La crisis económica global de 2008 costó a millones de personas...
...sus ahorros, sus empleos y sus casas.
Aquí se verá cómo sucedió.
ISLANDIA
POBLACIÓN: 320 000
PRODUCTO DOMÉSTICO BRUTO: $13 MIL MILLONES
PÉRDIDAS BANCARIAS: $100 MIL MILLONES
Islandia es una democracia estable con un alto nivel de vida...
y, hasta hace poco...
...con poco desempleo y poca deuda.
Teníamos la infraestructura de una sociedad moderna:
Energía limpia, producción de alimentos.
Pescaderías manejadas con un sistema de cuotas.
Buenos servicios de salud y de educación, aire limpio...
Profesor de Economía Universidad de Islandia
...poco crimen.
Un buen lugar para criar familias.
Teníamos una sociedad casi utópica.
Escritor y Cineasta
En 2000 el gobierno inició una política de desregulación...
...que tendría consecuencias desastrosas. . .
...primero para el medio ambiente y luego para la economía.
Empezaron permitiéndole a empresas globales como Alcoa...
...construir plantas fundidoras de aluminio...
y explotar las fuentes de energía geotérmica e hidroeléctrica.
Muchas de las áreas más bellas de las zonas montañosas...
...con los colores más espectaculares son geotérmicas.
Todo tiene sus consecuencias.
Al mismo tiempo...
...el gobierno privatizó los tres bancos más grandes.
El resultado fue uno de los experimentos...
...más puros de desregulación bancaria.
¿Cómo pudo suceder esto?
Las finanzas controlaron todo y más o menos arruinaron al país.
En un período de cinco años, estos tres pequeños bancos...
...que jamás habían operado fuera de Islandia...
...pidieron prestados 120 mil millones de dólares...
...diez veces lo que valía la economía de Islandia.
Los banqueros se hicieron ricos...
...e hicieron ricos a sus amigos.
Se creó una burbuja enorme.
El valor de la bolsa aumentó nueve veces.
Los precios de las casas se duplicaron.
La burbuja de Islandia produjo gente como Jón Ásgeir Jóhannesson.
Pidió miles de millones prestados para comprar negocios en Londres.
También compró un avión privado...
...un yate de 40 millones de dólares...
y un piso de 25 millones de dólares en Manhattan.
Los encabezados decían:
Este millonario compró esta compañía...
...en el Reino Unido, o en Finlandia, en Francia, donde fuera...
...en vez de decir:
"Este millonario pidió un préstamo de mil millones...
...para comprar una compañía y sacó dinero de tu banco local".
Crearon fondos de mercado de dinero.
Y los bancos aconsejaron retirar depósitos...
...y ponerlos en estos fondos.
Este fraude de pirámide requería mucho dinero.
Firmas de contabilidad estadounidenses como KPMG...
...auditaron a los bancos islandeses...
y no hallaron ningún problema.
Las agencias calificadoras de EE. UU. elogiaron a Islandia.
En febrero de 2007...
Comité de Investigación Parlamento
...las agencias calificadoras decidieron otorgarle...
...a los bancos la calificación más alta, AAA.
Los funcionarios del gobierno viajaban con los banqueros...
...con fines publicitarios.
Cuando los bancos de Islandia se hundieron en 2008...
...el desempleo se triplicó en seis meses.
Todos en Islandia se vieron afectados.
¿Mucha gente perdió sus ahorros?
Sí, así es.
Los reguladores del gobierno no protegieron...
Autoridad de Supervisión Financiera
...a la ciudadanía.
Van dos abogados de los reguladores a un banco...
...a discutir una situación.
Cuando se acercan al banco ven...
...19 camionetas afuera del banco.
Entras al banco...
...y tienes a 19 abogados sentados enfrente de ti...
...muy bien preparados listos para desmentir todos tus argumentos.
Luego, si les impresionas, te ofrecen un empleo.
Un tercio de los reguladores...
...fueron empleados por los bancos.
Pero este es un problema universal.
En Nueva York tienen el mismo problema, ¿no?
TRABAJO CONFIDENCIAL
¿Qué opina de los sueldos de Wall Street actuales?
Son excesivos.
Ex Presidente de la Reserva Federal
Dicen que es difícil para el FMI...
...criticar a EE.UU.
Yo no diría eso.
Director Fondo Monetario Internacional
Lamentamos mucho las violaciones de la ley de EE.UU.
Es increíble cuánta cocaína pueden usar los de Wall Street...
...e ir a trabajar al día siguiente.
Yo no conocía los Seguros de Impago de Deudas.
Soy chapado a la antigua.
Multimillonario, Inversionista, Filántropo
¿Larry Summers ha expresado remordimiento?
Yo no escucho confesiones.
Comité Servicios Financieros
Congreso de EE.UU.
El gobierno solo está escribiendo cheques.
Ese es el plan A, el plan B y el plan C.
¿Apoyaría controles legales de paga ejecutiva?
Yo, no.
Subsecretario de Tesorería Gobierno de Bush
¿Le parece bien el nivel de compensación del sector financiero?
Si se lo ganaron, sí.
-¿Y se lo han ganado? -Sí.
Cabildero, Servicios Financieros Roundtable
¿Usted le ayudó a esta gente a destruir el mundo?
Se puede decir.
Enormes ganancias privadas y enormes pérdidas públicas.
Jefe de Asesores, Comisión Regulatoria China
Cuando empiezas a pensar que puedes crear algo de nada...
...es difícil resistirlo.
Primer Ministro, Singapur
Me preocupa que la gente quiera volver a la manera antigua.
A como operaban antes de la crisis.
Ministra de Finanzas, Francia
Grupo Bolsa Valores de Londres
Me llegaron muchos correos anónimos de banqueros diciendo:
"No me cites, pero estoy muy preocupado".
Editora en EE.UU. The Financial Times
¿Por qué no se emprende...
...una investigación más sistemática?
Porque encontrarían a los culpables.
Facultad de Administración de Empresas, NYU
¿La facultad de Columbia tiene un conflicto de intereses?
Yo no lo veo.
Asesor Económico de Bush Director de Columbia
Ex Gobernador de Nueva York Ex Procurador de Nueva York
Los reguladores no hicieron su labor.
Tenían el poder de imponer las decisiones que tomé...
...pero no quisieron.
Lehman Brothers, un venerable...
...banco de inversiones, tuvo que declararse en quiebra.
Merrill Lynch tuvo que venderse hoy. Se habla de una crisis.
Los mercados financieros bajaron después de sucesos dramáticos.
En septiembre de 2008...
...la quiebra del banco Lehman Brothers...
y el colapso de la mayor aseguradora del mundo, AIG...
...produjo una crisis global.
Terremoto en Wall Street
Despedaza Acciones de Asia
Las acciones tuvieron la mayor caída de un solo día en la historia.
Los precios de acciones siguen bajando...
...después del colapso de Lehman.
¡Banco debe comprar minibonos de Lehman! ¡Reembolso completo!
El resultado fue una recesión global...
...que le costó al mundo decenas de billones de dólares...
...dejó 30 millones de desempleados...
y duplicó la deuda nacional de EE. UU.
Economista
Consejo de Asesores Económicos
Si ven el costo: Destrucción de riqueza...
...de ingresos, de trabajos...
...50 millones de personas más debajo de la línea de pobreza...
...esta es, simplemente, una crisis tremendamente cara.
Esta crisis no fue accidental.
Fue causada por una industria fuera de control.
Desde los años 80...
...el ascenso del sector financiero de EE. UU...
...llevó a una serie de crisis financieras severas.
Cada crisis ha causado más daños...
...mientras la industria ha ganado más y más dinero.
PARTE I: CÓMO LLEGAMOS AQUÍ
Después de la Gran Depresión...
...EE.UU. tuvo 40 años de crecimiento...
...sin una sola crisis financiera.
La industria financiera estaba muy regulada.
La mayoría de los bancos eran negocios locales...
y tenían prohibido especular...
...con los ahorros de depositarios.
Los bancos de inversiones, que manejaban acciones y bonos...
...eran sociedades pequeñas, privadas.
En el modelo tradicional de un banco de inversión...
...los socios ponían el dinero...
Profesor Emérito de Banca de Inversión, Harvard
...y lo vigilaban muy de cerca.
Querían vivir bien...
...pero no apostar toda su fortuna.
Paul Volcker trabajó en el Departamento de Tesorería...
y fue presidente de la Reserva Federal de 1979 a 1987.
Antes de entrar al gobierno...
...fue economista del banco Chase Manhattan.
Cuando me fui de Chase a la Tesorería en 1969...
...ganaba alrededor de 45 000 dólares.
Cuarenta y cinco mil dólares al año.
Morgan Stanley, en 1972...
...tenía 110 empleados en total...
...una oficina y capital de 12 millones de dólares.
Ahora Morgan Stanley tiene 50 000 empleados...
...un capital de miles de millones de dólares...
...y oficinas en todo el mundo.
En los años 80, la industria financiera se disparó.
Los bancos emitieron acciones...
y adquirieron mucho capital.
Sociedades "obsoletas"
La gente de Wall Street empezó a hacerse rica.
PAGA TRABAJADOR BANCA - LOS DEMÁS
Un amigo mío era corredor de bonos...
Autor: El Gran Crac del Crédito
...en Merrill Lynch en los años 70.
Tenía un trabajo de conductor de trenes de noche...
...porque tenía tres hijos y no podía mantenerlos...
...con su sueldo.
En 1986 estaba ganando millones de dólares...
...y pensaba que era porque era listo.
Lo más importante...
...es restablecer la prosperidad económica.
En 1981, Ronald Reagan escogió de Secretario de Tesorería...
...al gerente del banco de inversiones Merrill Lynch, Donald Regan.
El presidente entiende a Wall Street.
Secretario de Tesorería (1981-1985)
He hablando con sus líderes.
Todos respaldan al presidente 100 por ciento.
El gobierno de Reagan...
...apoyado por economistas y cabilderos...
...inició 30 años de desregulación financiera.
En 1982...
...desreguló las compañías de ahorros y préstamos...
permitiéndoles hacer inversiones riesgosas con sus depósitos.
Al final de la década...
...cientos de esas compañías habían quebrado.
La crisis les costó a los contribuyentes $124 mil millones...
y a mucha gente, los ahorros de toda su vida.
Quizá sea el mayor robo bancario de la historia.
Miles de ejecutivos fueron a la cárcel por saquear a sus compañías.
Un caso extremo fue el de Charles Keating.
Señor Keating, ¿algún comentario?
En 1985, cuando los reguladores empezaron a investigarlo...
...Keating contrató a un economista llamado Alan Greenspan.
En su carta a los reguladores...
Greenspan alabó los conocimientos y habilidades de Keating...
y dijo que no era riesgoso dejar a Keating invertir los depósitos.
Ningún riesgo predecible
Se reporta que Keating le pagó a Greenspan 40 000 dólares.
