansijska industrija uslužna delatnost i
treba da služi drugima pre nego sebi.
Septembra 2009 godine,
Christine Lagarde i ministri finansija Švedske,
Holandije, Luksemburga, Italije, Španije i Nemačke
su sazvali samit G20 uključujući i Ameriku
da nametnu stroge zakone u bankarskim nadoknadama,
i jula 2010, evropski parlament
je doneo ove zakone.
Obamina administracija nije imala odgovor.
Njihovo gledište je da je to privremen odraz
i da će se stvari vratiti normali.
I zbog toga ga ponovo postavljam
još jedan mandat za predsednika federalnih rezervi
Hval ti puno Bene.
Godine 2009 Barack Obama je ponovo postavio Bena Bernankea
Hvala Gospodine predsedniče
Od polovine 2010 niti jedan viši finansijski direktor
nije krivično gonjen
niti uhapšen
nijedan specijalni tužilac nije postavljen
ni jedna finansijska firma
nije krivicno gonjena
za prevaru obveznicama ili za računovodstvenu prevaru.
Obamina administracija nije pokušala da
povrati ni jednu naknadu
datu finansijskim direktorima za vreme obmane.
Sigurno bih razmatrao nekakve mere protiv
najviših lidera Countrywidea
kao što je Mozilo
Pregledao bih Bear Stearns, Goldman Sachs,
Lehman Brothers i Merrill Lynch.
Za krivično gonjenje. -Da, da.
Bilo bi veoma teško dobiti ih
ali mislim da je to moguće
ako ima dovoljno podređenih da kažu istinu.
U industriji u kojoj droga, prostitucija
i obmanljivo knjiženje prostitutki kao poslovnih troškova,
što se uveliko dešavalo,
ne bi bilo mnogo teško naterati ljude da pričaju,
ako biste to hteli.
Dali su mi nagodbu i ja sam je prihvatila,
Nisu ih zanimale moje beleške
ništa ih nije zanimalo.
Nisu ih zanimale vaše beleške?
Tako je. Tako je.
Postoji osećaj da ne možete koristiti
lične poroke u kontekstu Wall Street slučajeva
da biste ih dobili.
Mislim da možda,
nakon kataklizme kroz koju smo prošli,
možda bi ljudi o tome razmislili
Nisam taj koji o tome treba sada da sudi.
Federalni tužioci su bili baš srećni...
...da iskoriste lične poroke Eliota Spitzera i prisile ga na ostavku 2008.
Nisu ispoljili sličan entuzijazam...
...u slučaju Wall Streeta.
Dolazite nam ovde govoreći:
žao nam je, nismo to mislili
neće nam se ponoviti, verujte nam.
Pa imam neke ljude u mojoj izbornoj jedinici
koji su u stvari opljačkali neke od vaših banaka
I oni kažu isto što i vi!
Žao im je i nisu to hteli
neće to više nikad.
U 2009-oj kada je nezaposlenost dostigla najvišu tačku u 17 godina
Morgan Stanley je svojim radnicima isplatio preko 14 milijardi dolara,
Goldman Sachs preko 16 milijardi,
U 2010-oj bonusi su bili još veći
Zašto bi finansijski inženjer bio placen od 4 puta
do 100 puta više nego pravi inženjer?
Pravi inženjer gradi mostove
finansijski inženjer gradi snove
a kada se ti snovi pretvore u košmar
drugi ljudi su tu da ih plate.
Decenijama je američki finansijski sitem bio stabilan i siguran
ali onda se nešto promenilo
finansijska industrija je okrenula leđa društvu,
korumpirala naš politički sistem
i uvukla svetsku ekonomiju u krizu.
Uz ogromnu cenu, izbegli smo katastrofu i sad se oporavljamo.
Ali ljudi i institucije koji su izazvali krizu su još na vlasti
i to treba da se promeni.
Reći će nam da su nam potrebni
i da je to što oni rade previše složeno da bi ga mi razumeli,
reći će nam da se neće ponoviti,
potrošiće milijarde u borbi protiv reforme.
Neće biti lako,
ali za neke stvari se vredi boriti.
Translated & Adapted by RapcaMan