Charles Keating fue a la cárcel poco después.
En cuanto a Alan Greenspan...
...el presidente Reagan lo nombró jefe del banco central del país...
. . . la Reserva Federal.
Greenspan conservó su trabajo...
...bajo Clinton y George W. Bush.
En el gobierno de Clinton...
...la desregulación siguió bajo Greenspan...
y el Secretario de Tesorería Robert Rubin...
...el ex gerente del banco Goldman Sachs...
...y Larry Summers, un profesor de economía de Harvard.
El sector financiero con el poder de Wall Street...
...con cabilderos y mucho dinero...
...fue capturando paso a paso el sistema político...
...tanto el lado demócrata como el republicano.
A fines de los años 90 el sector financiero se consolidó...
...en varias firmas enormes, cada una tan grande...
...que su quiebra podía amenazar al sistema.
El gobierno de Clinton las ayudó a crecer aún más.
En 1998, Citicorp y Travelers se unieron...
para formar Citigroup...
...la compañía financiera más grande del mundo.
La fusión violó la Ley Glass-Steagall. ..
...producto de la Depresión...
...que impedía que bancos con depósitos...
...participaran en actividades de bancos de inversión.
Era ilegal adquirir Travelers.
Ex Director Instituto Greenlining
Greenspan se calló.
La Reserva Federal les dio una exención de un año...
...y pasaron la ley.
En 1999, apremiado por Summers y Rubin...
...el Congreso pasó la Ley Gramm-Leach-Bliley...
...también conocida como "Ley de Alivio para Citigroup
Cancelaba Glass-Steagall...
y abría la puerta a fusiones futuras.
Rubin luego ganaría $126 millones como vicepresidente de Citigroup.
Se negó a ser entrevistado para la película.
¿Por qué hay bancos grandes?
Les gusta el monopolio. Les gusta el poder para cabildear.
Jefe de Economistas, Citigroup
Porque saben que si son muy grandes...
...los tienen que rescatar.
Los mercados son inestables...
Presidente, Manejo de Fondos Soros
...al menos potencialmente.
Una metáfora apropiada son los buques petroleros.
Son muy grandes...
...y uno tiene que poner compartimentos...
...para que el movimiento del petróleo...
...no voltee el barco.
El diseño del barco necesita tomar eso en cuenta.
Y después de la Depresión...
...los reglamentos introdujeron unos compartimentos muy herméticos.
La desregulación hizo que abandonaran los compartimentos.
La siguiente crisis llegó al final de los años 90.
La banca de inversión generó una burbuja en acciones de Internet...
...seguida por un desplome en 2001
...que produjo cinco billones de dólares en pérdidas de inversión.
La Comisión de Valores e Intercambio, la agencia...
...creada para regular la banca de inversión...
...no había hecho nada.
Procurador General de Nueva York
Dada la ausencia de acción federal, que es total...
...y dado el fracaso de la autoregulación...
...otros han tenido...
...que adoptar las protecciones necesarias.
La investigación de Eliot Spitzer reveló que la banca de inversión...
...promovió compañías que iban a fracasan
La paga de analistas dependía de cuántos clientes traían.
Y decían una cosa en público y otra muy distinta en privado.
Infospace, con la calificación más alta...
...fue descrita como "pura basura".
Excite, también con alta calificación, fue llamada "una porquería".
La defensa que muchos de los bancos de inversión ofrecieron...
Gobernador de Nueva York (2007-2008)
Procurador General de Nueva York (1999-2007)
...no era: "Ustedes están equivocados".
Era: "Todos lo están haciendo y todos lo saben.
Nadie debería confiar en estos analistas".
En 2002...
...diez bancos de inversión resolvieron su caso...
...por 1400 millones de dólares...
y prometieron cambiar su manera de operan
Scott Talbott es cabildero de Servicios Financieros Roundtable...
...un grupo muy poderoso en Washington...
...que representa a casi todas las compañías financieras globales.
¿Le parece aceptable que varias de sus compañías...
...hayan realizado crímenes a gran escala?
Tiene que ser más específico.
La actividad criminal no debe ser aceptada, punto.
Wall Street Pagará Mil Millones en Multas
Desde que empezó la desregulación, las firmas financieras...
...han lavado dinero, hecho fraudes...
y alterado sus libros una y otra y otra vez.
JP MORGAN Sobornó a Funcionarios
J.P. Morgan Resuelve Caso de Soborno
BANCO RIGGS
Lavó dinero del Dictador Chileno Augusto Pinochet
CREDIT SUISSE Lavó dinero iraní
Credit Suisse ayudó a canalizar dinero al programa...
...nuclear de Irán y a la organización iraní...
...que hace misiles.
Quitaban toda la información que lo identificara como iraní.
El banco pagó una multa de 536 millones de dólares.
Citibank sacó 100 millones de dólares de drogas de México.
¿Dijo usted que ella debía...
..."perder los documentos relacionados"?
Lo dije en broma.
Vicepresidente, Banco Privado Citibank
No era en serio.
Freddie Mac Fraude Multa $125 millones
Fannie Mae Fraude Multa $400 millones
Entre 1998 y 2003...
...Fannie Mae exageró sus ganancias por diez mil millones de dólares.
Las reglas de contabilidad son muy complejas...
...y requieren determinaciones en las que los expertos no concuerdan.
El gerente Franklin Raines, ex director del presupuesto de Clinton...
...recibió bonificaciones de más de 52 millones de dólares.
Cuando UBS ayudó a gente a evadir impuestos...
...se negó a cooperar con el gobierno.
¿Nos pueden suministrar los nombres?
-En el contexto de un tratado. -Ningún tratado.
Ustedes participaron en un fraude.
Esperan que AIG Ofrezca $1600 Millones
para Arreglarse Con Reguladores
Cómo los Bancos Ayudaron al Engaño de Enron
Ayudaron a Enron a ocultar fraude:
Multados $385 millones
Pero mientras las compañías encaran grandes multas...
...no tienen que admitir haber cometido ningún crimen.
Cuando eres enorme y lidias con tantos clientes, cometes errores.
La industria financiera parece tener un nivel de criminalidad...
...bastante distintivo.
¿Cuándo fue la última vez que Cisco...
...o Intel o Google o Apple o IBM...?
Estoy de acuerdo sobre tecnología vs. finanzas, pero...
¿A qué se debe?
La tecnología es un negocio creativo...
...donde la generación de valor...
...se deriva de crear algo nuevo.
Desde principios de los años 90...
...la desregulación y avances tecnológicos...
...llevaron a una explosión de productos llamados derivados.
Los economistas decían que volvían los mercados más seguros.
Pero en vez de eso, los volvieron inestables.
Desde el fin de la Guerra Fría...
...muchos físicos y matemáticos...
...decidieron dedicar su talento...
...no a tecnología de la Guerra Fría...
...sino a los mercados financieros.
Y junto con la banca de inversión y fondos...
-Crearon diferentes armas. -¡Claro!
Como dijo Warren Buffett, armas de destrucción masiva.
Los reguladores, políticos y ejecutivos...
Laboratorio de Ingeniería Financiera, MIT
...no vieron cómo amenazaba la innovación financiera...
...a la estabilidad del sistema.
Usando derivados...
...los banqueros podían apostar en lo que fuera.
Podían usarla fluctuación del petróleo...
...la quiebra de una compañía, hasta el clima.
A fines de los años 90...
...los derivados eran un mercado de 50 billones de dólares.
En 1998, alguien trató de regularlos.
Brooksley Born se graduó primera de su clase de derecho de Stanford...
y fue la primera editora de una revista legal importante.
Después de estar en Arnold & Porten..
...el presidente Clinton la nombró...
...presidenta de la Comisión de Bolsa de Futuros...
...que supervisaba el mercado de derivados.
Brooksley Born me pidió que fuera a trabajar con ella.
Ex Subdirector (1997-2000)
Comisión de Compraventa de Futuros
Decidimos que era un mercado serio, potencialmente desestabilizador.
En mayo de 1998, la CFTC emitió una propuesta para regular los derivados.
El Departamento de Tesorería de Clinton respondió de inmediato.
Yo entré a la oficina de Brooksley.
Ella estaba colgando el teléfono.
Y se había puesto pálida.
Y me miró y dijo: "Era Larry Summers".
Tenía 13 banqueros en su oficina.
Y le comunicó de una manera muy intimidante...
...que quería que parara.
Los bancos dependían de estas actividades para ser viables.
Asesor de Derivados
Autor: Traficantes, Armas & Dinero
Hubo una batalla para evitar la regulación de estos instrumentos.
Después de la llamada de Summers...
...Greenspan, Rubin y el presidente de la SEC Arthur Levitt...
...condenaron conjuntamente a Born.
Recomendaron legislación para no regular los derivados.
Cuestionamos la jurisdicción de la CFTC
La regulación de transacciones de derivados...
...que son negociadas en privado por profesionales, es innecesaria.
La medida fue rechazada por el gobierno de Clinton...
...y luego por el Congreso.
En 2000, el senador Phil Gramm tuvo un papel importante...
...en pasar una ley que exentaba los derivados de regulación.
Están uniendo mercados y reduciendo carga regulatoria.
Presidente, Comité Bancario del Senado
Es necesario.
Phil Gramm más adelante se volvió vicepresidente de UBS.
Desde 1993 su esposa estuvo en la mesa directiva de Enron.
Es nuestra gran esperanza...
Secretario de Tesorería (1999-2001)
...que este año avancemos...
...con legislación que de manera apropiada...
...cree una certeza legal para los derivados que se trafiquen en privado.
Larry Summers luego ganó 20 millones de dólares como asesor...
...de un fondo que utilizaba muchos derivados.
Yo deseo respaldar...
Presidente, Directiva Reserva Federal
...todos los comentarios del secretario Summers.
En diciembre de 2000 pasó...
...la Ley de Modernización de Futuros.
Con ayuda de cabilderos de la industria financiera...
...prohibía la regulación de derivados.
Después, todo se disparó.
Profesor de Derecho y Finanzas Universidad de California, San Diego
El uso de derivados e innovación financiera...
...explotó después de 2000.
-...lo juro por Dios. -Lo juro por Dios.
Cuando George W. Bush ascendió al poder en 2001
...el sector financiero era mucho más redituable...
y poderoso que nunca antes.
Dominando la industria estaban cinco bancos de inversión...
...dos conglomerados financieros...
...tres aseguradoras de valores...
y tres agencias calificadoras.
Y ligándolas estaba la cadena de bursatilización...
...un nuevo sistema que conectaba billones de dólares...
...en préstamos con inversionistas de todo el mundo.
Hace 30 años si pedías un préstamo para una casa...
...la persona que te lo prestaba esperaba que le pagaras.
El prestamista quería que le pagaras su préstamo.
Ahora, mediante la bursatilización la gente que hizo el préstamo...
...no corre riesgos si no les pagas.
En el sistema viejo, cuando un dueño de casa pagaba su hipoteca...
...el dinero iba a su prestamista local.
Como eran préstamos a largo plazo, el prestamista tenía cuidado.
En el nuevo, el prestamista vendía las hipotecas a bancos de inversión.
Los bancos de inversión combinaban hipotecas y otros préstamos...
...como de autos, de estudiantes y de tarjetas de crédito...
...para crear derivados complejos...
...llamados Obligaciones de Deuda Colateralizada...
...o CDO.
Los bancos de inversión les vendían los CDO a inversionistas.
Ahora, al pagar una persona su hipoteca...
...el dinero iba a inversionistas en todo el mundo.
Los bancos de inversión pagaban a las agencias calificadoras...
...por evaluar los CDO...
y muchos recibieron caliﬁcación AAA...
...que se otorga a las mejores inversiones.
Los CDO se volvieron populares con fondos de retiro...
...que solo podían comprar valores de alta calificación.
MODIFICACIONES DE HIPOTECA
Este sistema era una bomba de tiempo.
A los prestamistas no les importaba si el deudor podía pagar.
Empezaron a correr más riesgos.
A los bancos tampoco les importaba.
Entre más COD vendían, más utilidades tenían.
Y las agencias calificadoras, pagadas por los bancos de inversión...
...no tenían responsabilidad si la calificación estaba equivocada.
JUICIO HIPOTECARIO CERO PAGO INICIAL
No eras responsable. No había restricciones.
Podías sacar muchos préstamos.
Entre 2000 y 2003...
...el número de préstamos hipotecarios anuales se cuadruplicó.
A nadie en la cadena de bursatilización...
...de principio a fin...
...le importaba la calidad de la hipoteca.
Querían maximizar su volumen...
...y cobrar sus honorarios.
A principios de los 2000...
...hubo un gran aumento de préstamos riesgosos...
...llamados subprime.
Cuando combinaron miles de préstamos para crear CDO...
...muchos aún recibieron calificación AAA.
Hubiera sido posible crear productos derivados...
...menos riesgosos...
...que tuvieran el equivalente a deducibles...
...con límites a los riesgos que puedes asumir, etc.
-No hicieron eso, ¿verdad? -No hicieron eso...
...y lo deberían de haber hecho.
¿Sabían que era peligroso?
Yo creo que sí.
Los bancos preferían préstamos subprime...
...por sus tasas altas.
Esto produjo un aumento tremendo de préstamos abusivos.
Se daban innecesariamente préstamos subprime caros...
...muchas veces a prestatarios que no podían pagarlos.
Los incentivos que los bancos ofrecían a sus corredores...
...eran por vender productos redituables...
...los préstamos abusivos.
Centro de Préstamos Responsables
Si el préstamo subprime rinde más, te dan ese.
PARTE II: LA BURBUJA
Cientos de miles de millones de dólares anuales...
...empezaron a fluir por la cadena de bursatilización.
Como todos podían conseguir hipotecas...
...los precios de casas se dispararon.
El resultado fue la burbuja financiera más grande de la historia.
Los bienes raíces son reales.
Puedes vivir en ellos y rentarlos.
Hubo un auge en viviendas que no tenía sentido.
Los apetitos de financiamiento del sector financiero...
...impulsaron lo que todos los demás hacían.
La última vez que hubo una burbuja de vivienda fue en los años 80.
En ese caso, el aumento en precios fue relativamente menor.
Esa burbuja causó una recesión relativamente severa.
De 1996 a 2006...
...los precios de bienes raíces se duplicaron.
PRECIOS DE CASAS 2007194%
Pagando $500 por boleto, vienen a oír cómo comprar un pedazo...
...del sueño americano.
Goldman Sachs, Bear Stearns, Lehman Brothers...
...Merrill Lynch todos participaron.
Los préstamos subprime aumentaron de 30 mil millones de dólares al año...
...a más de 600 mil millones de dólares al año en diez años.
Ellos sabían lo que estaba pasando.
Countrywide Financial, el más grande prestamista subprime...
...emitió 97 mil millones de dólares en préstamos.
Ganó utilidades de 11 mil millones de dólares.
En Wall Street, las bonificaciones anuales rompieron récords.
Los corredores y gerentes...
...se hicieron muy ricos.
Lehman Brothers financió muchos préstamos subprime...
y su gerente, Richard Fuld...
...se llevó a casa 485 millones de dólares.
En Wall Street, esta burbuja...
...llevo a utilidades de miles de millones.
En 2006, el 40 por ciento de utilidades de las firmas...
...de S&P 500 provenía de instituciones financieras.
No eran utilidades reales.
Comentarista The Financial Times
Era dinero creado por el sistema y registrado como ingresos.
Dos o tres años después, si alguien no paga, se borra la utilidad.
Yo creo que esto fue, en retrospectiva un gran fraude nacional...
No, un fraude piramidal global.
A través de la Ley de Propiedad de Casas...
...la Reserva Federal podía...
...regular la industria hipotecaria.
Pero Alan Greenspan se negó a usarla.
Alan Greenspan dijo: "No, eso es regulación.
No creo en ella".
Durante 20 años, Robert Gnaizda dirigió Greenlining...
...un grupo de defensa del consumidor.
Visitaba a Greenspan regularmente.
Le dimos un ejemplo de Countrywide...
...y 150 diferentes hipotecas complejas de tasa ajustable.
Y me dijo: "Si tuvieras un doctorado en matemáticas...
...no podrías entenderlos suficientemente bien...
...para saber cuál es bueno para ti y cuál no lo es...
Pensamos que iba a tomar medidas.
Pero al continuar la conversación...
...quedó muy claro que tenía una ideología fija.
Vimos a Greenspan otra vez en 2005.
Muchas veces dos veces al año y nunca menos de una.
Se negó a cambiar de opinión.
Alan Greenspan se negó a ser entrevistado para esta película.
Presidente del SEC
En este mundo de comunicaciones instantáneas...
...el movimiento libre de capital...
...está creando la mayor prosperidad de la historia.
La Comisión de Valores e Intercambio...
...no hizo investigaciones de los bancos de inversión en la burbuja.
Despidieron a 146 personas de la división de Imposición de la SEC.
¿Eso es lo que testificó también?
Sí.
Ex Jefe de Contadores SEC
Sí. Yo creo que ha habido una destrucción sistemática...
...o como la quiera llamar de la agencia...
...y su capacidad mediante reducción del personal.
La oficina de la SEC de Manejo de Riesgo...
...se redujo a un personal de, ¿dijo usted una persona?
Sí. Cuando ese caballero se iba a casa, podía apagar las luces.
La banca de inversión pidió mucho dinero prestado...
...para comprar más préstamos y crear más CDO.
El ratio entre dinero prestado y del banco...
...se llama apalancamiento.
Entre más dinero pedían prestado, más apalancamiento tenían.
En 2004, Henry Paulson, el gerente general de Goldman Sachs...
...cabildeó a la SEC para relajar los límites de apalancamiento...
...permitiendo que los bancos pidieran más dinero prestado.
La SEC decidió...
Profesor de Economía, Harvard
...permitir a los bancos arriesgarse mucho más.
Fue una locura. No sé por qué lo hicieron, pero lo hicieron.
El 28 de abril de 2004, la SEC se reunió para considerar...
...quitar los límites.
Dijimos que estos son los grandes y es cierto.
COMISIONADO
Eso significa que si algo sale mal, va a ser un lío tremendo.
DIRECTORA SEC
A estos niveles estás lidiando con instituciones muy sofisticadas.
Estas son las firmas que manejan los derivados en EE. UU.
COMISIONADO SEC
Hablamos con ellas sobre niveles aceptables.
Las firmas pensaron que el número era apropiado.
¿Los comisionados votan a favor de aceptar las nuevas reglas?
PRESIDENTE SEC
Sí.
Votamos que sí. Unánimemente. Se levanta la sesión.
APALANCAMIENTO BANCA DE INVERSIÓN 2003 vs. 2007
El grado de apalancamiento en el sistema financiero...
...se volvió aterrador.
Director, Westwood Capital
Bancos de inversión apalancando al 33:1.
Una disminución del tres por ciento...
...en su base de activos los dejaría insolventes.
Había otra bomba de tiempo en el sistema financiero.
AIG, la compañía de seguros más grande del mundo...
...estaba vendiendo unos derivados...
...Seguros de Impago de Deudas.
Para los inversionistas que tenían CDO...
...los Seguros de impago de Deuda, CDS, funcionaban como un seguro.
Un inversionista que compraba un CDS...
...pagaba una prima trimestral.
Si el CDO perdía valor...
...AIG prometía pagar las pérdidas.
Pero a diferencia de un seguro normal...
...especuladores podían comprar Seguros de impago de Deuda...
...para apostar contra CDO que no poseían.
En los seguros, solo aseguras cosas que tienes.
Digamos que tengo una casa.
Solo puedo asegurarla una vez.
El universo de derivados permite a cualquiera...
. . asegurar esa casa.
Tú la puedes asegurar, otro la puede asegurar.
Cincuenta personas pueden asegurar mi casa.
Si mi casa se quema...
...el número de pérdidas se vuelve proporcionalmente mayor.
Como esos derivados no estaban regulados...
...AIG no tuvo que apartar dinero para cubrir posibles pérdidas.
En vez de eso, AIG le pagaba a empleados bonificaciones gigantes. . .
...cuando se firmaban los contratos.
Silos CDO perdían valor más adelante...
...AIG tenía que pagar.
Estaban recompensando a la gente por correr riesgos gigantes.
En buenas épocas, se generan ingresos a corto plazo...
...y por ende, bonificaciones.
Pero a la larga, eso hace que la firma quiebre.
Es un sistema de compensación distorsionado.
La División de Productos Financieros de AIG en Londres...
...emitió 500 000 millones de dólares de Seguros de impago de Deudas...
...muchos de ellos respaldados por hipotecas subprime.
Los 400 empleados de AIGFP...
ganaron 3,5 mil millones de dólares entre 2000 y 2007.
Joseph Cassano, la cabeza de AIGFP...
...personalmente ganó 315 millones de dólares.
Nos cuesta trabajo...
Llamada con inversionistas de AIG, agosto 2007.
...sin ser petulantes, concebir una situación...
...dentro de lo razonable...
...que nos haga perder un dólar de esas transacciones.
En 2007, los auditores de AIG sonaron la alarma.
Uno de ellos, Joseph St. Denis...
...renunció en protesta porque Cassano impidió...
...que investigara la contabilidad de AIGFP.
Hay una persona que no recibió su bonificación.
Comité Supervisor del Congreso
El señor St. Denis, que quiso advertirles...
...que se estaban metiendo en graves problemas.
Renunció frustrado y no recibió su bonificación.
En 2005, Raghuram Rajan...
...Jefe de Economistas del Fondo Monetario Internacional...
...entregó un tratado en el simposio de Jackson Hole...
...donde se junta la élite bancaria del mundo.
¿Quién estaba ahí?
Los banqueros centrales del mundo.
Desde el señor Greenspan hasta...
...Ben Bernanke.
Larry Summers estaba ahí.
Tim Geithner estaba ahí.
El título del tratado era:
"¿El Desarrollo Financiero Crea un Mundo Más Riesgoso?"
Y la conclusión era que sí.
El tratado hablaba de incentivos...
...que generaban bonificaciones basadas en utilidades a corto plazo...
...sin imponer sanciones por pérdidas posteriores.
Estos incentivos alentaban a correr más riesgos...
...que podían destruir a sus firmas...
...o al sistema entero.
Desplome catastrófico
Es muy fácil generar rendimiento asumiendo más riesgos.
Necesitas compensarlo tomando en cuenta el riesgo.
Y ahí están enterrados los cadáveres.
Rajan le dio al clavo.
Lo que dijo en particular fue:
"Ustedes dicen que...
...pueden generan más utilidades con menos riesgo.
Yo digo que están generando más utilidades con más riesgo.
Y hay una gran diferencia...
Summers no se calló.
Él creía...
...que yo estaba criticando el cambio en el mundo financiero...
...y estaba preocupado por regulación...
...que invirtiera todo ese cambio.
Me acusó, en esencia, de ser un retrógrado.
Él quería estar seguro de que no impusiéramos...
...nuevas reglas...
...para restringir al sector financiero.
Larry Summers se negó a ser entrevistado para esta película.
Vas a ganar dos millones de dólares, o diez millones de dólares más al año...
...por poner en riesgo a tu compañía.
Alguien más paga la cuenta, tú no.
¿Haces esa apuesta?
En Wall Street muchos dijeron: "Yo hago esa apuesta".
LOS HAMPTONS A 2 horas de Nueva York
Nunca era suficiente.
No quieren tener una casa, quieren tener cinco.
Y quieren un apartamento caro...
...en Park Avenue.
Y quieren su propio jet privado.
¿Usted cree que esta industria...
...justifica compensaciones muy altas?
Yo hablaría con cuidado, 0 pondría atención...
...u objetaría a "muy altas". Todo es relativo.
Tiene una casa en Florida de 14 millones de dólares...
...una casa en Sun Valley.
Gerente General Lehman Brothers
Tienen una colección de arte muy cara.
Fuld nunca se apareció en el área de compraventa.
Siempre había consejeros de arte.
Tenía un ascensor privado.
Ex Vicepresidente, Lehman Brothers
Se desconectó de todos.
Para su ascensor, contrataron técnicos y lo programaron...
...para que su chofer llamara en la mañana...
...y un guardia lo detuviera.
Solo había dos o tres segundos en el que tenía que ver gente.
Y se subía en su ascensor y se iba directo al piso 31.
¿Sabía que Lehman tenía...
Abogado de Bancarrota de Lehman
...varios jets corporativos?
¿Cuántos tenían?
Seis, incluyendo los 767.
Y un helicóptero.
¿No son demasiados aviones para una...?
Son personalidades tipo A y creen que lo saben todo.
Vicepresidente, Lehman Brothers (2003-2007)
Se volvió un concurso de orinar.
"El mío es más grande".
Lo orquestaron solo hombres.
Los tratos de $50 mil millones eran pequeños, hacíamos de $100 mil.
Esta gente corre riesgos. Es impulsiva.
Jonathan Alpert es sicoanalista...
...de muchos ejecutivos de Wall Street.
Es parte de su comportamiento, de su personalidad.
Y también se manifiesta fuera del trabajo.
Es típico que vayan...
...a bares de desnudistas y usen drogas.
Veo mucho uso de cocaína y de prostitución.
El dueño del Club VIP calcula...
...que el 80 por ciento de sus clientes son de Wall Street.
Neurocientíficos han hecho experimentos en que...
...toman un individuo y le hacen una resonancia magnética.
Los hacen jugar un juego en el que el premio es dinero.
Han notado que cuando estos sujetos ganan dinero...
...se estimula la misma parte del cerebro...
...que la cocaína estimula.
Mucha gente siente que necesita participar en ese comportamiento...
...para tener éxito, ser reconocida.
Según un artículo de Bloomberg los que venden derivados...
gastan cinco por ciento de sus ingresos en entretenimiento...
...que incluye clubes de desnudistas, prostitutas y drogas.
Un corredor demandó a su firma en 2007...
...alegando que lo forzaban a contratar prostitutas para sus colegas.
Ignoran el impacto...
...que sus acciones pueden tener en la sociedad, en la familia.
No les cuesta estar con una prostituta...
...y luego irse con su esposa.
Kristin Davis tenía un servicio de prostitutas.
Estaba a unas calles de la bolsa de valores de Nueva York.
¿Cuántos clientes?
Unos 10 000, en esa época.
Las tarifas empiezan a $1000 la hora
¿Qué porcentaje era de Wall Street?
De los clientes más pudientes, como el 40 ó 50 por ciento.
¿De todas las firmas importantes?
-Goldman Sachs... -Lehman Brothers. Sí, había de todas.
De Morgan Stanley no había tantos.
Creo que Goldman estaba muy metido en eso.
Muchos clientes decían:
"¿Me consigues un Lamborghini para la noche?"
Estaban gastando dinero corporativo.
Yo tenía muchas tarjetas negras de las firmas financieras.
Clasificaban los servicios como...
...reparación de computadoras...
...investigación de mercado, consultas legales.
Yo les daba papel membretado y les decía: "Hagan sus recibos".
¿Ese patrón se extiende a los directores de la compañía?
Definitivamente, sí.
Lo sé con toda certeza.
Se extiende hasta la cima.
Un amigo de una compañía con mucha presencia financiera me dijo:
Editor, revista Fortune
"Necesitas saber de las hipotecas subprime".
Así que programó una sesión con su corredor y conmigo.
Y un técnico que hacía todo esto se emociona mucho.
Va a su computadora y me enseña en tres segundos...
...una emisión de valores de Goldman Sachs.
Era un desastre total.
Los prestatarios habían recibido el 99,3 por ciento del valor de la casa.
No habían invertido nada.
Si pasa algo, abandonan la hipoteca.
Uno no hace esos préstamos, ¿cierto?
Tienes que estar loco.
Pero tomas 8000 de esos préstamos...
...y cuando...
...Goldman Sachs y las agencias calificadoras acaban...
...66 por ciento tienen calificación AAA.
Eran tan seguras como valores del gobierno.
¡Es una locura!
Ex Oficina Central Goldman Sachs
Goldman Sachs vendió mínimo 3100 millones de dólares...
...de estos CDO en la primera mitad de 2006.
El gerente general de Goldman Sachs era Henry Paulson...
...el gerente mejor pagado de Wall Street.
Voy a nominar...
...a Henry Paulson para Secretario de Tesorería.
Ha dedicado su vida a los negocios...
...y conoce los mercados financieros.
Tiene fama de ser cándido e íntegro.
Pensarán que fue duro...
...que se adaptara a un salario de gobierno.
Pero aceptar el trabajo...
...fue la mejor decisión de su vida.
Tenía que vender sus 485 millones de dólares en acciones de Goldman...
...para poder trabajar para el gobierno.
Pero por una ley que pasó el primer presidente Bush...
...no tuvo que pagar impuestos.
Se ahorró 50 millones de dólares.
En 2007 Allan Sloan publicó un artículo sobre...
...los CDO emitidos en los últimos meses de Paulson.
El artículo salió en octubre de 2007.
Un tercio de las hipotecas estaban en mora.
Ahora, la mayoría ya no existían.
GOLDMAN SACHS CALIFICACIÓN CDO
Un grupo que compró estos valores que no valen nada...
...fue el Sistema de Retiro de Empleados de Misisipi...
...que les da pensiones a más de 80 000 retirados.
Perdieron millones de dólares y están demandando a Goldman Sachs.
Pensión promedio de un empleado público:
Compensación promedio de un empleado de Goldman: $600 000
Compensación de Hank Paulson en 2005: $31 000 0000
A fines de 2006, Goldman había dado un paso más osado.
No solo vendía CDO tóxicos...
...empezó a apostar contra ellos mientras los recomendaba...
...como inversión a sus clientes.
Comprando Seguros de impago de Deuda de AIG...
...Goldman podía apostar contra CDO que no eran suyos...
y cobrar cuando perdieran su valor.
Les pregunté si alguien llamó a los clientes...
...y les dijo: "Ya no nos gustan estas hipotecas...
...y pensamos que lo deberían saber".
No dijeron nada, pero podías oír la risa del otro lado del teléfono.
Goldman Alentó Apuestas de AIG
Goldman compró 22 000 millones de dólares...
...en Seguros de impago de Deuda a AIG.
Era tanto que Goldman vio que podían hacer quebrar a AIG.
Gastaron 150 millones de dólares asegurándose...
...contra el colapso de AIG.
Y entonces, en 2007, Goldman llegó aún más lejos.
Empezaron a vender CDO diseñados...
...para que entre más dinero perdieran sus clientes...
...más dinero ganara Goldman Sachs.
Los ejecutivos de Goldman Sachs...
...se negaron a ser entrevistados.
Pero en abril de 2010 comparecieron ante el Congreso.
Ustedes vendieron 600 millones de dólares en valores de Timberwolf.
Subcomité de Investigaciones del Senado
Antes de venderlos...
...esto es lo que estaban diciendo sus vendedores:
"Esos valores de Timberwolf son una compra mierda".
Este correo me llegó en junio después de la transacción.
Ex Jefe de Hipotecas Goldman Sachs
Y siguieron vendiéndolos después.
Hicimos transacciones después.
El siguiente correo... Primero de julio, 2007...
...a los vendedores: "Su prioridad máxima es Timberwolf".
Su prioridad máxima era vender esas compras mierda.
Si perjudica a su cliente...
...¿lo tiene que revelar?
¿Decirle al cliente que va contra sus intereses?
Sr. Presidente, solo quiero entender...
No, usted entiende y no quiere contestar.
¿Piensa que deben actuar...
Comité de Asuntos del Gobierno & Seguridad
...para el beneficio de sus clientes?
Director, Compraventa Productos de Grupo
De nuevo, senadora, tenemos el deber de servir a la clientela...
...enseñando precios en transacciones cuando ellos nos piden verlos.
¿Qué opina de vender valores...
...que su propia gente considera una porquería?
¿Le molesta?
Yo creo que ellos...
Presidente & Gerente, Goldman Sachs
-¿Hipotéticamente? -No, de verdad.
-Entonces no sé. -Lo oímos hoy.
Lo oímos hoy. "Compra mierda". "Son una porquería".
Yo no he oído nada hoy...
...que me haga pensar que algo salió mal.
¿No hay un conflicto cuando le venden algo a alguien...
...y luego deciden apostar contra esos mismos valores...
...sin revelárselo a la persona a la que se los venden?
¿Ve algún problema?
Para un formador de mercado, no hay conflicto.
Vicepresidente y Gerente Financiero Goldman Sachs
¿Cuando oyó que sus empleados decían "compra mierda"...
...sintió algo?
Es muy desafortunado que estuviera en un correo.
Y muy desafortunado...
¿"En un correo"? ¿Qué me dice de sentir eso?
Es desafortunado que alguien haya dicho eso, como fuera.
Subcomité de Investigaciones
¿Piensa que sus competidores hacían lo mismo?
Sí. Y más que nosotros, en muchos casos.
John Paulson ganó 12 000 millones de dólares...
...apostando contra las hipotecas.
Cuando ya no había valores contra los cuales apostar...
...trabajó con Goldman Sachs y Deutsche Bank para crear más.
Morgan Stanley también vendía...
...valores y apostaba contra ellos. Y ahora esta siendo demandado...
...por el Fondo de Retiro de Empleados de las Islas Vírgenes.
Fraude.
La demanda alega que Morgan Stanley sabía...
...que los CDO eran basura.
Tenían calificación AAA...
...pero Morgan Stanley apostaba que iban a fallar.
Un año después, Morgan Stanley había ganado cientos de millones...
...mientras los inversionistas habían perdido casi todo.
Goldman Sachs, John Paulson y Morgan Stanley no eran los únicos.
Los fondos Tricadia y Magnetar ganaron fortunas...
...apostando contra CDO diseñados por ellos...
...con Merrill Lynch, J.P. Morgan, y Lehman Brothers.
Les vendieron los CDO a clientes como inversiones "seguras".
Los fondos de pensión deberían haber dicho:
"Son de hipotecas subprime. ¿Por qué los estoy comprando?"
Y estaban los tipos en Moody's y Standard & Poor...
...diciendo: "Son AAA"
Administrador Fondo de Cobertura
Ningún valor se emitió sin el sello de las agencias calificadoras.
Oficinas de Moody's
Las tres agencias calificadoras, Moody's, S&P y Fitch...
...ganaron fortunas calificando AAA a valores riesgosos.
Moody's, la agencia más grande, cuadriplicó su utilidades...
...entre 2000 y 2007.
Moody's y S&P reciben compensación por reportes de calificación.
Y entre más valores estructurados calificaban de AAA...
...más ganaban en el trimestre.
Es como ofrecerle a un diario miles...
...por un reportaje positivo...
...o nada por uno negativo.
Las agencias podían haber parado la fiesta y dicho:
"Vamos a ajustar los criterios"...
Ex Director Agencia Moody's
...y detenido los fondos a prestatarios riesgosos.
Los instrumentos
...aumentaron rápidamente de solo un manojo a miles y miles.
Estaban calificando cientos de miles de millones de dólares.
-¿Al año? -Al año, ah, sí.
Testifiqué ante el Congreso...
...sobre las agencias calificadoras.
Ambas veces había abogados constitucionales prominentes...
...y dijeron: "Cuando le damos a algo una calificación
...solo es nuestra opinión. Uno no debe confiar en ella".
Las calificaciones expresan nuestra opinión.
Nuestras calificaciones son nuestras opiniones.
Opiniones. Solo son opiniones.
Estamos enfatizando el hecho de que las calificaciones son opiniones.
No compartieron sus opiniones con nosotros.
Se negaron a ser entrevistados para esta película.
No se refieren al valor de mercado...
...la volatilidad de su precio o su calidad como inversión.
PARTE III: LA CRISIS
Muchos economistas dicen...
...que es una burbuja y va a reventar...
...y va a ser un problema para la economía.
Algunos dicen que quizá cause una recesión.
¿Qué sería lo peor que podría pasar si viéramos los precios...
...bajar mucho en todo el país?
Yo no acepto su premisa. Es bastante improbable.
Nunca hemos tenido una baja en precios de vivienda en todo el país.
Bernanke se volvió presidente...
...de la directiva de la Reserva Federal en 2006...
...el mayor año de hipotecas subprime.
Pero a pesar de muchas advertencias...
...Bernanke y la Reserva Federal no hicieron nada.
Ben Bernanke se negó a ser entrevistado para esta película.
Robert Gnaizda habló con Ben Bernanke y su directiva...
...tres veces, cuando Bernanke era presidente.
Solo en la última junta sugirió que había un problema...
...y que el gobierno debía investigarlo.
¿Cuándo fue eso? ¿En qué año?
El 11 de marzo de 2009, en Washington.
-¿Este año? -Sí, cuando nos vimos.
Y lo vio los dos años anteriores.
-¿Hasta en 2008? -Sí.
Uno de los seis directores bajo Bernarke...
...era Frederic Mishkin. ..
...nombrado por el presidente Bush en 2006.
Director, Reserva Federal (2006-2008)
¿Usted participó en las juntas que Robert Gnaizda...
...tuvo con la directiva de la Reserva?
Sí, yo estaba en el comité que se encargaba de eso.
El Comité de Asuntos de la Comunidad Consumidora.
Él les advirtió de manera explícita lo que estaba pasando.
Y llevó ante la directiva de la Reserva documentación...
...de los préstamos que se estaban haciendo.
Y lo escucharon cortésmente y no hicieron nada.
Sí. De nuevo, no conozco los detalles en términos de...
Es más, yo no...
No sé qué información nos suministró. No estoy seguro...
La verdad, no recuerdo esa clase de discusión.
Pero sí se estaban presentando problemas.
La pregunta era: ¿Qué tan extendidos estaban?
-¿Por qué no investigaron? -Sí se investigó.
Un grupo grande estaba estudiando esto...
No puede hablar en serio. Hubieran descubierto algo.
Es muy fácil decir que siempre lo puedes descubrir.
Ya en 2004...
...el FBI emitió advertencias sobre fraudes hipotecarios.
Reportó evaluaciones inﬂadas...
...documentos falsificados y otras actividades fraudulentas.
En 2005, el jefe de economistas del FMI, Raghuram Rajan...
...advirtió que esos incentivos eran muy peligrosos.
Nouriel Roubini les advirtió en 2006.
En 2007 Allan Sloan publicó artículos en Fortune...
...y en The Washington Post en 2007...
y el FMI hizo advertencias repetidas.
Lo dije en nombre de la institución: "Esta es una crisis gigante".
¿Con quién habló?
Con la Tesorería, la Reserva, todos.
En mayo de 2007, Bill Ackman, un financiero circuló una presentación:
"¿A Quién le Van a Echar la Culpa?"...
...que describía cómo iba a deshacerse la burbuja.
Y en 2008 Charles Morris publicó...
...sobre la crisis en ciernes.
DINERO FÁCIL, JUGADORES Y EL DESPLOME DEL CRÉDITO
Si no estás seguro, ¿qué haces?
Puedes sospechar que debilitaron los criterios para prestar.
La pregunta es: ¿debes hacer algo al respecto?
REPOSESIONES BANCARIAS EE.UU.
En 2008, las reposesiones se dispararon...
y la cadena alimenticia de valoración ¡mplotó.
Los prestamistas ya no podían vender sus préstamos.
Al perderse los préstamos, docenas de prestamistas quebraron.
Chuck Prince, de Citibank, dijo célebremente:
"Tenemos que bailar hasta que pare la música".
La música ya había parado cuando dijo eso.
El mercado de CDO se colapsó...
...dejando a bancos de inversión con miles de millones de dólares...
...en préstamos, CDO y propiedades que no podían vender.
Cuando empezó la crisis, tanto el gobierno de Bush como...
...la Reserva Federal estaban fuera de la jugada.
No entendían la magnitud del problema.
¿Cuándo fue el primer momento en que pensó:
"Esto es peligroso"?
Lo recuerdo muy bien. Fue en una junta de los G7...
...en febrero de 2008.
Discutí el problema con Hank Paulson.
Recuerdo claramente que le dije a Hank...
...que veíamos venir un tsunami...
...y ustedes solo están proponiendo que preguntemos...
...qué traje de baño vamos a usar.
¿Qué respondió?
"Las cosas están bajo control.
Sí, estamos estudiando la situación detenidamente...
...y sí, está bajo control...
Junta del G7, Tokio Febrero 9, 2008
Vamos a seguir creciendo. Y obviamente...
...si sigues creciendo, no estás en recesión.
Todos sabemos eso.
La recesión había empezado...
...cuatro meses antes de esa declaración.
En marzo de 2008 el banco Bear Stearns se quedó sin efectivo...
y fue adquirido a dos dólares la acción por JP Morgan Chase.
El trato recibió el apoyo de 30 mil millones de dólares en garantías...
...de la Reserva Federal.
En ese momento el gobierno podía haber entrado...
Ex Jefe de Economistas FMI
...y adoptado medidas para reducir el riesgo al sistema.
Estoy recibiendo información de otras entidades de que no ha llegado el fin...
...esto va a empeorar.
He visto a esos bancos de inversión...
...trabajando con la Reserva Federal y la SEC...
...para fortalecer su liquidez, para fortalecer las posiciones de su capital.
Me llegan muchos reportes. Los reguladores están muy vigilantes.
El 7 de septiembre de 2008...
...Paulson anunció la adquisición federal...
...de Fannie Mae y Freddie Mac, dos prestamistas que se hundían.
Ninguna de nuestras acciones refleja un punto de vista diferente...
...sobre la corrección del mercado de la vivienda...
...ni sobre otros bancos.
Dos días después...
...Lehman anunció pérdidas de 3200 millones de dólares...
y sus acciones se colapsaron.
Los efectos de Lehman y AIG aún cayeron como sorpresa.
Ya era después de julio, de Fannie y Freddie.
Claramente había problemas en septiembre...
...problemas graves de los que nadie sabía nada.
Me parece una evaluación justa.
¿Bear Stearns era AAA un mes antes de quebrar?
-Más bien A2. -A2.
Sí.
A2 no quiere decir en quiebra.
No. Es una clasificación buena, una inversión sólida.
Lehman Brothers: A2 días antes de quebrar.
AIG: AA días antes de que la rescataran.
Fannie Mae y Freddie Mac eran AAA cuando fueron rescatados.
Citigroup, Merrill, todos tenían clasificación de buena inversión.
-¿Cómo puede ser? -Esa es una buena pregunta.
Esa es una excelente pregunta.
En ningún momento el gobierno fue con las instituciones y dijo:
"Esto es serio. ¿Cuál es su posición?
Nada de tonterías. ¿En qué estado están?"
Ese es el trabajo de los reguladores, ¿no?
Su trabajo es entender los riesgos que tiene cada institución.
Tienen una comprensión refinada...
...que yo creo que se volvió... Más refinada al continuar la crisis.
Perdóneme, pero eso no es verdad.
¿Cómo que no es verdad?
En agosto de 2008...
Director Reserva Federal (2006-2008)
...¿conocía las calificaciones de crédito de Lehman Brothers...
...Merrill Lynch, AIG...
...y creía que eran correctos?
En ese momento estaba claro...
...que sus calificaciones anteriores eran inexactas porque...
-...ya las habían bajado bastante. -No, bastante, no.
Habían bajado respecto a la industria y los precios de sus acciones.
Todas esas firmas tenían calificación A2...
...hasta un par de días antes de ser rescatadas.
Entonces no sé lo suficiente para contestar su pregunta.
El director Fred Mishkin renuncia a partir del 31 de agosto.
Va a volver a enseñar administración de empresas en Columbia.
¿Por qué dejó la Reserva Federal en agosto de 2008?
En medio de la peor crisis financiera...
Porque tenía que revisar un libro de texto.
Su salida deja la directiva con tres de siete asientos vacantes...
...cuando la economía más lo necesita.
Seguro su libro es importante y muy leído. Pero en agosto de 2008...
...había cosas más importantes pasando en el mundo, ¿no?
El 12 de septiembre...
...Lehman Brothers se quedó sin efectivo.
Toda la industria de bancos de inversión se estaba hundiendo.
La estabilidad del sistema financiero global peligraba.
Ese fin de semana, Henry Paulson y Timothy Geithner...
presidente de la Reserva Federal de N. Y...
...asistieron a una junta con los presidentes de los bancos...
...para tratar de rescatar a Lehman.
Pero Lehman no era el único.
Oficinas Merrill Lynch
Merrill Lynch también se encontraba al borde de la quiebra.
Ese domingo fue adquirido por Bank of America.
El único banco interesado en Lehman era la firma británica Barclays.
Pero los reguladores ingleses exigieron garantías de EE. UU.
Paulson se negó.
Ni Lehman ni el gobierno federal...
...tenían planes para una quiebra.
Fuimos en taxi al Banco de la Reserva Federal.
Abogado de Quiebra de Lehman
Querían iniciar el caso de bancarrota...
...el 14 de septiembre.
Nosotros presionamos diciendo que iba a ser un suceso terrible.
Hasta usé la palabra Armagedón.
¿Habían considerado las consecuencias de lo que proponían?
El efecto en el mercado sería extraordinario.
-¿Usted dijo eso? -Sí.
Nos dijeron que habían considerado todos nuestros comentarios...
...y aún así creían que para calmar a los mercados...
...y seguir adelante era necesario que Lehman quebrara.
¿Calmar los mercados?
¿Cuándo le dijeron que Lehman iba a quebrar?
Después del hecho.
Caramba.
Y ¿cuál fue su reacción al enterarse?
"Santo cielo".
Paulson y Bernanke no consultaron con otros gobiernos...
y no entendían las leyes de bancarrota de otros países.
...Lehman de Londres siguió vaciando escritorios.
Bajo la ley británica...
...la oﬁcina de Lehman debía cerrar de inmediato.
Todas las transacciones se detuvieron. Y hay miles y miles de transacciones.
Los fondos de cobertura con activos en Lehman de Londres...
...descubrieron, horrorizados...
...que no podían recuperar esos activos.
Uno de los centros vitales tronó.
Y eso tuvo efectos enormes en el sistema.
El fondo de mercado de dinero más viejo...
...perdió 750 millones de dólares en deuda incobrable...
...emitida por Lehman Brothers, que quebró.
La quiebra de Lehman colapsó el mercado de papel comercial...
PAPEL COMERCIAL
...del que dependen muchas compañías para gastos...
...como la nómina.
Necesitan despedir empleados o no comprar partes.
Paró a los negocios en seco.
Uno decía: "¿En qué puedo creer?
No puedo confiar en nada".
Esa semana, AIG debía 13 mil millones de dólares...
...en Seguros de impago de Deuda. Y no tenía el dinero.
AIG era otro punto central.
Sin AIG, quizá las aerolíneas hubieran parado.
El 17 de septiembre, el gobierno se apropia de AIG.
Al día siguiente, Paulson y Bernanke le piden al Congreso...
700 mil millones de dólares para salvar a los bancos.
La alternativa sería un colapso financiero catastrófico.
Fue espantoso. Todo el sistema se congeló.
Todo el sistema financiero, todo el sistema crediticio.
Nadie podía pedir dinero prestado.
Fue como un infarto del sistema global.
Estoy jugando la mano que me dieron.
Estoy lidiando con cosas que son...
Consecuencias de cosas realizadas, a veces, hace muchos años.
Paulson habló durante la caída...
...y todas las causas básicas potenciales, y hay muchas...
-...él las identificó. -No está hablando en serio.
Claro que sí. ¿Qué esperaba?
¿Qué buscaba usted que no vio?
Él fue el más grande defensor...
...de prohibir la regulación de Seguros de impago de Deuda...
...y de elevar los límites de apalancamiento de bancos.
De nuevo, ¿qué...?
¿Él mencionó esas cosas? Nunca lo oí mencionar esas cosas.
¿Podemos apagar esto un segundo?
Henry Paulson se negó a ser entrevistado para esta película.
Cuando AIG fue rescatado...
...los dueños de sus Seguros de impago de Deuda...
...entre los que destacaba Goldman Sachs...
...recibieron 61 mil millones de dólares al día siguiente.
Paulson, Bernanke y Tim Geithner...
...obligaron a AIG a pagar 100 centavos por dólar...
...en vez de negociar precios más bajos.
El rescate de AIG costó a los contribuyentes...
...más de 150 mil millones de dólares.
Ciento sesenta mil millones de dólares pasaron por AIG.
Catorce mil millones de dólares para Goldman Sachs.
Al mismo tiempo, Paulson y Geithner forzaron a AIG...
...a renunciar al derecho de demandar a Goldman y otros por fraude.
¿No hay un problema cuando el encargado de lidiar con la crisis...
...es el ex gerente general de Goldman Sachs?
Alguien que jugó un papel importante en causarla.
Es justo decir que los mercados financieros...
...son muy complejos.
...proveer de dinero muy necesario...
El 4 de octubre de 2008...
...el presidente Bush firma una ley de rescate.
Pero los mercados mundiales siguen cayendo...
...por miedo a que se haya iniciado una recesión global.
La ley de rescate no frena la oleada de despidos...
y reposesiones.
El desempleo en EE. UU. y Europa asciende al diez por ciento.
La recesión se acelera y se extiende a todo el mundo.
Me empecé a espantar porque no había previsto...
...que todo el mundo podía hundirse al mismo ritmo y al mismo tiempo.
En diciembre de 2008...
General Motors y Chrysler encaran la quiebra.
Y al dejar de gastar el consumidor de EE. UU...
...las ventas de los fabricantes chinos se desploman.
Diez millones de obreros migrantes chinos pierden sus trabajos.
A fin de cuentas los más pobres son los que más la pagan.
Gran Fábrica de Iluminación China Provincia de Guangdong, China
Aquí puede uno ganar mucho dinero...
...como 70 u 80 dólares estadounidenses al mes.
Ex obrera de fábrica
Como campesino uno no puede ganar tanto dinero.
Los obreros mandan sus salarios a sus pueblos...
...para dárselos a sus familias.
La crisis empezó en EE.UU.
Todos sabíamos que iba a llegar a China.
Algunas fábricas trataron de despedir a obreros.
Hay gente que se va a volver pobre por perder sus trabajos.
La vida se vuelve más dura.
Singapur
Estábamos creciendo al 20 por ciento.
Editor de Diarios de Singapur
Tuvimos un año increíble. Y de repente, este trimestre...
...bajó a menos nueve por ciento.
Las exportaciones se colapsaron.
Estamos hablando de un 30 por ciento.
Nos dieron un golpe, nos caímos de un arrecife.
Aun a mitad de la crisis, no sabíamos...
...qué severa iba a ser.
Y esperábamos de alguna manera...
...encontrar refugio y que no nos golpeara tanto la tormenta.
Pero no es posible.
Es un mundo muy globalizado.
Todas las economías están ligadas.
¡Estamos en Casa!
Las ejecuciones de hipoteca en EE.UU. llegaron a 6 millones en 2010.
Cuando se ejecuta una hipoteca...
...afecta a todos alrededor.
Esa propiedad se vende por menos de lo que vale.
Quizá la gente que la pierde la deja de mantener.
Calculamos que nueve millones más perderán sus casas.
Columba Ramos y su esposo no hablan inglés.
Los defraudó su corredor de hipotecas...
...al que le pagó un prestamista abusivo.
Pago Hipotecario Mensual: $5938,33
"Ciudad Flotante" Condado de Pinellas, Florida
He visto aquí mucha gente lastimada por la economía.
Voluntario, Beneficencias Católicas
Vivían día a día y perdieron...
...su fuente de ingresos.
Y el seguro de desempleo no paga hipotecas ni autos.
Yo manejaba un camión maderero.
Ex Albañil
Cerraron los sistemas de tala de árboles, aserraderos y todo.
Me mudé acá. Era albañil.
Se acabaron los trabajos de construcción.
Están duras las cosas, somos muchos.
Pronto vas a ver más campamentos.
No hay trabajos.
PARTE IV: RESPONSABILIDAD
Cuando la compañía iba bien, nos fue bien.
Cuando a la compañía no le fue bien, a nosotros tampoco.
Los hombres que destruyeron sus compañías...
y crearon la crisis...
...salieron del desastre con sus fortunas intactas.
Los cinco ejecutivos más altos de Lehman Brothers...
...ganaron mil millones...
...entre 2000 y 2007.
Y cuando la firma quebró, se quedaron con todo su dinero.
El sistema funcionó.
No conviene hacer un préstamo malo porque perdemos.
El prestamista pierde, la comunidad pierde y nosotros también.
El gerente de Countrywide, Angelo Mozilo...
ganó 470 millones de dólares entre 2003 y 2008.
$140 millones fueron de vender sus acciones de Countrywide...
...en los 12 meses antes de que la compañía se hundiera.
La directiva es responsable si una compañía quiebra.
Ella contrata al gerente...
...y toma decisiones estratégicas grandes.
El problema en EE.UU. es cómo se elige a la mesa directiva.
La mesa directiva, en muchos casos, es elegida por el gerente.
La mesa directiva y el comité de compensación...
...son los que deben determinar la paga de ejecutivos.
¿Cómo han funcionado los últimos diez años?
Yo creo que mirándolos... Yo les daría una calificación de B.
-¿B? -Sí.
-¿No F de fracaso? -No.
Stan O'Neal, el gerente general de Merrill Lynch...
...recibió 90 millones de dólares solo en 2006 y 2007.
Después de destruir su firma...
...la mesa directiva le permitió renunciar.
Y cobró 161 millones de dólares de indemnización.
En vez de despedirlo, a Stan O'Neal le permiten renunciar...
...y se lleva 151 millones de dólares.
Eso decidió la mesa directiva.
¿Y cómo ve esa decisión?
Esa es más dura. De A a F, yo le pondría B.
Al sucesor de O'Neal, John Thain le pagaron $87 millones en 2007.
Y en diciembre de 2008...
...dos meses después de que el gobierno rescató a Merrill...
Thain repartió bonificaciones de miles de millones.
En marzo de 2008 la División de Productos Financieros de AIG...
...perdió 11 mil millones de dólares.
En vez de que lo despidieran, John Cassano, la cabeza de AIGFP...
permaneció como asesor...
...con un sueldo de un millón de dólares al mes.
Uno necesita asegurarse de que los empleados claves dentro de AIGFP...
...hay que retener su conocimiento intelectual.
Yo asistí a una cena...
...organizada por Hank Paulson hace un año...
...con funcionarios y dos gerentes...
...de los bancos más grandes de EE.UU.
Me sorprendió que todos esos caballeros estuvieran diciendo:
"Fuimos demasiado avariciosos, somos responsables en parte". Bueno.
Y le estaban diciendo al Secretario de la Tesorería:
"Regúlenos más porque somos avariciosos. No lo podemos evitar.
Solo podemos evitar esto con más regulación".
He hablado con muchos banqueros sobre esto...
...los más prominentes.
Y esta es la primera vez que he oído a alguien decir...
...que querían que su compensación fuera regulada.
Sí, porque era el momento en que tenían miedo.
Y después, cuando empezó a aparecer una solución para la crisis...
...probablemente cambiaron de opinión.
En EE. UU. los bancos ahora son más grandes, más poderosos...
y están más concentrados que nunca.
Hay menos competidores.
Bancos grandes absorbieron a los chicos.
JP Morgan es todavía más grande que antes.
JP Morgan adquirió primero a Bear Stearns y luego a WaMu.
Bank of America absorbió a Countrywide y Merrill Lynch.
Wells Fargo adquirió a Wachovia.
Después de la crisis, la industria financiera...
...incluyendo Servicios Financieros Roundtable...
...trabajaron duro para combatir las reformas.
El sector financiero tiene tres mil cabilderos...
...más de cinco por cada miembro del Congreso.
¿Cree que la industria financiera...
...tiene excesiva influencia política?
No. Yo creo que cada persona en el país...
...está representada aquí, en Washington.
¿Y usted cree que todos los segmentos de la sociedad...
...tienen un acceso justo e igual al sistema?
Uno puede entrar a cualquier cuarto de audiencia. Yo creo que sí.
Uno puede entrar a audiencias. Pero uno no puede...
...escribir cheques de cabildeo como los bancos...
...ni aportar contribuciones políticas al nivel de su industria.
Entre 1998 y 2008...
...la industria financiera gastó cinco mil millones de dólares...
...en cabildeo y contribuciones políticas.
Y desde la crisis están gastando aún más.
La industria financiera también ejerce una influencia...
...muy sutil, una que pocos estadounidenses conocen.
Ha corrompido el estudio de la economía en sí.
La desregulación tuvo un tremendo apoyo financiero e intelectual...
...porque la gente la apoyaba para sus propios fines.
La profesión de la economía fue la fuente principal de esa ilusión.
Desde los años 80, los economistas académicos...
...han sido grandes defensores de la desregulación...
y han influido en la creación de políticas gubernamentales.
Muy pocos de esos expertos nos advirtieron de la crisis.
Aun después de la crisis, muchos se oponían a la reforma.
La gente que enseñaba economía...
...en muchos casos recibían mucho dinero...
...como asesores.
Los profesores de administración no viven de su salario académico.
A ellos les va muy, muy bien.
En la década pasada, la industria de las finanzas...
Profesor de Economía, Harvard
...ha aportado más de $5 mil millones a campañas políticas en EE.UU.
Es mucho dinero.
-¿Eso no le molesta? -No.
Martin Feldstein es profesor en Harvard...
y un economista de prominencia mundial.
Como jefe de asesores económicos de Reagan...
...fue un arquitecto importante de la desregulación.
Desde 1988 hasta 2009...
...estuvo en la mesa directiva de AIG...
y de Productos Financieros AIG...
...que le pagaron millones de dólares.
¿Lamenta haber sido directivo de AIG?
Sin comentarios. No lamento nada de haber sido directivo.
-¿Nada? -Absolutamente nada.
¿Lamenta algo acerca de las decisiones de AIG?
No puedo hablar más sobre AIG.
He enseñado en Chicago, Harvard, Columbia.
Glen Hubbard fue decano de...
...la Escuela de Administración de Columbia...
y fue jefe de asesores económicos...
...del presidente George W. Bush.
¿Cree que la industria financiera...
...tiene demasiado poder político en EE.UU.?
Yo no creo, no. No me da esa impresión...
...después de las palizas que le dan en Washington.
Muchos académicos ganan fortunas calladamente...
...mientras ayudan a los financieros a formar política gubernamental.
El Analysis Group, Charles River Associates...
...Compass Lexecon...
y el Law & Economic Consulting Group...
...manejan una industria...
...que suministra expertos por paga.
Dos banqueros que usaron estos servicios...
...fueron Ralph Ciofﬁ y Matthew Tannin...
...directores de fondos de Bear Stearns juzgados por fraude.
Tras contratar al grupo asesor fueron exonerados.
A Glenn Hubbard le pagaron cien mil dólares por testificar en su defensa.
¿Cree que las facultades de economía tienen un conflicto de intereses?
No sé si entiendo bien.
¿Cree que un segmento importante de las facultades...
...un número de economistas...
...tiene conflictos de interés que pueden poner en tela de juicio...?
Ya entiendo. Lo dudo.
La mayoría de economistas académicos...
...no son hombres de negocios ricos.
Hubbard gana 250 000 dólares al año como directivo de MetL¡fe...
y estuvo en la directiva de Capmark...
...un prestamista importante durante la burbuja...
...que quebró en 2009.
También asesoró a Nomura Securities...
...a la Corporación Financiera KKR y a muchas otras firmas.
Laura Tyson, quien se negó a ser entrevistada...
...es profesora en la Universidad de California, Berkeley.
Dirigió el Consejo de Asesores Económicos...
y luego el Consejo Económico Nacional en el gobierno de Clinton.
Al salir del gobierno ingresó a la directiva de Morgan Stanley...
...que le paga 350 000 dólares al año.
Ruth Simmons, presidenta de la Universidad de Brown...
...gana más de 300 000 dólares al año...
...en la directiva de Goldman Sachs.
Larry Summers, que impulsó...
...la desregulización de derivados...
...fue nombrado presidente de Harvard en 2001.
Desde ahí ha ganado millones asesorando fondos de cobertura...
y millones como conferencista contratado por bancos de inversión.
Según su reporte federal de revelación, Summers tiene...
...un patrimonio neto de entre 16,5 y 39,5 millones de dólares.
Frederic Mishkin, quien volvió a enseñar en Columbia...
...al salir de la Reserva Federal reportó en sus formas federales...
...que su patrimonio neto oscilaba entre seis y 17 millones de dólares.
En 2006, usted hizo un estudio del sistema financiero de Islandia.
"Islandia es un país...
...con excelentes instituciones y leyes.
La economía ya se adaptó a la liberalización...
...mientras que la supervisión regulatoria es fuerte...
Sí, y ese fue el error. Resulta que...
...la supervisión regulatoria en Islandia...
-...no era fuerte. -¿Por qué creyó que lo era?
Creo que uno se basa en la información que tiene.
Y en general, la opinión era...
...que Islandia tenía muy buenas instituciones.
-Era un país avanzado. -¿Quién le dijo?
-¿Qué clase de investigación hizo? -Hablé con gente.
Uno tiene fe en el Banco Central que fracasó en su trabajo.
Claramente, esto...
¿Por qué tenerle fe a un banco central?
Porque uno se basa en la información que tiene.
-¿Cuánto le pagaron por escribirlo? -Me pagaron...
Creo que la cifra fue... Es información pública.
Frederic Mishkin recibió $124 000...
...de parte de la Cámara de Comercio islandesa por escribir ese estudio.
En su currículum, cambió el título del reporte...
...de "Estabilidad Financiera en Islandia" a "Inestabilidad".
Pues, no sé. Si hay un error tipográfico, es un error.
El público debe saber...
...si cuando uno investiga un tema...
...tiene un conflicto financiero con la investigación.
Si mal no recuerdo, no hay una política que diga eso.
No puedo creer que alguien no revele un conflicto, no lo ponga por escrito.
Habría sanciones profesionales importantes.
No vi en el estudio ninguna indicación de que recibió honorarios...
...de la Cámara de Comercio Islandesa por escribirlo.
No, yo no...
Richard Portes, un economista inglés muy famoso...
y profesor de administración en Londres...
...también, a pedido de la misma cámara...
...escribió en 2007 un reporte alabando las finanzas de Islandia.
Los bancos tienen una liquidez muy alta.
Hasta ganaron dinero con la caída de la króna.
Son fuertes.
Tienen financiamiento de mercado para el año entrante.
Son bancos bien dirigidos.
El reporte de Portes tampoco reveló el pago...
...de la Cámara de Comercio islandesa.
¿Harvard exige que revelen conflictos de intereses en publicaciones?
Presidente, Departamento de Economía, Harvard
Que yo sepa, no.
¿Usted exige que la gente reporte ingresos...
...por actividades externas?
¿No cree que es un problema?
No veo por qué.
Feldstein está en la directiva de AIG...
...Tyson, en la directiva de Morgan Stanley...
...Larry Summers gana diez millones de dólares anuales asesorando firmas.
¿Eso es irrelevante?
Básicamente es irrelevante.
Director AIG & AIGFP (1988-2009) Profesor de Economía, Harvard
Usted ha escrito artículos acerca de una gran gama de temas.
¿Nunca le pareció pertinente investigar los riesgos...
...de los Seguros de Impago de Deudas?
Nunca.
¿Lo mismo con la compensación a ejecutivos?
¿La regulación de gobernación corporativa?
¿El efecto de contribuciones políticas?
No sé si yo hubiera tenido algo que agregar a esas discusiones.
Estoy viendo su currículum.
Parece que la mayoría de sus actividades fuera de aquí...
...son asesoría de la industria financiera...
...y membresía en sus directivas.
¿Está de acuerdo con esa descripción?
Mis clientes de asesoría no están en mi currículum...
-...así que no sé. -¿De qué clientes habla?
No tengo que hablar de eso con usted.
Tiene unos minutos más y se acabó la entrevista.
¿Es asesor de algunas firmas financieras?
-La respuesta es que sí. -¿Y?
Pero no quiero entrar en detalles.
¿Ellos incluyen otras firmas financieras?
Posiblemente.
¿No se acuerda?
Esto no es una declaración. Quise ser cortés y darle tiempo.
Fue un error. Tiene tres minutos más.
Lance su mejor golpe.
En 2004...
...Glen Hubbard escribió un estudio con William Dudley...
...el jefe de economistas de Goldman Sachs.
En él, Hubbard alabó los derivados...
y la cadena de bursatilización...
...diciendo que mejoraron la asignación de capital...
y la estabilidad financiera.
Decía que la economía era menos volátil...
y las recesiones se habían vuelto menos frecuentes y severas.
Los derivados protegían a los bancos de pérdidas...
y ayudaban a distribuir el riesgo.
Distribuyen el riesgo más ampliamente
Un investigador médico escribe que...
...para tratar una enfermedad debes recetar esta droga.
Resulta que el doctor recibe el 80 por ciento de sus ingresos...
...del fabricante de esta droga. ¿Eso no le molesta?
Yo creo que definitivamente es importante revelar el...
Creo que eso es diferente...
...del caso del que estamos hablando aquí, porque...
Los presidentes de las universidades de Harvard y Columbia...
...se negaron a comentar sobre conflictos de interés académicos.
Los dos se negaron a ser entrevistados para esta película.
¿Qué dice esto de la disciplina llamada economía?
Que no tiene relevancia para nadie.
Y, la verdad, creo...
...que es una parte importante del problema.
PARTE V: DÓNDE ESTAMOS AHORA
ACEPTAMOS ESTAMPILLAS DE COMIDA
El ascenso del sector financiero...
...fue parte de un cambio más grande.
Desde los años 80, EE. UU. se ha vuelto una sociedad más desigual.
Su dominio económico ha disminuido.
Compañías como General Motors, Chrysler y U. S. Steel...
...que eran el núcleo de la economía estadounidense...
...fueron mal manejadas...
y las rebasaron sus competidores extranjeros.
Al abrir sus economías países como China...
...compañías de EE. UU. exportaron trabajos para ahorrar dinero.
Durante décadas, los 660 millones de habitantes...
...del mundo desarrollado estuvieron protegidos...
...de toda la mano de obra adicional que había en el planeta.
Se levantó la Cortina de Bambú y la Cortina de Hierro...
...y llegaron 2500 millones de personas más.
Decenas de miles de obreros estadounidenses fueron despedidos.
Nuestra base industrial fue destruida...
...en unos años.
Al bajarla fabricación, otras industrias ascendieron.
EE. UU. es el líder en tecnología informática...
...donde hay muchos trabajos que pagan bien.
Pero esos trabajos requieren de educación.
Y para muchos estadounidenses...
...la universidad es cada vez más inaccesible.
Mientras universidades privadas como Harvard tienen fortunas...
...las universidades públicas tienen menos fondos y cobran más.
La colegiatura para las universidades públicas de California...
...subió de 650 dólares en 1970 a más de 10 000 dólares en 2010.
El factor que más influye en si alguien asiste a la universidad...
...es si tiene dinero para pagarla.
A la vez, la política de impuestos cambió a favor del rico.
Cuando ascendí al poder los impuestos eran demasiado altos.
El peor cambio fueron unos recortes tributarios...
...diseñados por Glenn Hubbard...
...jefe de asesores económicos del presidente Bush.
El gobierno de Bush disminuyó impuestos en inversiones...
...dividendos y quitó el impuesto de herencia.
Teníamos un plan muy completo que al ser activado...
...dejó 1,1 billones de dólares en las manos de trabajadores...
...familias y dueños de negocios.
La mayoría de los beneficios de los recortes...
...fue para el uno por ciento más rico.
Y fue la piedra angular...
...de nuestra política de recuperación económica.
La desigualdad de la riqueza en EE. UU...
...es mayor que en ningún otro país desarrollado.
Las familias de EE. UU. respondieron de dos maneras:
HORAS TRABAJADAS POR AÑO
Trabajando más horas y endeudándose.
Al irse rezagando más y más la clase media...
...hay un impulso político de responder haciendo...
...que sea más fácil adquirir crédito.
No necesitan tener una casa fea.
El comprador de bajos ingresos...
...puede tener una casa tan linda como cualquiera.
DEUDA POR PERSONA EN FAMILIAS
Las familias pidieron prestado para financiar casas...
...atención médica y la educación de sus hijos.
La gente en el 90 por ciento inferior...
...perdió terreno entre 1980 y 2007.
El dinero se fue al uno por ciento de arriba.
PROPORCIÓN DEL INGRESO EN MANOS DEL 1% MÁS ELEVADO
Por primera vez en la historia los estadounidenses...
...tienen menos educación y prosperidad que sus padres.
La era de la avaricia e irresponsabilidad en Wall Street...
...y en Washington...
...nos ha llevado a una crisis financiera...
...tan seria como las peores desde la Gran Depresión.
Al empezar la crisis, justo antes de las elecciones de 2008...
...Obama señaló la avaricia de Wall Street...
y las fallas regulatorias como ejemplo de la necesidad de cambio.
Una falta de supervisión en Washington y Wall Street...
...nos ha metido en este lío.
Después de ascender al poden..
...Obama señaló la necesidad de reforma.
Queremos un regulador de riesgo, más requisitos de capital.
Necesitamos una agencia de protección...
...y cambiarla cultura de Wall Street.
Pero al implementarlas a mediados de 2010...
...las reformas financieras fueron débiles.
Y en varias áreas críticas incluyendo agencias calificadoras...
...cabildeo y compensación...
...no se propuso nada significativo.
Con respecto a Obama y su "reforma regulatoria"...
...mi respuesta, en una palabra, es: "¡Ja!"
No se reformó casi nada.
¿Por qué?
Es un gobierno de Wall Street.
Obama escogió a Timothy Geithner de Secretario de Tesorería.
Geithner presidió la Reserva Federal de Nueva York...
...en la crisis e influyó mucho...
...para pagarle a Goldman Sachs el 100 por ciento...
...de sus apuestas contra hipotecas.
Cuando Tim Geithner testificó...
...para ascender a Secretario de Tesorería...
...dijo: "Yo nunca he sido un regulador".
Creo que no entendió su trabajo...
...en la Reserva de Nueva York.
Timothy Geithner se negó a ser entrevistado para esta película.
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York...
...es el ex jefe de economistas de Goldman Sachs...
...cuyo estudio con Glenn Hubbard alababa a los derivados.
Su jefe de gabinete es Mark Patterson...
...un ex cabildero de Goldman.
Y un asesor importante es Lewis Sachs...
...quien supervisó a Tricadia una compañía que apostó mucho...
...contra valores que ella misma vendía.
Como jefe de la Comisión de Compraventa de Futuros...
...Obama escogió a Gary Gensler, un ex ejecutivo de Goldman Sachs...
...que ayudó a prohibir la regulación de derivados.
En la Comisión de Valores e Intercambio...
...Obama puso a Mary Schapiro, ex CEO de FINRA...
...el organismo de auto regulación de los bancos de inversión.
El jefe del gabinete de Obama, Rahm Emanuel...
ganó 320 000 dólares en la directiva de Freddie Mac.
Tanto Martin Feldstein como Laura Tyson...
...están en el Consejo Asesor para la Recuperación Económica.
Y el jefe de asesores económicos de Obama es Larry Summers.
Los consejeros económicos más altos...
...son la gente que creó la estructura.
Cuando vi que Summers y Geithner...
...iban a ser consejeros importantes...
...supe que todo iba a seguir igual.
El gobierno resistió la regulación de compensación bancaria...
...mientras líderes extranjeros actuaban.
La industria financiera es de servicio.
Debe servir a otros antes de servirse a sí misma.
En 2009, Christine Lagarde...
y los ministros de finanzas de Suecia, Holanda...
...Luxemburgo, Italia, España y Alemania...
...pidieron que los países del G20, incluyendo EE. UU...
...regularan las compensaciones bancarias.
Y en julio de 2010...
...el parlamento europeo impuso esas reglas.
El gobierno de Obama no respondió.
Para ellos es un pequeño percance, todo volverá a la normalidad.
Y por eso lo vuelvo a nombrar a él...
...como presidente de la Reserva Federal.
En 2009, Barack Obama volvió a nombrar a Ben Bernanke.
Gracias, Sr. Presidente.
A mediados de 2010 ningún ejecutivo financiero importante...
...había sido enjuiciado, ni siquiera arrestado.
No se ha nombrado un fiscal especial.
Ni una sola firma financiera había sido juzgada...
...por fraude de valores o de contabilidad.
El gobierno de Obama no ha tratado...
...de recuperar la compensación...
...dada a ejecutivos financieros en la burbuja.
Yo consideraría levantar cargos criminales...
...contra algunos de los líderes de Countrywide, como Mozilo.
Le echaría un buen ojo a Bear Stearns, Goldman Sachs...
...y Lehman Brothers y Merrill Lynch.
-¿Para enjuiciarlos criminalmente? -Sí.
Sería difícil ganar.
Pero creo que podrían...
...si hicieran que bastantes subalternos dijeran la verdad.
En un negocio en el que usan drogas, prostitutas...
y facturan uso de prostitutas como gasto de negocios...
...en una escala industrial...
...no sería difícil hacer a la gente hablar, si quisieran.
Me ofrecieron una sentencia reducida y acepté.
No les interesaban mis archivos.
No les interesaba nada.
-¿No les interesaban sus archivos? -Correcto.
Hay una política de no usar los vicios personales...
...en los casos contra Wall Street para que gente testifique.
Creo que quizá después de estos cataclismos...
...quizá la gente la reconsidere.
Yo no soy el que va a juzgar eso ahora.
Los fiscales federales usaron...
...los vicios personales de Spitzer para hacerlo renunciar en 2008.
No han exhibido un entusiasmo similar...
...con Wall Street.
Ustedes vienen hoy con nosotros...
...diciéndonos: "Perdón, no fue a propósito.
No lo volveremos a hacer, créanos".
Yo tengo gente en mi distrito electoral...
...que asaltaron algunos de sus bancos.
¡Y dicen exactamente lo mismo!
"No fue a propósito. No lo volverán a hacer".
En 2009, al llegar el desempleo a su nivel más alto en 17 años...
...Morgan Stanley pagó en remuneraciones...
...más de 14 000 millones de dólares...
y Goldman Sachs más de 16 000 millones de dólares.
En 2010, las bonificaciones fueron aún más altas.
¿Por qué le deben pagar a un ingeniero en finanzas...
...de cuatro a cien veces más que a un ingeniero de verdad?
Un ingeniero de verdad construye puentes.
Un ingeniero de finanzas construye sueños.
Y cuando esos sueños resultan ser pesadillas...
...otra gente la paga.
Durante décadas...
...el sistema financiero de EE. UU. fue seguro.
Pero algo cambió.
La industria financiera le dio la espalda a la sociedad...
...corrompió nuestro sistema político...
y hundió a la economía mundial en una crisis.
A un costo enorme, evitamos el desastre...
y nos estamos recuperando.
Pero los responsables de la crisis siguen en el poder.
Y eso necesita cambiar.
Ellos nos dirán que los necesitamos...
y que lo que hacen es demasiado complejo para que lo entendamos.
Nos dirán que no volverá a suceder.
Gastarán miles de millones combatiendo la reforma.
No será fácil.
Pero hay cosas por las que vale la pena pelear.
Traducción: Elena Barcia con Sergio Barer
Traducción: Filmtrans, Inc.